暴涨1239%空间！野村重磅首次覆盖长鑫：目标价116元，国产存储迎来史诗级重估

来源：市场资讯

（来源：国是观澜）

暴涨1239%空间！野村重磅首次覆盖长鑫：目标价116元，国产存储迎来史诗级重估

导语

科创板史上最大IPO上市首日，国际投行直接吹响号角！野村证券首次覆盖长鑫科技，给出买入评级、目标价116元。对比8.66元的发行价，潜在涨幅高达1239.5%，对应市值直奔7.76万亿。当外资开始用成长股逻辑重新定价中国DRAM龙头，一场存储赛道的价值革命，正式拉开大幕。

市场最关心的问题来了：A股到底哪些上市公司和长鑫深度绑定？谁是正宗核心标的，谁只是蹭热点？ 本文一次性把股权股东、设备、材料、封测、下游模组全链条讲透。

7月27日，长鑫科技（688825）正式登陆科创板，发行价8.66元，募资约579亿元，创下科创板募资纪录。就在上市开盘当天，野村证券火速发布首份覆盖研报，直接给出超预期目标价116元，一石激起千层浪，整个半导体存储板块瞬间沸腾。

一、116元目标价怎么算？外资给出翻倍估值溢价

野村的定价逻辑非常清晰：以2028年预期EPS 5.8元为基准，给予20倍PE估值。

要知道，美光过去五年平均PE仅10倍，三星、SK海力士景气周期估值也只有5–8倍。野村直接给长鑫翻倍估值，核心理由只有两个：全球份额持续扩张+中国自主可控独家溢价。

市场一直把DRAM当成强周期行业，涨涨跌跌、大起大落。但野村抛出颠覆性判断：AI时代，存储正在告别传统周期股逻辑，转向成长赛道。

未来几年AI服务器爆发式扩容，大模型训练、推理对内存的需求指数级上涨；海外三大巨头主动收缩通用DRAM产能，全力押注高毛利HBM，全球普通内存供给长期偏紧，供需缺口持续拉大。一边是需求爆炸，一边是供给受限，长鑫恰好站在了风口最中央。

产能规划清晰兑现：2026年月产能35万片，2028年冲刺55万片，叠加HBM高端产线布局。全球市占率从当前不足8%，有望冲击18%，直接追赶美光的市场地位，打破三星、SK海力士、美光持续几十年的全球垄断格局。

二、从巨亏到日赚3亿！长鑫交出炸裂业绩曲线

长鑫的反转，堪称国产芯片最励志的故事。

前几年行业寒冬，砸重金建厂研发，连续数年大额亏损；2025年顺利扭亏；进入2026年，业绩直接迎来爆炸式爆发。

公司预告上半年净利润500–570亿元，同比暴涨超22倍，单日净利润接近3亿元。仅仅一个季度的利润，就超过2025年全年。毛利率突破79%，已经和国际巨头站在同一水平线。

这份成绩单，不只是行业涨价的红利。背后是国内唯一可大规模量产DRAM的硬核实力，填补国内内存颗粒空白。手机、电脑、服务器、汽车芯片、信创产业，千亿级国产替代市场全部向它敞开大门。本次IPO募集资金，将全部投向产线升级、DDR5迭代、HBM前沿研发，把国产存储的护城河越筑越高。

三、全产业链A股名单曝光！分4个梯队，正宗标的一目了然

✅第一梯队：股权绑定+深度业务双逻辑（最强核心龙头）

1. 兆易创新（603986）

A股直接持股长鑫约1.8%，董事长朱一明同时兼任长鑫董事长，团队同源。自研DRAM全部交由长鑫独家代工，国内存储“设计+制造”黄金搭档，股权增值+长期订单双重受益，整条链最正宗标的。

2. 万业企业（600641）

直接参股长鑫约0.95%；旗下凯世通离子注入机批量导入长鑫产线，稀缺“持股+设备供货”双属性标的。

3. 美的集团（000333）

产业资本直投长鑫，持股0.76%，保障家电、服务器存储供应链安全，财务+产业协同双受益。

4. 澜起科技（688008）

DDR5内存接口芯片全球龙头，长鑫DDR5内存条标配芯片；参与长鑫IPO战略配售，业务+配售股权双重绑定，AI服务器存储核心配套商。

5. 合肥城建（002208）

母公司合肥建投是长鑫第一大股东（持股超21%），合肥国资间接参股，情绪标杆标的。

✅第二梯队：上游半导体设备（长鑫扩产直接采购，业绩弹性最大）

长鑫数百亿募资大部分用来采购设备，设备厂商最先兑现订单：

- 北方华创（002371）：长鑫国产设备第一大供应商，刻蚀、PVD、清洗、炉管设备批量供货

- 中微公司（688012）：DRAM深孔刻蚀、HBM堆叠刻蚀核心设备

- 拓荆科技（688072）：薄膜沉积设备，适配DRAM电容制程

- 华海清科（688120）：CMP抛光设备

- 盛美上海（688082）：单片清洗设备

- 长川科技、精测电子：晶圆测试、量检测设备进入产线

澜起科技、拓荆科技、中微公司、沪硅产业均参与长鑫IPO战略配售，官方认证长期合作伙伴。

✅第三梯队：半导体耗材材料（产能拉满就持续消耗，长周期稳定受益）

1. 雅克科技（002409）：前驱体、电子特气龙头，长鑫国产材料第一梯队供应商，HBM产线核心材料

2. 沪硅产业（688126）：12英寸大硅片主力国产供应商，晶圆制造基础基材

3. 安集科技（688019）：CMP抛光液核心供应商，17nm DRAM量产供货

4. 鼎龙股份（300054）：CMP抛光垫国产龙头，已批量供货长鑫

5. 彤程新材（603650）：KrF光刻胶通过认证供货

6. 江丰电子、有研新材：高纯溅射靶材

7. 广钢气体、华特气体：大宗电子特气，签署长期供气协议

✅第四梯队：封测+下游存储模组（长鑫产出颗粒后的封装与销售端）

封测服务商

- 深科技（000021）：子公司沛顿科技紧邻长鑫厂区，长鑫最大委外封测商，承接60%以上DRAM封测订单，HBM同步配套，确定性极强

- 长电科技（600584）、通富微电（002156）：高端DDR5、HBM 2.5D/3D先进封装

- 太极实业、华天科技：常规DRAM颗粒封装测试

存储模组厂商（采购长鑫颗粒做成内存条、SSD）

- 江波龙（301308）：和长鑫签订长期供货协议，布局企业级、AI服务器存储

- 佰维存储（688525）：车载、嵌入式DRAM模组

- 德明利：存储分销、消费级内存模组

四、外资态度巨变：不再用周期股标尺，重估中国芯片龙头

过去外资机构看待国内半导体企业，总是带着保守偏见，估值给得吝啬。这一次野村大胆给出20倍PE，本质是态度的彻底转变：

1. AI算力时代，存储不再是周期性过剩商品，是算力基础设施的核心刚需；

2. DRAM国产化率极低，政策、市场、资金三重加持，长鑫拥有独一无二的成长红利；

3. 全球博弈背景下，自主可控带来长期确定性，这是海外巨头不具备的稀缺价值。

当然市场分歧同样存在：有券商给出3.2–5.7万亿的估值区间，相比野村7.76万亿的目标市值更为谨慎。争议的本质，就是大家对未来长鑫全球份额、存储价格周期的判断不同。

周期永远存在，利好和风险同样清晰：AI需求不及预期、内存价格回调、技术迭代放缓、国际贸易摩擦，都是投资者必须正视的隐患。超高目标价不等于短期立刻兑现，12倍上涨空间是远期成长空间，不是短期炒作目标。

五、国产存储大时代已经开启，整条产业链迎来狂欢

长鑫的上市，不是一家公司的盛宴，是整条国产存储产业链的信号。上游半导体设备、光刻、材料，下游封测、内存模组、服务器厂商，都会跟着进入订单爆发期。

从长江存储到长鑫科技，中国两大存储龙头相继登陆资本市场，补齐芯片最核心两大短板。芯片自主可控，正在从口号，一步步变成实实在在的产能、利润、全球话语权。

野村116元的目标价，更像一张写给中国存储产业的看多支票。它告诉市场：中国芯片企业，不再只能享受折价，理应拿到成长溢价。

超级风口之下，机会与泡沫并存。对于投资者而言，不必盲目狂热追逐12倍神话，但必须看清一个事实：属于国产DRAM的黄金时代，刚刚开始。

风险提示：本文仅为产业资讯解读，文中个股仅为产业链客观梳理，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。