北京
证券时报记者 李颖超
依托中国与东盟经贸往来的高速增长，区域本币结算、跨境投融资正迎来新的发展窗口期。今年上半年，中国—东盟双边贸易额同比增长18.2%，连续第十个季度保持增长，人民币在区域贸易走廊中的渗透率持续提升。作为深耕亚洲市场、新加坡最大的商业银行，星展银行长期参与并见证人民币国际化的进程。
近日，星展银行执行委员会委员、全球企业银行业务主管韩贵元接受了证券时报记者独家专访，就人民币国际化阶段性成果、东盟市场人民币应用增长逻辑等话题分享了他的观察与思考。
点心债、熊猫债双线发力
伴随中国与东盟贸易、投资往来持续扩容，人民币正成为区域跨国企业优先选用的结算、融资与投资货币，长期配置价值持续凸显。
在韩贵元看来，人民币的投资机遇可以从多个角度来理解：一方面，地缘政治紧张局势和供应链中断等全球性不确定性因素，正促使企业和金融机构探索替代货币及市场，以增强抗风险能力并分散风险。在此背景下，人民币已成为关键选择之一。
另一方面，韩贵元提到，在贸易与投资方面，使用人民币进行交易可带来显著的成本节约优势，降低对多种货币的敞口来减少外汇风险，尤其适用于从中国进口商品的企业。同时，采用人民币可打通更广泛的中国合作伙伴网络，促进贸易与投资流动。
人民币投融资功能凸显
韩贵元向证券时报记者强调，人民币正逐渐成为全球企业重要的融资工具。
今年以来，点心债与熊猫债的需求迎来了爆发式增长。韩贵元分享了一组数据：截至2026年6月22日，点心债发行规模达8196.78亿元，同比增幅高达47%；而今年上半年的熊猫债发行也突破了1600亿元，同比增长69%。
让韩贵元印象深刻的是，发行主体的多元化正在显著加速。他介绍了星展银行近日的一笔交易：星展作为联席主承销商及联席簿记管理人，成功协助印度尼西亚共和国发行了首单主权熊猫债，总规模达70亿元人民币。
“印尼作为东盟第一大经济体，首次进入中国债券市场就创下了主权熊猫债的发行规模纪录。”韩贵元直言，“这在区域金融合作中具有绝对的里程碑意义。”
韩贵元特别强调了FTN（自贸区离岸账户）作为人民币融资重要渠道的独特价值。他以安能物流的私有化项目为例介绍，星展银行（中国）有限公司（以下简称“星展中国”）近日联合3家银行完成的总额80亿元人民币杠杆收购（LBO）银团贷款，正是依托FTN框架落地。
亚洲贸易走廊
人民币应用持续增长
2026年以来，人民币在亚洲贸易走廊的应用规模呈现增长态势，中国—东盟经贸合作的深化是重要驱动因素之一。
韩贵元表示，中国与亚洲其他国家之间的贸易和投资流动正日益频繁，从星展银行观察到的交易量来看，这一增长势头仍将持续。未来，通过点心债的发行以及FTN等渠道，离岸人民币的流动性将得到进一步提升，从而更广泛地应用于对中国的支付及跨境融资。截至今年6月，星展中国自贸区离岸账户的人民币现金交易量已同比增长24%，人民币贷款更是大幅增长了158%。韩贵元介绍，新加坡既是亚洲的外汇中心，也是全球重要的离岸人民币交易中心之一，人民币跨境结算业务十分活跃。东盟市场人民币结算规模也在快速增长，尤其是在中国—东盟贸易走廊地区。2024年，东盟地区的人民币结算规模同比增长30%，其相关的人民币外汇交易量更是大幅增长80%。
海关总署最新发布的数据显示，今年上半年，中国与东盟的进出口总额达到4.34万亿元人民币，同比增长18.2%。韩贵元认为，凭借完善的制造业生态系统，中国持续向海外输出各类商品。例如，向东盟地区出口各类商品，包括机械与电气设备、光伏系统及汽车零部件。与此同时，凭借丰富的资源禀赋和战略性的地理位置，东盟提供了矿产资源、区域农产品及电子原材料，使中间产品贸易成为双边商业交流的主要驱动力。
韩贵元分析，多重因素共同推动东盟人民币应用场景拓展：中国企业正有目的性地重构其在东盟地区的供应链以增强韧性，推动最终组装所需零部件的跨境贸易激增。
此外，加强中国与东盟之间的基础设施互联互通，构建密集的跨境物流网络，支持双边中间产品和资本货物贸易的发展。“同时，东盟地区的国内工业化进程正在加速推进，新兴机遇也不断涌现。”韩贵元说。
综合来看，随着CIPS（人民币跨境支付系统）交易规模攀升、点心债与熊猫债发行提速、FTN离岸账户活跃度持续提升，离岸人民币流动性的供给通道已显著拓宽。韩贵元认为，在中国制造业升级与东盟工业化进程交汇的窗口期，人民币有望从结算货币进一步向融资货币和投资货币演进，东盟将成为人民币国际化下一阶段的关键增量市场。
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