四川
韩国股市在 40 天内暴跌 40%，120 万个账户触及爆仓线，数十万人本金清零，7 月 28 日和 29 日连续两天熔断，这是韩国有记录以来首次连续两天熔断。
自 2000 年设立熔断机制至去年底，25 年间仅熔断 6 次，而今年前 7 个月就熔断 9 次，下跌速度远超 2008 年金融危机最严重时期。
超 30 万个杠杆账户被强制平仓，62% 的爆仓人群是 20-30 岁的年轻人，有人四周内从暴富到一无所有，有人背上近百万人民币债务，退掉房子搬进无窗格子间。
韩国政府甚至发布《经济危机家庭自杀预防对策》，为股市暴跌出台防自杀法案，这在金融史上闻所未闻。
更荒谬的是，韩国官方将暴跌甩锅给中国，称原因是中国长鑫存储上市扩产及研发国产光刻机。
但长鑫存储全球 DRAM 市场份额仅 8%，而韩国三星电子和 SK 海力士合计占 70% 以上，国产光刻机也未落地。
暴跌的根源在于 KOSPI 指数的畸形结构和杠杆 ETF 的失控。KOSPI 指数看似综合指数，实则是芯片 ETF，三星电子和 SK 海力士最高占总市值 60%，暴跌后仍达 48%，整个市场命运几乎由这两家企业决定。
今年 5 月 27 日，韩国金融委员会批准 16 只单只股票两倍杠杆 ETF，全部挂钩三星电子和 SK 海力士。
散户只需 1000 万韩元保证金和 3 小时投资者教育即可开户，这类产品每天收盘前必须机械调仓，涨时追买，跌时割肉，下跌时自动加速抛售，放大跌幅。
产品上市后被散户疯抢，92% 份额被散户持有，规模从 4.9 万亿韩元飙至 16 万亿韩元仅用一个月。半导体下跌时，杠杆 ETF 自动加速抛售，触发更多杠杆平仓，形成死亡螺旋。
韩国年轻人疯狂投入杠杆并非天生爱赌，而是传统上升通道被堵死。首尔优质岗位集中在财阀、大学医院和企业总部，但名额有限，公务员录取率极低，出国是少数人的选择。
买房更无望，首尔核心区公寓购房成本相当于普通青年十几年甚至几十年收入，全租制需一次性交大额押金，很多人拿押金炒股想赚房租。
当半导体牛市来临时，杠杆 ETF 成为年轻人眼中唯一的翻盘机会，他们抵押房产、透支信用卡、叠加贷款，全市场平均杠杆达 3 倍，激进者甚至 5 倍，这是绝望催生的贪婪，也是贪婪导致的绝望。
韩国股市暴跌的教训深刻：产业结构单一、金融监管滞后、年轻人无出路三者叠加会引发严重危机。产业强不仅要规模，还要有控制力，订单、技术标准、资本若被他人掌控，再强也是打工，半导体自主是必答题。
杠杆工具门槛需提高，人赚不到认知外的钱，杠杆涨时是加速器，跌时是催命符，碰之前需想清是否输得起。
当年轻人把股市当唯一阶层跃迁通道，社会应警觉，若让年轻人觉得只有赌一把才有希望，赌场迟早会崩。建立在杠杆和绝望上的繁荣，必以悲剧收场，善战者需避免把所有筹码压在一张桌子上。
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