广西
白酒这个行业，有个规律特别有意思——
每次跌到没人要的时候，就是下一轮暴涨的起点。
没有例外。
今天咱们把白酒历史上5次“死寂→暴涨”的转折点捋一遍。看完你就明白，现在这波下跌，到底在哪个位置。
第一次：2003年——非典砸出来的“黄金十年”起点
2003年，惨。
那时候白酒板块回撤了53%。酒案闹得人心惶惶，消费税改革雪上加霜，非典一来，消费场景直接没了。
板块估值被杀到22倍PE左右。
当时所有人都说：白酒完了，没人喝了。
结果呢？这次见底之后，开启了白酒历史上著名的“黄金十年”。2004年到2012年，白酒板块涨得让你怀疑人生。
第二次：2014年——九倍PE的历史铁底
这次更狠。
2012年11月，酒鬼酒爆出塑化剂超标260%，白酒板块当日蒸发320亿元。紧接着“八项规定”出台，严格限制公款消费高档酒类。
政务消费——白酒的第一大销售渠道，占比40%——一夜之间消失了。
飞天茅台市场价从1870元暴跌到825元。泸州老窖2012年净利润43.9亿，2014年骤降到8.8亿。贵州茅台股价从196.95跌到138.11，跌幅近30%。不少白酒企业股价直接“拦腰斩”。
白酒板块回撤高达61%，估值杀到惊人的9倍PE——历史最低点。
当时所有人又说：白酒真完了，这次不一样。
结果呢？这次见底只用了14个月，随后走出5年结构性大牛。洋河股份翻倍以上收益，茅台、老白干、古井贡酒涨幅均超60%。
第三次：2018年——去杠杆+贸易战砸出的黄金坑
2018年，去杠杆叠加贸易战，市场没钱了。
白酒板块PE从年初近40倍迅速回落到年底不足20倍。一线白酒跌幅28.81%，二线白酒跌幅28.59%。
回撤幅度45%，估值21倍PE左右。因为是急跌，见底特别快。
2019年，一线白酒涨幅128.84%，二线白酒涨幅98.17%。
第四次：2020年——疫情都没挡住的白酒狂欢
2020年3月，申万白酒指数触及年内低点。结果3、4月份修复后，到7月阶段涨幅高达62%。
贵州茅台盘中冲到1744.82元，市值突破2.1万亿。五粮液突破200元大关。五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒——全部创出历史新高。
疫情期间，高端白酒业绩影响最小，基本保持15%左右的同比增长。
第五次：2021年至今——4年寒冬，现在到哪了？
2021年白酒触顶，茅台估值最高到70倍。
随后就是长达4年的阴跌。茅台跌了40%以上，五粮液跌了60%以上。
2024年9月，白酒板块上演“V”形反转，皇台酒业、酒鬼酒等涨停。9月23日至30日，白酒板块实现40%的涨幅。
现在白酒PE大概在20倍左右。这个位置卡在2018年大底和2014年历史铁底之间。
说白了，我们现在正处于大周期磨底的中段。
白酒这个行业，从2003年到现在，20多年里经历了5次大转折。
每一次，都是“死寂”之后再暴涨。
每一次，都有人喊“这次不一样”。
每一次，结果都一样——跌得越狠，后面涨得越猛。
2003年回撤53%，开启黄金十年。2014年回撤61%，开启5年大牛。2018年回撤45%，第二年就翻倍反弹。
现在的白酒，跌了4年，估值20倍。比2018年底部贵一点，比2014年历史铁底便宜不少。
没人知道底在哪。但历史反复证明一件事——
白酒这个行业，从来不会真正“死”掉。
它只是周期性地“装死”，然后等大家都绝望了，再突然给你一个大嘴巴子——涨到你怀疑人生。
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