北京
“一旦这个愿景实现，Naver 将比现在大十倍。”这是英伟达 CEO 黄仁勋在 6 月两家公司宣布合作时放出的豪言。两个多月后，豪言开始配上真金白银。7 月 27 日，这家韩国互联网及云服务巨头宣布，英伟达将以 1 万美元的价格认购其 720 万股新发行股份，股价应声跳涨超过 10%。至少，股价先有了“变大”的苗头。 这笔约 1 万亿韩元的投资，将用于扩建该公司在韩国世宗市的 GAK 人工智能数据中心。英伟达的入股，标志着双方从战略合作升级为资本层面的深度绑定。根据计划，该数据中心将部署英伟达最新的 Vera Rubin 和 Blackwell 芯片平台，目标是在 2028 年前实现 200 兆瓦的电力容量。这仅仅是一个更宏大叙事的开篇。 拆开来看，这次资本运作有清晰的分工。英伟达以每股 204,500 韩元的价格拿到新股，较上周五收盘价仅折价 1%，几乎就是市场价入股。资产管理巨头 Brookfield 则作为项目的资本伙伴，将提供最高 90 亿美元的融资。简单说，英伟达出技术加少量股权，Brookfield 撬动大规模资本，该集团出地出运营能力，三方把世宗数据中心的机房规模推向新高。 股权层面，这次增发完成后，英伟达将持有 Naver 4.5% 的股份，一举跻身大股东行列。截至 2025 年底，最大股东是持有 9.25% 的韩国国民年金，贝莱德基金顾问以 6.12% 紧随其后。英伟达的入场，意味着这家韩国巨头身后，又多了一个硅谷巨人站台。 真正的野心并不止于这 200 兆瓦。今年 6 月，双方达成协议，将联合在韩国及海外打造千兆瓦级别的全球 AI 基础设施，瞄准亚太、欧洲和中东地区对“主权 AI”日益增长的需求。主权 AI，说白了就是各国政府和企业希望在自己的地盘上、用自己的数据、建自己可控的 AI 算力，而不是把命脉全交给美国的几家超大规模云厂商。黄仁勋正是看准了这个趋势，才反复主张各国应自建并掌控 AI 基础设施。 千兆瓦是什么概念？GAK 世宗数据中心是韩国最大的超大规模数据中心，而一吉瓦大致相当于该中心最大容量的四倍。用黄仁勋喜欢的说法，这样量级的算力可以一次性容纳数十万块英伟达最新 GPU。所以当他说 Naver 未来能大十倍，指的恐怕不是股价翻十倍，而是手里管理的算力规模大十倍。这一次世宗扩建，正是这个十倍算力蓝图的第一铲土。 英伟达四处下注 AI 基础设施，早已不是秘密。仅近期公开的大手笔，就有向 OpenAI 投资 300 亿美元、向 Anthropic 投进 100 亿美元的记录。在各国推动主权 AI 的浪潮下，从美国超大规模客户向更广阔的国家级市场延伸，恰好可以让英伟达的 GPU 找到更多战略买家。而对这家韩国合作伙伴来说，能同时拉来黄仁勋的芯片、Brookfield 的钱，再结合自己在本土的数据中心运营能力，无疑是拿下亚太、欧洲、中东订单的一张王牌。 当然，十倍终究还是个愿景。GAK 世宗项目眼下刚启动扩建，200 兆瓦还要跑到 2028 年，千兆瓦级全球基础设施更是连具体选址和时间表都未公布。但市场显然等不及了，一个 10 亿美元的入股消息就足以让股价飙涨逾 10%。如果说黄仁勋的话是画饼，那至少他画饼的时候已经在往锅里倒油了。
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