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在本轮科技股的深度回调中，光模块龙头“易中天”表现相对抗跌。但随着时间的推移，“易中天”开始遭到资金集中抛售，股价出现大幅下挫。
一时间，市场对龙头大幅回调背后，光模块板块是补跌还是行情到头展开热议。
制图：贺梦璐
二级市场上，7月28日“易中天”集体大幅低开，开盘出现小幅回升后便开始进入震荡下行趋势当中，股价重心持续下移。截至收盘，新易盛报收406.9元，大跌17.13%；中际旭创报收908元，大跌15.69%；天孚通信报收181.56元，大跌13.21%。三只个股当日成交同步显著放量。
值得一提的是，新易盛、中际旭创均刷新了年内最大单日跌幅。伴随着股价单日大幅下挫，市值也在快速萎缩。据计算，“易中天”仅7月28日单日，市值瞬间蒸发3358亿元。
有分析人士认为，“易中天”罕见暴跌，诱因是中际旭创发行港股定价低于预期。据报道，中际旭创此次港股IPO最终发行价定为980港元/股，较1010港元/股的上限折价约3%，较7月27日A股最新收盘价折价约21%。龙头定价低于预期，显示资金并不愿意给予更高溢价，对A股股价形成压制。除该因素外，之前相对跌幅较小的光模块龙头在资金出逃背景下，出现明显补跌迹象。
而对于市场争论的光模块行情是否已经到头？接受金融投资报记者采访的行业分析师李明哲表示：“从估值角度来看，光模块龙头业绩还在释放期中，估值不存在明显高估。同时考虑到本轮回调杀估值已较为充分，故从基本面上看产业并无问题。回调的核心还是在于科技股在本轮回调中普遍出现30%至50%的深度调整，而光模块龙头相对跌幅较小，筹码松动背后，不排除有资金流出，选择回补跌幅更大的其他科技赛道。”
业绩方面，新易盛预计上半年归母净利润区间70亿元—80亿元，同比增速77.56%—102.93%；天孚通信预计上半年归母净利润区间11.24亿元—13.04亿元，同比增速25%—45%。
从产业角度看，生成式AI掀起的全球算力竞赛愈演愈烈，北美云巨头资本开支持续上调，而光模块作为数据传输的“血管”，是整个AI基础设施中业绩兑现确定性最高的一环。技术迭代的步伐更是丝毫没有放缓，800G产品刚刚进入规模化出货高峰，1.6T的升级周期已近在眼前。更重要的是，中国厂商在该领域已构筑起难以撼动的全球竞争壁垒，深度嵌入海外供应链，龙头企业的订单能见度和盈利能力依然保持在历史高位。
有行业人士指出，对于真正着眼于产业长坡厚雪赛道的投资者而言，眼下的非理性下跌，恰恰是在挤干泡沫后，以更具吸引力的价格收集核心仓位的良机。逻辑未曾“折旧”，调整即意味着更优的“击球点”。
| 金融投资报记者 林珂 |
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