精准匹配提升融资对接效率 上交所协议回购出资人展示名单扩至22家

中经记者 孙汝祥 夏欣 北京报道

7月28日，上交所发布《上海证券交易所债券质押式协议回购业务出资人信息展示（2026年7月更新）》，首次对展示信息进行集中更新。

《中国经营报》记者注意到，最新展示的协议回购出资人名单已由首批的14家扩展至22家；同时，部分已展示机构的可接受质押券种范围及业务联络人信息亦同步更新。

此前5月22日，上交所发布《关于上海证券交易所债券质押式协议回购业务开展有关事项的通知》，创新推出质押券回购出资人名单披露和使用机制。该机制遵循公开、透明、自愿的原则，交易所可结合业务发展需要，组织披露愿意接受特定品种债券质押的协议回购出资人名单，支持交易双方主动对接和协商。

上海国家会计学院金融系主任叶小杰对记者表示，新机制之前，债市中的协议回购融资就像相亲靠熟人介绍，只能“点对点”碰运气；新机制则相当于上交所出面办了一个公开的“相亲角”，降低了整个市场的搜寻成本和交易成本。

从“熟人介绍”到“相亲角”

2026年6月30日，上交所创新推出的质押券回购出资人名单披露和使用机制正式落地，首批名单率先覆盖国债、地方债、政策性金融债、政府支持机构债券、债券评级AAA的公司债券、央企次级债等优质担保品，引导资金高效流向融资主体，切实服务实体经济。

记者注意到，上交所官网展示的信息主要包括机构类别、机构名称、业务联络人及联系方式、可接受质押券种范围等。交易所不涉及资质筛选、业务评价、交易担保或业务推荐，仅作为集中展示平台供融资方参考使用。目前，展示机构类型已覆盖券商资管、银行理财、信托公司三大类。

叶小杰表示，该机制的运作流程第一步是报名挂牌。银行、券商自营、资管机构等有资金实力的机构，自愿向上交所申报，明确表态自己愿意接受哪些品种的债券做质押来放款，同时留下业务联系人的信息。

第二步是集中展示。交易所把上述信息汇总成名单公开发布，并定期更新，并同步更新部分机构可接受的质押券种和联络方式。

第三步是自由对接。手里有债券、需要资金的一方可以直接照着名单去找合适的出资人，双方自己谈条件。谈妥之后，双方按照协议回购的业务规则在上交所系统里完成交易和质押登记。

叶小杰称，以前债市中的协议回购融资，就像相亲靠熟人介绍，手里有债券、想借钱的人，并不知道哪些机构愿意收这类债券做质押，只能一家家私下打听，信息不对称严重，很多中小机构手里握着好债券，却找不到愿意放钱的对手方，融资又慢又贵。

“上交所这次推出的出资人名单披露机制，相当于交易所出面办了一个公开的‘相亲角’。谁愿意出钱、愿意接受哪类债券做质押、找谁联系，全都摆在明面上，想融资的一方按图索骥就能精准对接。”叶小杰指出，“该机制把‘点对点碰运气’变成了公开市场找伙伴，降低了整个市场的搜寻成本和交易成本。”

在叶小杰看来，该机制对各相关市场主体都具有积极意义。对融资方尤其是持有优质债券的中小机构而言，名单扩容意味着融资渠道更宽了，手里的国债、地方债、AAA级公司债等“硬通货”流动性增加，资金周转效率自然提升。

对出资方而言，公开亮相既能扩大客户来源，又能借助交易所平台树立市场形象。

对整个债市而言，质押品接受范围透明化，会强化正向激励，引导发行人重视信用资质，长期看有利于提升债券市场的定价效率和流动性。

示范效应持续释放 各类出资机构踊跃加入

首批协议回购出资人名单推出以来，市场反响热烈。

“平台展示正式推出以后，不少同业通过名单上披露的联络方式找到我们咨询。这一机制将传统靠‘碰运气’、依赖‘熟人圈’的对接模式，转变为依托质押券信息的精准匹配，有效降低了投融双方的交易摩擦成本。”首创证券方面向记者表示。

首批协议回购出资人信息展示的良好示范效应，也迅速传导至全市场。短短一个月内，不少信托、银行理财和券商资管等具有现金管理需求的金融机构主动联系交易所咨询相关机制安排，并报名加入。

券商资管是第二批扩容名单的主力军。渤海汇金、财达证券（资管）、东证融汇、广发资管、西南证券（资管）、银河金汇和中银国际证券（资管）等7家机构加入，进一步发挥券商资管产品在交易所债券回购市场中的差异化竞争优势。

银行理财子公司方面，招银理财成为继苏银理财之后第二家参与展示的银行理财机构，以更好满足其理财产品的现金管理需求。

据悉，目前还有部分“举手”金融机构正在履行内部审批程序，协议回购出资人名单有望进一步扩容。

与此同时，上交所根据部分已展示机构的业务发展需求，及时更新了对外展示信息。其中，申万资管申请调整可接受质押券种范围，在原有质押券范围基础上增加资产支持证券；华润深国投信托增加展示了1名业务联络人信息。

上交所表示，这也侧面反映出，参与展示的首批机构对交易所新机制的认可度在持续提升，并借助该集中展示平台不断挖掘自身业务潜能。

近年来，上交所持续深耕债券市场一二级联动、投融资两端对接，积极培育良性循环、富有活力的交易所债券交易生态。债券质押式协议回购作为交易所多层次债券回购市场的重要组成部分，聚焦服务专业机构投资者的资金交易需求，具有担保品覆盖范围广、交易灵活度高等特点，在盘活交易所债券市场存量债券资产、提升债券流动性、降低发行人融资成本等方面发挥了积极作用。

上交所称，下一步，将持续优化质押券回购出资人名单披露和使用机制，及时做好展示信息的维护和更新，鼓励更多协议回购出资人参与进来，进一步提升业务融资效率，推动交易所债券市场高质量发展，更好地服务国家战略和实体经济。

（编辑：夏欣 审核：李慧敏 校对：张国刚）