上海
7月以来市场外部环境承压明显，地缘局势持续紧张、美债利率高位运行，此前大热的算力硬件板块同步回调，多重因素共同压制全球风险资产表现。不过，港股科技板块依靠自身相对低估值优势，叠加互联网平台AI商业化价值重估、全球资产再平衡两大核心逻辑，走出了一轮相对独立的修复行情，相关产品关注度随之提升。人气产品——恒生科技ETF华泰柏瑞（513130）今年以来日均成交额达46.54亿元，是同期A股市场上跟踪恒生科技指数的ETF中仅有的日均成交额突破45亿元的产品；最新规模达342.15亿元，流动性优势较突出。
从逻辑上看，市场对于AI产业链的估值定价标准或已出现明显转向。此前资金投资时重点关注各家企业在算力硬件上的投入力度，现阶段投资思路更务实，更加看重产业落地带来的真实收益，考察企业能否依托算力资源创造长期稳定营收，兑现利润与正向现金流。
根据北美四大云服务商近期披露的2026年二季度财报，四家企业合计资本开支从2024年一季度396亿美元扩张至2026年二季度1514亿美元，增幅高达282%。庞大资本投入背后是旺盛的市场需求，四家厂商待履约订单总额达2.33万亿美元，相较去年同期8090亿美元同比提升188%，云业务营收、在手订单同步走高，巨额存量订单提高了未来收入的可见度，也在一定程度上缓解了场对巨额资本开支缺乏需求支撑的顾虑。
海外产业需求景气度延续的同时，国内AI产业创新与商业化进程同步提速，本土大模型、算力配套设施持续落地。8月3日，国内头部互联网企业推出全新基础大模型Qwen3.8，模型参数量达到2.4万亿，在代码生成、专业办公等场景性能实现明显升级，在国际权威评测榜单Arena中综合表现位居全球第二。8月4日，国际主流AI聚合平台OpenRouter发布周度运营数据，国产模型DeepSeek-V4-Flash单周Token调用总量达到7.22万亿，登顶全球使用量榜首，本土AI技术在研发实力、市场落地层面均实现实质性突破。
与此同时，估值与资金面双重支撑，有望进一步夯实港股科技板块的配置价值。经过此前的持续调整，恒生科技指数最新市盈率回落至23.66倍，处于发布以来约40%的分位区间，估值上或具备一定修复空间。资金端来看，除5月短暂出现资金流出，南向资金全年整体维持布局港股的节奏，6、7月大幅回流港股，单月净买入金额分别为271.11亿港元、628.69亿港元。其中，7月港股资讯科技板块南向净流入408亿港元，位居全行业首位。
据悉，支持场内T+0的恒生科技ETF华泰柏瑞（520500）紧密跟踪的恒生科技指数，是港股科技板块中的代表性指数之一，汇聚了中国互联网平台、云计算服务商以及AI技术公司等核心科技企业，产业链覆盖算力基础设施、AI模型能力、应用场景以及商业变现等关键环节，有望深度受益于大模型快速发展的红利。
恒生科技ETF华泰柏瑞（513130）及其联接基金（A类015310/C类015311）的管理人华泰柏瑞基金是国内首批ETF管理人，在指数投资领域深耕超19年，为投资者打造了沪深300ETF华泰柏瑞（510300）、A500ETF华泰柏瑞（563360）等投向透明、交易便捷、费率低廉的指数工具。截至2026年6月末，公司旗下ETF近两年累计为持有人盈利超1806亿元，是同期A股全市场仅有的三家累计盈利超1600亿元的公募基金公司之一。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资前请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。
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