单一客户贡献过半收入，营收暴涨的臻驱科技二冲港交所

7月22日，臻驱科技（上海）股份有限公司（下称“臻驱科技”）向港交所递交上市申请，中信证券与国泰海通担任联席保荐人。

臻驱科技成立于2017年，是一家技术驱动的电控解决方案供应商，主要面向新能源汽车领域。公司官网显示其总部位于上海浦东，在广西柳州、浙江平湖、安徽芜湖、重庆、上海临港、浙江杭州及德国亚琛、日本东京等地设有子公司，并在香港设有营业地点。

截至目前，臻驱科技已荣获国家级专精特新小巨人、中国IC独角兽企业、上海科技小巨人企业等荣誉。

事实上，这是臻驱科技第二次向港交所递表，而前一次是在今年1月。

本次IPO，臻驱科技计划将募集资金用于加速现有产品、新产品以及前瞻性技术的创新及研发，推进国际化战略，偿还短期银行借款以及用作营运资金及其他一般公司用途。

《星岛》也向臻驱科技致函拟进一步了解公司IPO情况，但截至发稿未获回复。

营收狂飙，客户集中

臻驱科技的故事，绕不开一个关键概念——功率砖。

功率砖是一种标准化、模块化且独立的功率变换单元，其将核心电力电子元件集成至一个紧凑的子系统中，以实现灵活的系统级部署，为主机厂提供具成本效益、高复用性的解决方案，而非基本的功率模块或完全定制的电机控制器。

顺应行业向多合一集成以及驱控分离方向发展的趋势，臻驱科技提供的功率砖组合，包括主驱功率砖及部署于动力域和底盘域的辅助功率砖，以及集成式域控制器。

2025年，臻驱科技在中国新能源汽车功率砖市场排名行业第一，占据了31.4%的市场份额，成为功率砖快速市场渗透过程中最具竞争力的供应商之一。

受此影响，近年来臻驱科技业绩一路飙升，从2023年的1.6亿元猛涨至2025年的20亿元，今年前五个月营收达到9.56亿元，同比增长超73%，同期的毛利率也从-8.3%提升至9%。

从收入结构来看，电机控制器仍是公司收入的绝对支柱，同期贡献的收入分别为1.38亿元、9.57亿元、15.2亿元及7.76亿元，占比分别为86.5%、82.5%、76%及81.1%。

与此同时，功率砖带来的收入也从2023年的966.1万元增长至2025年的3.47亿元，收入占比从6%提升至17.3%。今年前5个月达到了1.65亿元。

▲臻驱科技招股书截图

“截至2026年5月31日，我们直接或通过一级供应商赢得15家主机厂的59个定点。截至同日，我们的解决方桉已应用于25个汽车品牌的92款车型，其中74款车型已进入量产阶段。”臻驱科技在招股书中表示。

需要注意的是，臻驱科技的客户集中程度较高。招股书显示，2023年-2026年前五个月，臻驱科技来自五大客户的收入分别占总收入的86.1%、92%、93.5%及91.9%，其中最大客户收入占比在今年前5个月已经达到了50.0%，这意味着公司有一半的收入依赖单一客户，前五大客户几乎贡献了全部营收。

亏损逐步收窄

不过，狂飙的营收并未使臻驱科技实现扭亏。2023年-2025年及2026年前五个月，臻驱科技净亏损分别为2.37亿元、3.35亿元、3.31亿元和1.28亿元，累计亏损超过10亿元；净利率分别为-148.4%、-28.9%、-16.6%及-13.3%，处于逐步收窄的状态。

▲臻驱科技招股书截图

“我们预计2026年将继续录得净亏损，主要是由于我们持续投资于研发、与业务扩张和组织扩建相关的行政开支、客户项目扩展及其他支持业务长期增长和扩大规模的举措。”臻驱科技在招股书中坦言，有关亏损符合公司目前的发展阶段及建立长期竞争力而非短期盈利能力的战略重点。

具体来看，2023年-2025年，臻驱科技的研发开支分别为1.26亿元、2.06亿元及2.06亿元，2026年前5个月达到了0.95亿元，同比增长16.37%；行政开支分别为1亿元、1.35亿元、1.85亿元，今年前5个月达到了0.95亿元，同比增长37.64%。

财务方面，臻驱科技的资产负债比率从2023年的34.6%提升至今年前5个月的85.3%。截至今年5月底，公司持有的现金及现金等价物为6.28亿元，经营活动现金流持续为负，2023年到2026年前5个月分别为-2.54亿元、-6.35亿元、-1.79亿元、-1.79亿元。

▲臻驱科技招股书截图

自2017年成立至今，臻驱科技已完成多轮融资，投资方包括舍弗勒、中金启辰、联想创投、柳州一二五产业基金等。

臻驱科技的创始人沈捷现年46岁，任公司董事会主席、执行董事兼首席执行官，且一直在公司及多家附属公司担任董事及管理职务。

2003年7月，沈捷取得了上海交通大学信息工程学士学位，2008年1月取得了德国亚琛工业大学电气工程与信息技术硕士学位，并于2014年3月取得该校电气工程与信息技术博士学位（以最高荣誉毕业）。毕业后，他曾于GE Global Research德国及中国工作，2008年7月-2017年7月历任研究工程师、实验室经理及技术运营总监。此外，沈捷在电力电子领域共发表了44篇学术论文，并为127项专利的发明人。

截至最后实际可行日期，沈捷有权行使约30.79%已发行股本总额所附投票权，连同上海捷驱、上海执驱、上海卓驱、上海捷陆、上海临顿及上海兴驱为公司的单一最大股东集团，而公司不会有任何上市规则所界定的控股股东。