广东
记者丨张赛男
编辑丨郑世凤,张伟贤
7月29日，海外存储板块遭遇集体重挫。日本NAND巨头铠侠下跌13.85%，东京电子下跌10.59%，软银集团下跌6.95%；韩国半导体巨头中，SK海力士下跌9.61%，三星电子下跌5.23%。
在海外巨头一片颓势之中，国产存储龙头长鑫科技（688825.SH）却在A股市场逆势爆发，午后股价快速拉升，最终收报52.95元，全天涨幅达12.66%，成交额448.14亿元，总市值站稳3.5万亿元上方。
同样的行业景气周期，截然不同的股价命运。全球存储芯片的估值逻辑，正在经历一场深刻的分化与重构。
海外“存储双雄”遭踩踏
海外市场对存储板块的踩踏，始于存储巨头SK海力士业绩不及预期。
7月29日清晨，SK海力士发布2026年第二季度财报：营业利润60.54万亿韩元（约合420亿美元），同比增长557%，再创历史新高；营收79.3万亿韩元，同比增长257%。
尽管增幅十分亮眼，但两项核心指标均低于分析师预期。此前市场预期是营业利润64.22万亿韩元、营收84万亿韩元，两项核心指标双双“失准”。
财报公布后，SK海力士盘中一度跌逾19%，创下历史最大单日跌幅。三星电子同步大跌，跌幅一度超10%，市值跌破9000亿美元。两只个股合计占韩国KOSPI指数权重高达50%，它们的下跌几乎等同于整个市场的崩塌。
分析师认为，业绩不及预期主要是因为 HBM4 产品出货速度慢于预期，导致相关收入未能在本季度确认，进而引发投资者对AI产业链估值的担忧。加之韩国政府近日宣布将提前收紧个股型杠杆ETF交易规则，一度加剧了市场对流动性趋于紧缩的担忧，以上利空因素共振，成为韩国股市最近连续两天触发熔断、大幅下挫的重要原因。
纳入MSCI提振信心
与海外存储板块剧烈震荡形成鲜明对比的是，7月29日，上市第三天的长鑫科技股价呈现稳健走势。
午后，长鑫科技快速拉升，盘中最高涨幅超14%，最终收报52.95元，全天涨幅达12.66%，成交额448.14亿元，总市值站稳3.5万亿元上方，坐稳A股市值第一的宝座。
更值得关注的是，在长鑫科技首日交易中，并未出现此前市场普遍担忧的大涨大跌或抽水效应。科创50、科创综指分别上涨1.16%、2.49%，全市场近5200只股票飘红，新股上市对存量流动性的冲击有限。
消息面上，7月28日，国际指数编制公司MSCI（明晟）发布公告，长鑫科技因IPO新股上市，将被纳入MSCI中国全股票指数，8月10日正式生效。
MSCI中国全股票指数覆盖A股、H股和红筹股等多市场的中国股票，是反映中国股票市场整体表现的重要指数之一，也是众多国际机构投资者配置中国资产的重要参考基准。根据MSCI规则，大型IPO在满足一定条件时，可进入指数纳入快车道。一旦进入快车道，相关股票可在上市10个交易日收盘后进入相关指数。这意味着，追踪该指数的被动资金将在短期内完成建仓，为股价提供直接的买盘支撑。
当前存储芯片行业正经历由AI算力需求驱动的“超级景气周期”，AI服务器对DRAM的消耗量是传统服务器的8至10倍，通用DRAM合约价格在2026年一季度环比暴涨超90%。
长鑫科技同样受益于DRAM涨价周期，2026年一季度归母净利润247.62亿元，上半年预计为500亿元至570亿元。按照产能、出货量和销售额统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。
有分析人士指出，长鑫科技具有本土刚需这个最大红利，此外还有成本与政策红利，包括地方产业资本持续加持、国内设备和材料导入加速；同时，公司在消费、边缘服务器、低端推理算力等领域具备极强性价比。“国内想要打造全国产AI算力集群，HBM/DRAM只能依赖长鑫，其具有不可替代的战略价值。”
国盛证券认为，作为国内DRAM产业龙头，长鑫科技科创板上市是国产存储芯片从技术追赶走向规模化量产、再到资本化运作的关键跨越，将成为A股存储板块定价锚。随着存储厂商持续扩产，上游设备、材料及下游封测等环节将直接受益于产能释放带来的订单增长，产业链估值体系有望系统性重构。
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出品丨21财经客户端 21世纪经济报道
编辑丨刘雪莹
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