北京
智通财经APP获悉，香港交易所发文称，2026年8月，香港交易所推出五年期中国国债期货，这是目前唯一一只在离岸市场上市的中国国债期货合约产品，让国际投资者能在不改变目前交易习惯的基础上，更有效管理人民币利率风险。现在香港交易所推出的五年期中国国债期货进一步扩充风险管理工具种类，为境外投资者提供有效管理中国内地债券久期及利率风险的工具。该产品的推出也进一步丰富了香港市场的离岸人民币产品生态圈，同时巩固香港作为全球资本参与中国债券市场主要渠道的地位。
中国国债期货的推出反映了人民币在全球市场日益重要的地位。根据SWIFT的数据，截至2026年7月，人民币为全球第五大常用支付货币，市场份额自2020年初已实现倍增。
随着人民币使用场景不断拓展，人民币计价资产也受到越来越多国际投资者关注。作为全球第二大债券市场，中国债券市场已逐渐成为国际投资者资产配置中的重要组成部分。
债券通于2017年推出时，海外投资者持有的境内债券规模约为人民币8,000亿元，截至2026年6月已增长至人民币3.2万亿元左右：2026年5月底国际投资者持有的中国国债规模约为2万亿元人民币。
随着持仓规模不断扩大，市场对离岸风险管理工具的需求也日益增加。一系列风险管理工具陆续面世：先有债券通提供了债券交易渠道; 随后2023 年推出的互换通则提供场外利率风险管理工具。
五年期中国国债期货概览
以人民币交易及结算
于内地及香港公众假期均可买卖 (元旦假期除外)
以现金结算，无需进行相关债券的实物交收
价格按一篮子中国国债厘定，定价方式清晰透明
合约设计方式
香港交易所的五年期国债期货合约以现金结算(以人民币交易和结算)，价格按一篮子国债方式厘定。该期货合约的最终结算价将根据一篮子国债所计算的参考收益率，通过标准化虚拟债券定价公式厘定，并由中债金融估值中心有限公司于最后交易日提供。
一篮子国债由流动性最高的两只中国国债构成，筛选标准基于成交额，并会按流动性变化动态调整。合约以交投最活跃的债券作为参照，以确保合约能够反映市场最具代表性的定价基础。
每份合约的期限不多于六个月。其间，合约在大部分时间内均采用具有市场代表性的指示性一篮子国债，并根据市场情况做出调整，从而确保合约能够反映市场走势。待合约到期前约一个月，一篮子国债才会锁定，让投资者能够清楚了解是按哪两只债券厘定最终结算价，同时兼顾市场代表性。
通过上述设计，合约能够紧密追踪五年期中国国债收益率，从而有效管理人民币利率风险，也同时为离岸市场参与中国国债投资者提供更便捷的工具。
离岸人民币生态圈重要一环
近年来香港市场持续推进多项发展举措，多方面完善离岸人民币利率市场的运作方式。
在利率产品领域，互换通计划于 2026 年第四季新增FDR007(银银间7 天回购定盘利率)作为参考利率之一，令离岸人民币利率掉期曲线与境内机构最广泛采用的回购基准利率一致。
基础设施方面，香港交易所正与中国外汇交易中心开发电子债券交易平台，旨在打通境内交易与香港的国际金融基础设施之间的连接。而在抵押品安排方面，香港交易所旗下各结算所也正逐步接纳债券通持仓作为非现金抵押品。
这些措施均旨在推动离岸人民币利率市场朝着更统一、更完善的方向发展，使市场参与者能够通过更高效的基础设施，在市场准入、风险管理及抵押品运用等方面获得更佳体验。
随着上述安排逐步落地，投资者在香港配置中国内地固定收益产品将更为高效;而自五年期中国国债在8月推出后，香港市场将进一步强化其作爲离岸人民币利率风险管理平台的角色。
作为全球最大的离岸人民币中心，香港将持续丰富产品和风险管理工具，有助提升市场参与者对在中国境外持有人民币资产的信心。
随着人民币市场深度持续增加，人民币国际化进程也将获得更多动力，而香港交易所五年期中国国债期货正是其中重要一环。
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