北京
作者 | 东台
编辑 | 于中瑾
重组计划公开后，波科发布最新财报。
01
狂揽54亿美元
波科Q2增长超预期
当地时间7月29日，波士顿科学公布最新财报，2026年第二季度实现净销售额54.42亿美元（折合人民币约368亿元），按报告数据计算同比增长7.5%，超出公司此前预期的5.5%至7.5%区间。
归属于公司普通股股东的公认会计准则（GAAP）净利润为9.07亿美元（折合人民币约61亿元）。
分业务线看，2026Q2医疗外科收入18.18亿美元，报告增长5.9%，运营及有机增长5.4%。其中，神经调控业务增速最快，收入3.41亿美元，报告增长12.7%。
心血管收入36.24亿美元，报告增长8.3%，运营及有机增长7.8%。介入心脏病学与血管疗法业务增长最为突出，有机增长率达12.1%，冠状动脉疗法业务实现两位数增长，AGENT药物涂层球囊表现尤其强劲。
分区域看，2026Q2亚太地区、拉丁美洲和加拿大增速显著，报告增长分别达11.2%和22.4%。
尽管二季度业绩表现超出市场预期，波士顿科学仍然下调了2026年的业绩指引。该公司预计2026年全年净销售额按报告数据计算同比增长约5.5%-6.5%，按有机增长计算同比增长5%-6%。
在二季度财报电话会议上，董事长兼首席执行官Mike Mahoney表示，指导方针的下调反映了美国市场对Watchman左心耳封堵器意料之外的明显放缓。此外，美国电生理市场中，竞争对手在PFA领域正逐步占据更大份额。
02
电生理、左心耳封堵，市场承压
波科能否稳住优势？
波士顿科学在左心耳封堵器市场中占据强势优势。在这个20亿美元的细分市场中，90%的份额掌握在波科手中。
不过近两年，临床需求的通路发生了变化。过去，左心耳封堵器主要针对无法长期服用抗凝药的患者，由相关科室转诊，进行独立左心耳封堵手术，这也是Watchman的主要收入来源。
随着新增临床证据的不断累积，目前美国市场的转诊意愿明显下降，独立手术量下滑。与此同时，“消融+左心耳封堵”的联合方案受到欢迎。
波科的竞争对手雅培正在暗自蓄力，准备借此机会打一场翻身仗。此前，雅培已将左心耳封堵产品组合从结构性心脏病业务转入电生理业务板块，Q2电话会议上这家公司明确表示要“占领更多市场”。
今年二季度，雅培向FDA提交了新型Amulet 360左心耳封堵器的上市申请，该公司预计这款产品将成为其在2027年及以后稳健增长的重要驱动力。
波士顿科学则表示，预计WATCHMAN市场销量将在今年下半年以中个位数至高个位数的幅度下滑。预计2027年新的竞争对手进入市场，可能导致市场份额下降。波科也补充谈到，即将公布的SIMPLIFY试验数据以及WATCHMAN设备的后续迭代研究结果，或许将缓解市场的部分担忧。
电生理领域的争霸赛同样激烈。
5月，雅培在美国推出了新一代Volt PFA导管，预计将于第三季度从有限市场投放转向全面上市。7月，强生宣布FDA批准旗下的双能量THERMOCOOL SMARTTOUCH SF消融系统上市。
前期已在PFA革新浪潮中获得了较大突破的波科，预计其电生理业务将在2027年下半年将出现复苏，并期待在2028年实现更强表现。
虽然个别领域阶段性承压，波士顿科学依然对未来发展抱有坚定信心。
近期，波士顿科学董事会批准了一项全球重组计划，以支持公司持续提升成本效益并实现增长。随着项目效益的实现，波科年度税前毛成本将减少约5亿美元，预计大部分节约资金将重新投资于战略增长举措。
随着新产品的推出，包括IVL、高血压产品、Penumbra、ICE成像、FARAWAVE Ultra，以及潜在的Mirus，波科预计将在2028年将迎来显著增长。
对于一家创新驱动的全球TOP级器械企业而言，不断应对变幻的市场环境、寻找新航线，或许已经成为生存的常态。
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