北京
本周A股市场震荡走强、暖意凸显，全周五个交易日四日收涨，其中两个交易日单日涨幅超1%，整体周涨幅达2.81%，市场回暖趋势明确。本轮大盘企稳回升的核心驱动力，来自核心科技赛道的超跌修复，半导体、CPO两大板块领衔反弹，走出亮眼行情。
数据显示，本周东财半导体板块累计涨幅超14%，CPO板块涨幅更是突破20%，前期高位被套的持仓投资者迎来阶段性回血。但当前市场分歧依旧存在，多数投资者困惑本轮上涨究竟是短期技术性超跌反弹，还是新一轮波段行情的起点。同时，低位蛰伏的消费板块能否开启轮动修复、领跑下周行情，成为市场核心关注点。
人民日报重磅定调，消费板块迎政策利好支撑
近期人民日报刊发《让内需成为经济发展的主动力》重磅文章，为后续市场消费赛道走势指明方向，释放三大核心利好信号，为消费板块估值修复筑牢根基。
其一，政策顶层定调，内需扩张是长期战略。扩大内需、建设全国统一大市场，位列本年度经济工作八大重点任务首位。7月高层会议明确提出加力扩内需、优化供需结构，叠加月初批复的消费领域十五五专项规划，配套财政政策持续落地，足以证明扩内需并非短期刺激手段，而是贯穿长期的经济发展核心战略。
其二，基本面持续改善，内需托底经济增长。市场对消费板块的悲观预期，与真实经济数据存在偏差。6月社零数据转正，终结此前多月负增长态势；上半年最终消费支出拉动GDP增长2.1个百分点，内需已然成为经济增长核心主动力，消费升级趋势持续深化，行业基本面拐点逐步显现。
其三，估值处于历史低位，安全边际充足。上半年消费板块经历深度调整，食品饮料板块年内跌幅超20%，在31个申万行业中跌幅靠前，诸多消费龙头股价跌破去年924行情低点。当前中证消费指数滚动市盈率处于近十年7%极低分位，白酒龙头估值仅20倍左右。对比部分科技赛道动辄百倍、两百倍的市盈率，消费板块估值洼地优势显著。
目前资金尚未完全切换，但高低估值轮动是A股常态，待科技板块短期主升浪收尾，大资金大概率回流低位消费赛道，板块修复行情值得期待。
细分赛道已率先走出修复态势：食品饮料板块上周大涨超10%，本周缩量微调，走势健康无破位风险；影视院线板块连续两周收涨，周线站稳进攻线，短期趋势彻底转强；消费属性的创新药板块同样持续反弹，连涨两周，本周累计涨幅超8%。整体来看，消费各细分赛道轮番走强，下周小幅震荡消化浮筹后，有望延续震荡上行的修复行情。
科技板块技术面拆解，反弹行情暗藏隐忧
本轮领涨的半导体板块，技术面修复特征显著，但后续走势存在不确定性。日线级别来看，板块前期深度超跌，二次探底确认年线支撑有效后，开启四连阳反弹，短期趋势保持完好，指数站稳短期进攻线，且重新站上长期趋势线，趋势修复成效明显。
不过短期技术指标出现超买，KDJ的J值处于高位，下周初大概率迎来技术性回调。周线级别维度，本周指数成功站上周线进攻线，收复关键中期趋势线，终结了持续下行的周线下跌趋势，是本轮反弹最核心的结构性突破，也为后续波段行情奠定基础。
需要重点警惕两大风险。第一是量能不足，本轮反弹量能持续偏弱，周四、周五成交额均未超越周三高点，相较6月行情高峰期量能差距显著。科技板块上方堆积大量套牢盘，行情持续上攻必须依靠增量资金进场，若后续持续缩量，反弹行情大概率提前终结。
第二是估值压力，当前半导体板块无论是相对美股估值，还是对比自身历史估值，均处于偏高区间。本轮超跌反弹完成后，不排除再度杀估值、挤泡沫的走势，参考此前光伏板块走势，反复磨底后才会开启新一轮主升行情，因此无需过度追高，需以趋势和量能为核心判断依据，灵活应对行情变化。
大盘整体稳健，下周修复行情可期
相较于板块结构性分化，A股大盘整体走势稳健，底部支撑坚实。此前3740点区间已确认阶段底部，完全验证前期判断。当前政策托底信号明确，宏观基本面不支撑大盘深度回调，即便科技板块短期调整，低位消费、大金融板块也能形成对冲托底，大盘系统性下跌风险基本消除。
日线级别大盘短期趋势完好，指数逐步向3983点长期趋势线靠拢。结合当前市场情绪、政策环境与板块轮动节奏，下周大盘大概率延续震荡上行态势，站稳长期趋势线的概率极大，市场整体将迎来结构性轮动的全新行情。
风险提示：本文仅为市场行情分析，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
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