北京
两周前，Hut 8向监管机构提交的文件里，这笔德州超大规模数据中心的租户只留下一个模糊的注脚——“未具名的投资级超大规模客户”。此后，各方猜测不断发酵。直到北京时间7月28日，英国《金融时报》援引五位直接知情人士的消息，把名字从阴影中拽了出来：那个神秘租户是Nvidia。消息甫出，便引发对AI基础设施融资逻辑的新一轮拆解。
租约的数字本身就值得掰开揉碎来看。公开文件显示，Hut 8位于Nueces县、靠近科珀斯克里斯蒂的Beacon Point园区，先签下第一笔352兆瓦的租约，净租赁基础期价值98亿美元，7月20日又加码第二个同样352兆瓦的租约，使得整个园区15年基础期合同总额跳到196亿美元。而那个“500亿”的标题数字，来自每笔租约附带的三个五年续租选项——如果全部行使，合同总价值会触及502亿美元的天花板。换句话说，500亿是理论最大值，并非已经落袋的承诺。
园区本身的规划则没有模棱两可的空间。Beacon Point坐落在525英亩土地上，通过与美国电力公司得克萨斯分公司（AEP Texas）的互连协议，锁定了整整1吉瓦的公用事业容量，并且整个园区正按照Nvidia的DSX参考架构建造，直指吉瓦级的AI工厂。Hut 8的时间表是2027年第一季度实现送电，2028年第二季度完成二期数据大厅的交付。从比特币挖矿起家的Hut 8，如今AI资产组合里949兆瓦中的704兆瓦已经租出，只是此前始终没有公开租户的名字。
一旦《金融时报》消息坐实，Nvidia将同时坐在同一张谈判桌的三条边上：它是这座园区采纳的参考架构的设计者，是未来数据大厅里核心芯片的供应商，现在又成了用租金为整个项目兜底的租户。这种“三重身份”制造的循环感并非首次出现——Nvidia已单独传出要为OpenAI的2500亿美元债务提供后盾，还在今年早些时候拿了可再生能源公司IREN的21亿美元认股权证，作为5吉瓦新云协议的一部分。
这种模式正在更大的科技圈激起回响。谷歌的财务报表显示，它对自身并不拥有的数据中心提供的租金担保，已经从9个月前的65亿美元猛增到440亿美元，背后推动力正是自家TPU芯片与Nvidia的角力。而在得克萨斯州，昔日的加密货币矿场正集体演变成这类大规模AI设施的首选载体：Cipher Digital此前就以垃圾债募集了8.1亿美元，用一份长期投资级租约摊低债务成本，盖起了又一座基于同样逻辑的园区。若此番Nvidia的角色获证实，数据中心的融资游戏又多了一条可供复制的路径。
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