独家｜DeepSeek重启融资，投前估值5000亿元

DeepSeek第二轮拟融资500亿元。多位投资人提到，本轮融资至少在7月中旬就已开启，但在7月底突然暂停

文｜《财经》研究员 邹露

编辑｜刘以秦

多名交易人士向《财经》透露，大模型公司DeepSeek重启了第二轮融资，本轮计划募资500亿元，投前估值约5000亿元，并计划将在8月下旬完成签约。

DeepSeek在今年4月开启了首轮融资，并在6月完成交割，该轮融资金额500亿元，估值超过3500亿元，成为中国AI大模型史上首轮融资规模最大的公司。

多位投资人提到，DeepSeek第二轮融资至少在7月中旬就已开启，但在7月底突然暂停，当时一些谈判候补名单上的投资人被告知签署融资协议的计划暂缓。

据媒体7月26日报道，DeepSeek暂停第二轮融资，其中一个原因是DeepSeek创始人梁文锋对网上广泛流传的言论感到不满，这些消息主要围绕疑似泄露的“面向投资者的会议实录”。

《财经》就上述市场信息向DeepSeek求证，截至发稿前未得到回应。

前述交易人士告诉《财经》，DeepSeek和正在谈判桌上的投资人们希望这次融资在重启后能低调进行。目前，一些此前积极接触的投资机构表示，他们还没有接到DeepSeek重启融资的消息，通道仍处在暂缓状态。

据多名交易人士了解，在第二轮融资的谈判名单上，既有在首轮融资中“落选”的候补机构，也有首轮就入局的VC（风险投资）和产业资本在考虑增资。DeepSeek首轮融资的投资方分别是：国家人工智能产业投资基金、腾讯、宁德时代和溥泉资本、网易、京东、砺思资本、IDG资本、正心谷投资、拾象资本。

自开放融资，DeepSeek的份额供不应求。一名参与交易的投资人士向《财经》称，首轮围绕DeepSeek表达投资意向的资金规模超过1000亿元，最后融了500亿元，意味着至少还有500亿元资金持有入局意向。这些资金方在第二轮开放后继续抢占新的份额。

第二轮融资投前估值5000亿元，较首轮提升约43%。若本轮融资顺利，DeepSeek将在两轮融资中募到超1000亿元的资金。

DeepSeek的融资规模远超其竞争对手，包括最近融资热度高涨的月之暗面，这些AI大模型明星公司在今年融资步伐明显加快。

月之暗面在7月底完成了估值约315亿美元（折合人民币约2100亿元）的F轮融资，并在该轮结束后以500亿美元的估值立刻开启新一轮Pre-IPO轮融资。另据知情人士称，月之暗面本轮Pre-IPO轮融资将在8月完成，预计于今年内递表上市。

和融资动态同样牵动市场情绪的，是这些明星公司的模型发布。模型能力和模型效率直接关系着一级市场对模型公司的定价。在模型迭代速度以月计算、榜单座次以周更迭的当下，投资人都希望能在不确定中锚定最先抵达AGI（通用人工智能）的那艘船，并寻求船票。一名交易人士认为，“对大模型的定价本质上是一种期权，而非基于现金流的财务模型。”

据《财经》此前报道，月之暗面6月开启的F轮融资最初热度平平，很多拿到额度的渠道“兜售好几天都没人要”，当时市场上甚至流出不少180亿美元估值的老股交易。但在新一代旗舰模型Kimi K3发布并获得全球声量后，其份额突然变得抢手，一些出售老股的卖家甚至坐地起价。

一名接近DeepSeek的投资人在7月下旬告诉《财经》，近期DeepSeek训练新模型的压力并不小。原定在7月中旬发布的DeepSeek-V4正式版，直到7月31日才在官方API文档最新日志上线公测，不过亮相的仅有V4-Flash，V4-Pro正式版仍未发布，具体公测时间尚未公布。

据官方文档，DeepSeek-V4-Flash没有在模型架构和参数大小上做出调整，而是在原有基础上强化了后训练，使其Agent（智能体）能力大幅增强，多项基准测试远超4月发布的V4-Flash预览版。

据独立第三方AI模型评测平台Artificial Analysis最新发布的Intelligence Index（智能指数），DeepSeek-V4-Flash正式版的智能水平达到50分，在国内仅次于智谱GLM-5.2的51分，高于同类模型的平均水平。DeepSeek延续了模型“低成本高性价比”的路线，V4-Flash输出每百万Token（词元）的价格为0.28美元，低于智谱GLM-5.2输出每百万Token 4.29美元的定价。

在推理算力需求上涨、成本不断推高的情况下，不少大模型公司都在追求极致的推理效率，在国内走高性价比路线的还包括腾讯混元。近期，美国AI模型公司OpenAI也宣布下调GPT-5.6系列模型的API调用价格，其中入门级模型Luna降价80%。在DeepSeek-V4-Flash正式版发布前，追求相同模型能力下，GPT-5.6的性价比甚至高于DeepSeek。不过这个性价比优势很快被抹平。

在面向全球开发者的AI模型聚合平台OpenRouter最新榜单上，DeepSeek-V4-Flash正式版本周Token消耗量以7.1万亿排名榜单首位。

题图来源 | 视觉中国

版面编辑 | 陈湘