北京
能源情报机构Currence近期发布的市场展望报告显示，受电力资源紧张、建设瓶颈以及项目进度日趋不可靠等因素叠加影响，原计划于2026年投入运营的大型数据中心产能中，预计有30%至50%将面临延期。
该报告追踪了777个已宣布建设的AI工厂及超过50兆瓦规模的大型数据中心，揭示出行业项目公告速度远超实际建设能力的结构性矛盾。自2024年以来，开发商累计宣布约190吉瓦的未来产能计划，其中约16吉瓦原定于2026年正式投入运营。
然而，Currence调查发现，上述产能中目前仅约5吉瓦处于在建状态，其余约11吉瓦仍停留在公告阶段，尽管数据中心建设周期通常为12至18个月，但这些项目迄今未见任何可见的建设进展。
报告指出："已公告的项目管线预示着又一年的爆发式增长，但其中30%至50%的项目不太可能在年底前正式投产。"
上述发现凸显了数据中心建设领域面临的重重挑战——从地方社区反对到熟练建筑工人短缺，建设难度远超规划阶段。
Currence数据显示，项目进度不可靠的问题已愈发突出。2025年，超过四分之一的预期产能未能按期竣工，另有10%的项目悄然推迟了商业运营日期，而2026年的形势似乎并不乐观。
电力供应是最主要的障碍之一。多地居民在数据中心落地后发现电费大幅攀升，由此引发了各城市和州对大型数据中心的强烈反弹。据Currence介绍，部分地区已要求数据中心运营商自行解决供电问题，而非接入公共电网。
报告显示，尽管完全依赖自建电源或混合供电系统的项目占已公告设施总数不足10%，但其代表的产能规模却接近已公告总产能的一半。
各大超大规模云服务商对此高度重视，纷纷采取行动。谷歌通过收购大规模可再生能源开发管线拓展了其战略布局，亚马逊则加大了对太阳能发电和电池储能的直接投资。
Currence指出，对于试图预测未来需求的公用事业公司、设备供应商、基础设施投资者和开发商而言，区分"已公告项目"与"可执行项目"正变得愈发关键。
由于会计核算方式的特殊性，超大规模云服务商累积的数据中心债务规模难以精确统计，但市场上不乏各类估算。彭博社估计，AI数据中心未偿债务规模超过5000亿美元。
《日经亚洲》本周报道称，Meta、谷歌、亚马逊、微软和甲骨文在过去五年间累积了约1.65万亿美元的"隐性债务"，加之数百亿美元的表外负债，叠加资产负债表上约1.35万亿美元的有息债务，合计规模触目惊心。上述数据包含部分估算成分。
其中，Meta的表外负债尤为突出，约达4200亿美元，近乎其账面债务的三倍。尽管Meta目前产能已现过剩并寻求以云服务商身份对外出售，但仍未停止扩张步伐——贝莱德正为Meta募集120亿美元，用于新建数据中心。
Q&A
Q1：2026年数据中心产能延期的主要原因是什么？
A：根据Currence报告，主要有三大原因：一是电力供应紧张，居民电费上涨引发地方政府和社区强烈反对，部分地区要求运营商自行解决供电；二是建设瓶颈，包括熟练工人短缺和施工资源不足；三是项目进度管理失序，2025年已有超过四分之一的预期产能未能按时完工，另有10%悄然推迟了运营日期。
Q2：超大规模云服务商为解决电力问题采取了哪些措施？
A：面对日益严峻的电力挑战，各大云服务商正加快布局自有能源供应。谷歌通过大规模收购可再生能源开发管线来扩充其清洁能源储备；亚马逊则直接加大对太阳能发电设施和电池储能系统的投资力度。整体来看，完全依赖自建电源或混合供电方案的项目虽只占已公告设施数量的不足10%，但其产能规模已接近全部公告产能的一半。
Q3：超大规模云服务商积累了多少数据中心相关债务？
A：据彭博社估计，AI数据中心未偿债务总规模超过5000亿美元。《日经亚洲》的报道则显示，Meta、谷歌、亚马逊、微软和甲骨文五家公司在过去五年合计累积了约1.65万亿美元"隐性债务"，叠加资产负债表内约1.35万亿美元有息债务及数百亿美元表外负债。其中Meta表外负债最高，约4200亿美元，近乎其账面债务的三倍。
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