7月较创业板超额38个百分点！银行逆市走强背后有何逻辑？基金经理点评来了

7月30日，银行再度逆市护盘，42只银行股全线收涨，建设银行盘中涨超3%，工商银行涨超2%，股价双双创下历史新高。此外，浦发银行、沪农商行涨超4%，华夏银行、渝农商行、交通银行等5股涨超3%，平安银行、 农业银行等18股涨超2%。

百亿顶流银行ETF华宝（512800）场内价格大涨2.56%，刷新年内高点。进入下半年以来，行情风格悄然生变。银行板块一扫颓势，中证银行指数区间累计上涨13.3%，相对创业板指超额逾38个百分点（创业板指区间下跌25.29%）。

银行ETF华宝（512800）基金经理丰晨成指出，近期银行板块与科技板块从走势上看呈现负相关性，且最近一月有所强化。短期看，跷跷板效应影响银行股修复的节奏。从配置角度，低相关性下，银行板块作为平滑、降低组合波动性的工具，“对冲”价值凸显

数据来源：Wind，截至2026.7.29，对标指数为万得科技大类指数（888012.WI）。

此外，基金二季报披露的重仓股数据显示，银行板块重仓占比下降至历史性低位。根据东北证券历史数据测算，“银行板块在明显低配之后的时段往往有超额收益”：2016年至今，当银行股持仓比例处于历史20%分位数以下，之后持仓1个季度、2个季度、4个季度、8个季度，可以获得相对于沪深300指数的超额收益的中位数分别为2.18%、4.11%、4.96%、5.94%。*

就当下银行板块配置价值，丰晨成认为，银行以低估值修复为中长期走势逻辑，市场波动（投资者情绪）和市场风险偏好影响短期股价弹性，即使在上半年高风偏环境下，银行下跌有支撑，部分银行向上创新高

今年息差企稳是基本面关键变化，银行业各行都受益于降息周期的企稳，年初以来整个贷款端没有进行LPR的降息，大行业绩增速上行，城商行增速稳定。预计主流银行继续保持分红的稳定。目前国有大行的估值修复进程领先，预计会带动其他优质银行的估值修复，部分优质城商行PB仍在0.7-0.8X，依托区域经济增长Beta，资产质量稳健，可关注下一年净资产增长带来的估值切换收益。

顺势而起，攻守兼备！银行ETF华宝（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。银行ETF（512800）基金规模超百亿，2025年以来日均成交额超7亿元，为A股10只银行业ETF中规模最大、流动性最佳！

数据来源：沪深交易所等。

机构观点来源：东北证券20260725《银行业：低配之后有超额吗？》。

ETF费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。联接基金费用相关说明：华宝中证银行ETF联接基金(A类)申购费率(前收费)为申购金额200万元（含）以上时1000元/笔，100万元（含）~200万元时0.6%，100万元以下时1%；赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）~180日时0.5%，持有天数180日（含）~1年时0.25%，持有天数1年（含）以上时0%；不收取销售服务费。华宝中证银行ETF联接基金(C类)不收取申购费，赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）~30日时0.5%，持有天数30日（含）以上时0%；销售服务费为0.2%。

风险提示：银行ETF华宝（512800）及其联接基金被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为：2025年，6.79%；2024年，34.71%；2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；近5个完整年度波动率为：2025年，14.03%；2024年，19.34%；2023年，13.41%；2022年，18.56%；2021年，18.63%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，过往业绩不预示未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。