北京
当亚洲股市周二遭遇剧烈抛售时，大西洋彼岸的投资者却选择性地忽视了这场动荡。韩国综合指数暴跌11%，日经指数重挫4%，但欧洲斯托克600指数逆势上涨0.4%，英国富时100指数更是攀升0.9%。美股方面，道琼斯工业平均指数收盘上涨约1%，距离其历史最高点仅差不到一个百分点。
这场横跨欧美的反弹行情，建立在油价持续走低和地缘政治局势缓和的双重基础之上。美国与伊朗之间的和平谈判取得新进展，缓解了市场对中东原油供应中断的担忧。西得克萨斯中质原油和布伦特原油期货价格周一下跌5%，创下两周新低。自上周四以来，两大基准原油价格已分别回落16%至18%。与此同时，投资者也在为即将公布的科技巨头财报和美联储政策会议做准备，这两大事件将为后续市场走向提供关键指引。
板块间的分化愈发极端。标普500指数的11个行业板块中，7个上涨、4个下跌。医疗保健和必需消费品板块涨幅均超过2%，宣伟公司大涨8%，可口可乐和波音各自飙升5%。苹果公司市值盘中一度突破5万亿美元大关，成为有史以来首家达到这一里程碑的企业。然而，半导体板块却遭遇重挫，费城半导体指数下跌4.5%，创下三个月新低。闪存制造商闪迪股价暴跌14%，在过去一个月内累计跌幅已达55%。
芯片股的溃败潮也席卷了亚洲市场。由于市场担忧中国半导体企业的竞争加剧将扰乱AI交易格局，亚洲芯片类股票遭遇大规模抛售。这场由竞争恐慌引发的资金撤离，与欧美市场的稳健表现形成了鲜明对比。道指距离纪录高位仅一步之遥，标普500指数较其峰值也仅有2%的差距，而半导体指数自6月22日高点以来已累计下跌25%，技术上正式进入熊市区域。
债券市场同样透露出复杂的信号。美国国债收益率全线下跌3至4个基点，但市场对美联储本月加息的预期仍然受到抑制。值得注意的是，7年期美国国债拍卖再次遇冷，这是继此前几次拍卖后又一需求疲弱的信号。美元指数盘中一度触及一个月新高，但最终小幅收低。挪威克朗下跌0.5%，智利比索则逆势升值1%。黄金价格回落1%，显示部分避险资金正在重新定价地缘政治风险。
在科技巨头的信用衍生品市场，预警信号正在闪烁。为甲骨文、英伟达、亚马逊等公司违约风险提供保险的成本已攀升至多年新高。其中，Meta、甲骨文、英伟达和亚马逊的信用违约互换成本更是创下有记录以来的最高水平。需要说明的是，这些公司中有一部分直到近期才开始在账面上积累债务，但当前成本上升的速度和幅度仍然引人注目。
这些科技巨头真的会违约吗？可能性极低。尽管为了维持庞大的AI资本支出，它们的债务规模在不断膨胀，但这些公司依然是现金流极其充裕的企业。微软持有AAA信用评级，甚至高于美国联邦政府。然而，信用违约互换交易员所传递的信号是明确的：AI领域的资本支出正在逼近泡沫化的临界点。市场试图通过板块轮动来消化这一压力，但半导体指数的技术性熊市与道指逼近历史新高并存的局面，本身就说明这场轮动远未结束。
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