可口可乐二季度全球揽收907亿：亚太单箱销量增速第一，收入增速却“垫底”

本文为食品内参原创

作者丨何昕琳 编审丨橘子‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

全球单季度营收破907亿、上半年总计揽收1752亿元，可口可乐交出了一份量价齐升的答卷。但在这份“全面超预期”的成绩单背后，亚太区却是另一番景象。

今年二季度，可口可乐亚太区单箱销量录得全球最快的增幅，同比增长8%，价格/组合却同比下降9%，为全球最低。两相作用下，二季度可口可乐亚太区最终报告营收仅微增1%。

新高度

把镜头拉回全球。

据可口可乐二季度（截至2026年7月3日的3个月）财报显示，公司单季净营业收入134亿美元（约合人民币907亿元），同比增长7%；净利润44.38亿美元，同比大增17%；全球单箱销量增长5%。

整个上半年（截至2026年7月3日的6个月），公司累计净营业收入已达259亿美元（约合人民币1752亿元），同比增长9%，营业收入达历史新高。

值得一提的是，这是可口可乐新CEO柏瑞凯今年3月底正式上任后，交出的首份完整季度成绩单。基于上半年的强劲表现，可口可乐在财报中表示，上调2026年全年指引，将有机营收增速目标从此前的4%—5%上调至约5%。

分品类看，今年二季度，可口可乐全球含气饮料销量增长4%，其中可口可乐主品牌（含糖经典款）销量提升5%，收入创下17年来最强季度表现（剔除疫情复苏期）；零度可口可乐（无糖可乐）继续扮演“增长之王”的角色，销量同比飙升16%，在所有地理区域均实现普涨。

此外，在亚太地区和北美的增长推动下，果汁、乳制品和植物基饮料品类销量微增2%；水、运动饮料、咖啡和茶等品类合计增长6%。

分区域看，可口可乐全球的利润表现分化明显。

财报数据显示，今年二季度，得益于果汁、乳制品和植物基饮料，以及可口可乐品牌的增长，以及定价权的稳固，可口可乐北美市场的营业收入、单箱销量、价格/组合收入贡献均实现增长。其中，价格/组合同比增长4%，增幅为各大区第一。

拉美市场表现亮眼，以16%的营业收入增长、23%的利润增幅领跑全球。就此，可口可乐表示，这主要是由有机收入增长和运营费用降低驱动；与此同时，欧洲、中东和非洲市场同样实现了价值份额与销量份额的增长，各运营单元的单箱销量均有所上升，但受投资节奏影响，利润下滑了1%。

具体到亚太区，根据可口可乐披露的财报数据，今年二季度，公司亚太区报告净营收同比仅增1%。具体数据上，单箱销量在报告期内同比增长8%，为全球最高。但由于价格调整和产品结构不佳，价格/组合则出现了大幅下滑，达9%，几乎吃掉了所有销量增长带来的营收、利润红利。

针对亚太区的表现，柏瑞凯在业绩会上直言：“在包括中国在内的亚太市场，我们在几乎所有饮料品类中均实现了销量的全面增长。不过，由于公司致力于拓展涵盖各社会经济阶层的消费者基础，该季度的可比营业利润出现了下滑。”

换言之，为了让更多消费者选择可口可乐，其在亚太区通过提供小包装、低单价产品或平价组合的策略，实际上用部分短期利润换取了用户基本盘的扩张。

新变化

在电话会中，柏瑞凯在回答分析师提问时进一步表示，亚太区相关业绩指标下滑，是因为现阶段公司正在进行“曲线拐点之前持续投入”。而可口可乐亚太区的具体战略，则要考虑“投资时机、可负担性举措、地区构成变化”三个变量，即前置性投资、以更亲民的价格或单价更低的产品吸引基础消费群体、目标市场整体经济环境等。

中国市场是这一战略的缩影。

从今年上半年的动态来看，可口可乐针对中国本地消费者口味偏好，对产品进行了本土化调整。比如，对源自美国的“雪碧+茶”产品进行了本土化调整，推出更突出柠檬风味的配方，有效推动了雪碧品牌本季度销量增长。同时，公司继4月珠海金湾新厂投产后，5月，可口可乐位于昆山、广州两座绿色智能基地相继投产，总投资额达32.5亿元。

将时间线拉长。过去几年，可口可乐亚太区一直被市场质疑靠涨价“续命”，产品销量却停滞不前。

从财报数据看，2025年，可口可乐亚太区价格/组合增长4%，带动收入增长1%，但净利润却下滑了5%、单箱销量甚至出现了0增长。特别是第三季度，该区域价格/组合大涨8%换来营收增长11%的同时，单箱销量却下滑1%。

转折点出现在2025年第四季度，该季度，可口可乐亚太区出现了3%的价格/组合数据下滑，营收同步下滑7%，水、运动、咖啡和茶以及可口可乐品牌的增长虽录得单箱销量增长，但被起泡口味产品的下降所抵消。

进入2026年。一季度，可口可乐亚太区区域价格/组合下滑6%，虽然带动了单箱销量5%的增长，使得营收勉强增长6%，但利润却大幅下滑14%。二季度，如前文所述，价格/组合下滑幅度扩大至9%，单箱销量则上涨8%。

综合今年前两个季度数据，可口可乐亚太区上半年整体营收微增3%、利润同比下滑6%，价格/组合同比下跌8%，单箱销量则增长了7%。对比来看，上半年，可口可乐亚太区单箱销量增幅为全球最高。

这样看来，可口可乐如今在亚太区的处境略显尴尬。价格/组合上涨时，销量数据难看但营收尚能增长；价格/组合下滑后，上半年销量增速虽成全球冠军，但营收、利润增速却沦为全球“洼地”。

而电话会中，柏瑞凯多次用“可负担性举措”解释亚太区当前的利润、销量和价格/组合的变化。但在市场竞争日益激烈的当下，这些调整的成效如何，还得交给时间。