去杠杆A股剩多少？ 资本支出助美股AI暴力反弹！

这几天，科技主题的连续大跌真让拥趸们道心破碎！

融资持续回落，很容易让我们联想到，去杠杆还没完！我们分析过，4月以来离谱的科技行情，很大程度上是杠杆资金堆起来的，其中还包括上半年规模暴增的量化融资盘。

目前这种连环式下跌要稳下来，还是要完成去杠杆化。

韩股其实是一面镜子，在存储芯片基本面几无削弱的情况下，持续大跌就是去杠杠化的阵痛。不过，在外资投行来看，人家快结束了。

摩根大通认为，韩股的大规模去杠杆化接近尾声，对冲基金的去杠杆化也完成90%，现在已经接近合理。

而韩股虽然周四还跌，但是一度大涨而且回落后也控制住了惯性。如果明日韩股继续稳住，那么去杠杆化的阶段成果，或可进一步确认，稳住了。

那A股的去杠杆呢？

如上图，一度逼近3万亿大关的两市融资余额，回落到了2.6万亿下方，距离出清4月以来的融资增量很近了，如果只从4月以来看，差不多也是90%。理论上，杠杆盘的压力应该在减小。

看着上面曲线，上周融资一度稳了，但本周再次出现大幅回落，市场情绪的波动之大，可见一斑。

但如果从过去一年的维度来看，融资余额仍处于高位。所以，现在最怕的，还是产生了我们所说的“动量惯性”，不但导致4月以来的资金恐慌离场，更可能动摇之前的筹码。

要避免系统性崩溃，主要还是要美韩科技要带情绪和量化风向，机会来了。

·亚马逊

·第二季度AWS收入422亿美元，同比增长37%，高于市场预期

·盘后大涨近10%，资本开支从此前的2000亿美元上调至2200亿美元

·CEO表示AWS年营收有望达到1万亿美元

隔夜美股暴力反弹，主要因素是亚马逊云计算收入暴增验证AI收入增长，此外亚马逊、META坚持资本收支、海力士高层回购，一堆利好一夜之间绽放。

A股科技股有望迎来强势高开，通常大幅高开或致短线资金派发以降低杠杆压力，但如果盘中美股期指、韩股保持强势，调整跳水或为短期博弈机会。相对而言避险主题或有短期回调压力，活跃资金会在盘中评估强弱。

周五相当重要，如果成功与美韩共振，就能消化杠杆压力，支持真正的技术企稳。

上面是4月以来的科技主题涨跌幅，期待保住阵地！

下面是行业分组消息，隔夜行业消息。

【海外宏观】

- 美国6月PCE物价指数环比下降0.1%，为2020年以来首次环比负增长，达拉斯联储修正均值PCE年化涨幅降至1.4%，通胀降温使美联储决策环境改善。

- 美国上周初请失业金人数19.7万低于预期的20万，劳动力市场保持稳定，欧元区二季度GDP同比增长1%、环比0.4%超预期，AI投资激增。

【国内宏观】

-7月30日召开会议分析当前经济形势，部署下半年工作，强调深化资本市场投融资综合改革提升市场韧性，稳定楼市实施好一揽子化债方案，扎实推进地方中小金融机构改革化险。

- 会议明确宏观政策要发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作，深入实施“人工智能+”行动发展智能经济新形态。

【海外科技】

- 费城半导体指数大涨超9%，英伟达、AMD、台积电、博通等全线飙升，SK海力士涨16.8%、美光涨16.56%、泛林集团涨23.42%，AI算力需求驱动存储芯片高景气。

- Meta公布未来支出承诺近7000亿美元用于AI数据中心和云计算，二季报净利润下滑14%但仍上调全年资本支出至1300亿-1450亿美元，自由现金流骤降至四年最低。

- 苹果第三财季营收同比增长16.4%至1094亿美元超预期，iPhone销售额增长21.7%，EPS达2.02美元，消费电子涨价潮下需求旺盛。

- 微软Q4业绩大超预期，盘后涨近12%，下调2027财年资本支出指引至1750亿美元；同时考虑推出开放权重AI模型，应对DeepSeek等中国模型竞争以减少对OpenAI依赖。

- 亚马逊AWS二季度营收大增37%至422亿美元超预期，企业AI支出激增验证巨额投资成效，缓解市场对AI泡沫担忧。

- OpenAI宣布下调GPT-5.6 Terra与GPT-5.6 Luna两款最新模型定价至多80%，应对企业成本敏感需求和谷歌、微软的高性价比模型竞争。

- 多家银行洽谈为Anthropic数据中心扩建提供150亿美元贷款，Nexus数据中心亦就德州新园区150亿美元融资进行谈判，AI基建融资潮持续。

- 康宁首席执行官称光通信需求强劲，AXT、Astera Labs、Lumentum等光通信概念股全线大涨，涨幅普遍超12%-20%。

【国产科技】

- 工信部数据显示上半年信息技术服务收入52907亿元同比增长10.4%，集成电路设计收入2365亿元同比增长20.1%，云计算大数据服务收入增长12.1%。

- 群益证券研报指出算力紧缺利好国产芯片企业，Kimi K3等国产大模型快速缩小与海外差距，中国模型Token调用量将快速增长，国产芯片通过架构创新和软硬协同实现替代。

- 央视报道“新新三样”崛起，AI算力硬件、存储芯片、大模型开源创新等中国AI硬科技多点开花，上半年电子元件和电脑零部件出口合计拉动出口增长6.9个百分点。

- 台积电开发与英特尔类似的先进芯片封装技术，ASMPT二季销售额49.36亿港元同比增长45%，AI芯片后端设备订单创新高，三季度指引中值增长46%。

- 中国AI硬科技公司加速走向国际市场，从算力硬件、存储芯片到大模型开源创新形成完整链条，“中国智造”在全球AI产业格局中占据重要一席。

【港股（互联网）】

- 港股三大指数分化，恒生指数涨0.20%国企指数涨0.25%受石油银行板块支撑，恒生科技指数跌1.25%受半导体拖累，小米跌2.6%终结涨势，阿里巴巴跌1.58%。

- 南下资金连续第六日净卖出港股85.71亿港元，大幅减持中芯国际12.73亿、阿里巴巴11.22亿、美团5.86亿，净买入腾讯10.12亿、兆易创新3.8亿。

【机器人】

- 宇树科技科创板IPO申请获上交所审核通过并获证监会同意注册，拟发行4044.64万股占发行后总股本10%，8月5日初步询价、8月10日网上申购。

- 央视报道“新新三样”崛起，智能仿生机器人出口表现亮眼；上海发布“十五五”规划聚焦AI辅助诊断、手术机器人、脑机接口等领域加快创新产品注册上市。

【商品】

- 7月30日国内商品期货涨跌不一，原油主力涨超6%受地缘冲突升级影响，乙二醇、燃料油、对二甲苯涨超3%，碳酸锂、铁矿石跌超3%，纯碱、菜粕跌超2%。

- 山西焦煤所属西曲矿、镇城底矿、马兰矿和西铭矿因证照到期停产，其中西曲矿、马兰矿已完成换发并复产合计年产能630万吨，镇城底矿和西铭矿正办理延期。

- 平煤股份2026年上半年商品煤销量1334万吨同比增长16.62%，销售收入108.86亿元同比增长25.58%，销售毛利19.02亿元同比增长9.40%。

【电力电网】

- 蒙电入沪过江工程在上海崇明开工，工程跨越6省市总长约1800公里设计输送容量800万千瓦，投运后每年向上海输送约400亿千瓦时电量。

- “疆电入渝”工程哈密至重庆±800千伏特高压直流输电投运以来重庆端累计接收电量突破300亿千瓦时，今夏迎峰度夏关键期高负荷稳定运行。

【医药医疗】

- 上海发布《卫生健康发展“十五五”规划》，聚焦AI辅助诊断软件、高端医疗影像、手术机器人、脑机接口等领域，加快推动进入临床阶段的产品注册上市。

- 先声药业预期2026年上半年收入约45.5亿至46.1亿元，同比增长26.9%-28.6%；和黄医药上半年综合收入2.78亿美元与上年同期持平，肿瘤/免疫业务增长13%。

- 李氏大药厂自主研发ADC项目ZK2401在中国提交的IND申请获NMPA受理，公司拥有该分子完整全球知识产权；圣诺医药STP705医美II期临床试验完成首例患者给药。

【游戏传媒】

- 中国音像与数字出版协会理事长孙寿山表示游戏企业AI普及率已达86%，AI正成为行业基础设施，“十五五”规划首次将“游戏”纳入国家发展体系统筹部署。

- 伽马数据报告显示2026年上半年国内游戏市场实际销售收入1884.5亿元同比增长12.17%，移动端基本盘稳固叠加客户端同步贡献共同推动两位数增长。

【能源化工】

- 壳牌2026年第二季度调整后利润98.36亿美元约为上年同期2.3倍，环比增长42.2%，油气价格上涨、炼油化工板块盈利提升推动业绩高于市场预期。

- 欧盟对原产于中国的苯甲醇作出反倾销初裁，湖北绿色家园临时税率71.2%、潜江新亿宏52.6%，多家中国公司税率66.8%，中国其他企业71.2%。

- 染料原料H酸均价单日涨31.15%、头部厂商出厂价单日涨64%，活性染料与分散染料两大核心品类开启新一轮涨价周期。

【财报】

- 海康威视2026年上半年归母净利润78.96亿元同比增长39.57%超预期，扣非净利77.12亿元同比增长40.50%，毛利率改善幅度超预期，全年指引积极营收破千亿。

- 苹果第三财季营收1094.2亿美元同比增长16.4%超预期，iPhone销售增长21.7%，EPS 2.02美元（含0.11美元关税退税）剔除后仍超预期。

- 微软Q4业绩大超预期，盘后大涨近12%，下调2027财年资本支出指引至1750亿美元；Meta净利润下滑14%、自由现金流骤降九成但仍上调资本支出。

AI中期逻辑没有实质性削弱，但中期见顶。短期去杠杆化之后的修复空间或有但不可能新高，抱团解体就很难重新合上。“再平衡”景气行业，相对理性。

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