上市申报月余仍未获受理，年净利润超2亿，厦门钨业分拆金龙稀土闯关北交所缘何“卡壳”：证监局现场检查揭合规污点，30%营收增长高压来袭

导读：据叩叩财经获悉，此次金龙稀土及一众高管在其北交所上市申报前被追责，主要源于福建证监局在2026年3月，也即是金龙稀土推进上市辅导期间，对其启动的一次现场检查，经过检查，福建证监局发现了金龙稀土在过去两年中存在较大的信息披露硬伤，其中更涉及到其在2024年10月申报新三板挂牌的相关材料和此后的定向发行说明书的内容。

本文由叩叩财经（ID：koukouipo)独家原创首发

作者：姚 毅@北京

编校：翟 睿@北京

2026年6月下旬以来，继京东方Ａ分拆京东方能源科技股份有限公司（下称“能源科技”）和楚江新材分拆湖南顶立科技股份有限公司（下称“顶立科技”）于北交所上市相继以失败告终后（详见叩叩财经相关报道《京东方A分拆上市再告败，能源科技闯关北交所抱憾而终。罕见！核心保荐代表人审核关键期离职转行当董秘》、《又一“A拆北”告败，楚江新材分拆上市告吹，顶立科技闯关北交所折戟背后：内控、业绩、信披多重瑕疵纷至沓来，融资额腰斩仍难挽败局》），又一家A股上市公司的“A拆北”计划也陷入了波折之中。

2026年7月27日，福建省金龙稀土股份有限公司（下称“金龙稀土”）的名字依然未能出现在北交所拟上市企业的受理名单中，此时，距离金龙稀土正式向北交所递交申报材料已经足足过去了一个多月——据挂牌在新三板的金龙稀土早前在全国中小企业股份转让系统（下称“股转系统”）发布的相关公告称，其已于2026 年 6 月 24 日向北交所报送了向不特定合格投资者公开发行股票并上市的申报材料。

无论金龙稀土愿不愿意面对，其北交所上市之旅的确算是开局受阻了。

北交所发布并实施的《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则》（下称《北交所上市审核规则》）第十二条明确指出，北交所将在收到企业发行上市申请文件后的五个工作日内作出是否受理的决定。

在刚刚过去的2026年6月底，叠加监管节奏和财务数据有效期因素，A股迎来了一年一度的上市申报高潮。

据叩叩财经统计，自2026年6月24日至30日，在这短短一周时间内，北交所即受理新增上市申请高达77家，这些企业绝大多数都是与金龙稀土在同一时间段内正式向北交所吹响闯关的号角的，金龙稀土在这场资本竞技中，俨然已成为了掉队者。

金龙稀土并不是一家普通的拟北交所上市企业。

其与近期在闯关北交所过程中确认铩羽的能源科技、顶立科技一样，也是一家A股上市企业的“分拆”子公司。

2007年，彼时早已在上交所主板上市多年的厦门钨业从两名自然人手中获得了一家名为福建省长汀金龙稀土有限公司（下称“金龙有限”）的100%股份，并在此后的十余年时间里，金龙有限都以厦门钨业控股子公司的身份并表在这家上市企业的资产体系内。

厦门钨业的实际控制人为福建省国资委。

2022年2月，金龙有限被确定为福建省国有控股混合所有制企业员工持股试点企业，由此拉开了混改的序幕。

2023年11月，金龙有限整体变更为股份有限公司，于是便有了如今的金龙稀土。

经过一系列的资产剥离和增资扩股，截至目前，厦门钨业持有金龙稀土1.63亿股，占其总股本的65.2%,仍为后者的第一大股东。

“厦门钨业专注于钨钼、稀土、能源新材料三大核心领域，构建了从钨矿山采选、钨钼冶炼、钨钼粉末生产到硬质合金、钨钼丝材制品、切削工具等深加工应用及回收的全产业链多项技术国际领先；建立了包括稀土开采，稀土分离冶炼，稀土永磁材料、发光材料、光电晶体等应用和研发的完整体系，树立了以深加工带动产业发展的稀土开发模式之典范”，在厦门钨业的官方网站上如此介绍道。

此次被厦门钨业分拆于北交所上市的金龙稀土，即是其三大核心领域之一的稀土业务的核心运营主体。

运作金龙稀土于北交所上市，已经不是厦门钨业首次分拆子公司上市了。

早在2021年8月，厦门钨业就已经率先一步将其能源新材料业务“打包”入厦钨新能实现了科创板IPO的目标。

公开信息显示，金龙稀土主要从事稀土精深加工和稀土功能材料的研发与应用，覆盖稀土分离、磁性材料、发光材料等深加工环节，产品应用于新能源汽车、风电等领域，终端客户包括比亚迪、西门子等全球500强企业。

稀土，被誉为“工业维生素”和“新材料之母”，是现代高科技、国防、新能源等领域的核心原材料。其独特的物理和化学性质，使其在众多关键行业中不可或缺。

在刚刚过去的2025年，可谓是中国稀土产业发展的关键年份，在政策法规完善、出口管制升级以及市场需求爆发的共同驱动下，行业呈现出供给刚性增强、技术壁垒抬高和产业链高质量发展的显著特征。

在这一年中，主营稀土冶炼分离的行业龙头——中国稀土归母净利润同比大增160.15%，金龙稀土也自然不遑多让。

据金龙稀土此前披露的2025年年报显示，同样在2025年中，其营业收入同比增长达到33.93%录得58.55亿，扣非净利润则是再度顺利突破2亿规模达到2.1亿，同比2024年增长25.52%。

这一业绩，足以让金龙稀土在目前一众拟北交所上市的企业中鹤立其间。

也许正是源于业绩的优异，在金龙稀土正式启动北交所上市辅导后的较长一段时间里，其资本运作的推进也颇为顺遂。

2026年1月26日，金龙稀土与华泰联合签署了北交所上市辅导协议后，在后者的辅导下，仅经过了一期辅导工作，在2026年6月5日便向其所在地福建证监局递交了上市辅导工作的完成报告，并进入验收环节。

2026年6月24日，金龙稀土在顺利获得北交所上市辅导工作的验收完成函的次日，即马不停蹄地向北交所递交了上市申请。

据叩叩财经获悉，在金龙稀土递交北交所上市材料当日，还有安特磁材、帝盛科技、腾龙健康等多家企业同一时间向监管层报送了北交所的上市申请，其中，安特磁材、帝盛科技的上市申请同时在2026年6月26日获得了北交所的受理，腾龙健康也在接下来的2026年6月29日出现在了北交所上市的受理名单中，这些被北交所在2026年6月底之前集中受理的企业，其“最近一年净利润”大部分都在7000万至1亿元左右不等，反而利润规模最为出类拔萃的金龙稀土却至今仍被“卡”在了北交所的受理大门之外。

当然，这也并不意味着金龙稀土申报北交所上市已经失败。

按照《北交所上市审核规则》，在五个工作日内未被受理的企业，尚有补正上市申请材料的机会，“发行上市申请文件不齐备的，一次性告知需要补正的事项。发行人应当予以补正，补正时限最长不得超过三十个工作日。多次补正的，补正时间累计计算。发行人在三十个工作日内提交补正文件确有困难的，可以提交延期补正文件的书面申请，并说明理由;经本所认可的，可适当延期。”

在过去近一年中，也曾有几家为数不多的“难兄难弟”们受阻于北交所上市的申报环节之中。

如广东天波信息技术股份有限公司和广东志达精密管业制造股份有限公司在2025年8月中旬先后倒在了北交所的上市申报环节中。在十年前就曾向创业板IPO吹响上市集结号的北京翰林航宇科技发展股份公司，则是在2025年9月初申报北交所上市两月余未获受理后，无奈宣布终止的。

2025年11月，欲以首家“零营收”企业的身份闯关北交所上市的北京普祺医药科技股份有限公司，在递交了上市申请长达4个月未获得受理的前提下，不得不撤回申请转道H股。

但其中也有上市申报“卡壳”良久后最终获得受理的幸运者。

如在2026年7月17日刚刚获得北交所上市发行的证监会注册批文的杰锋汽车动力系统股份有限公司，其当初在2025年9月25日提交北交所上市申请后，也是足足经过了长达近三个月时间的“补充材料”，直到2025年12月15日，才终于获得了北交所对其出具的上市受理通知书。

“上市申请受理受阻的原因多种多样，但大部分都可归咎为两方面因素，一是企业治理存在着问题，需要进一步证明相关内控的合规性，另一个因素就是业绩出现了重大的变化。”一位来自于沪上某大型券商的资深保荐代表人告诉叩叩财经。

那么，股东背景雄厚、业绩规模强劲的金龙稀土到底是缘何“卡壳”在了北交所的上市申报大门前的呢？

1）被一场现场检查惊扰的资本梦：未上市，先受罚！

2026年6月5日，在经历了近五个月的上市辅导后，华泰联合向福建证监局递交了金龙稀土上市辅导工作的完成报告，称金龙稀土“具备成为上市公司应有的公司治理结构、会计基础工作、内部控制制度，充分了解多层次资本市场各板块的特点和属性”；且“其及其董事、高级管理人员、 持有百分之五以上股份的股东和实际控制人（或其法定代表人） 已全面掌握发行上市、规范运作等方面的法律法规和规则、知悉信息披露和履行承诺等方面的责任和义务，树立了进入证券市场的诚信意识、自律意识和法治意识。”

然而也正是在这同一天晚间，金龙稀土发布公告称，其在近期收到了福建证监局出具的《关于对福建省金龙稀土股份有限公司采取责令改正措施的决定》（下称“《决定书》”），公司对《决定书》中所涉及的问题进行全面梳理，同时认真制定整改计划，落实整改措施，对公司存在的问题进行整改。

事实上，也就在2026年5月底，不仅金龙稀土收到了上述监管层的责令改正的行政监管措施，包括金龙稀土现任董事长钟可祥、总经理陈大崑、财务总监周斌、董事会秘书于永纯等一众高管皆被福建证监局出具了警示函。

而这一系列在金龙稀土北交所上市辅导收官前夕才落地的惩罚，或就成为了其如今北交所上市申报的“污点”。

“被监管层出具警示函等行政监管措施，或多或少会影响到金龙稀土上市的申报推进，如果稍有处理不慎，可能会让其此次上市功亏一篑。”上述资深保荐代表人向叩叩财经坦言。

据叩叩财经获悉，此次金龙稀土及一众高管在其北交所上市申报前被追责，主要源于福建证监局在2026年3月，也即是金龙稀土推进上市辅导期间，对其启动的一次现场检查，经过检查，福建证监局发现了金龙稀土在过去两年中存在较大的信息披露硬伤，其中更涉及到其在2024年10月申报新三板挂牌的相关材料和此后的定向发行说明书的内容。

“部分员工存在代他人持有员工持股平台财产份额的情形。金龙稀土未在公开转让说明书、股票定向发行说明书等文件中准确披露上述信息”，这是福建证监局通过上述现场检查后认定金龙稀土违规的第一宗“罪”。

2022年底，金龙稀土进行混改试点之时，曾引入过6个员工持股平台，合计持有约8.8%的股份。

时间来到2024年10月，正申报新三板挂牌的金龙稀土也曾在向股转系统递交的公开转让说明书中承认，在历史上，公司员工持股平台内曾存在个别持股员工代他人持有财产份额的情况，并披露了曾有8名员工代替另外10人持有相关股份的事实。

在面临着股转系统对其“代持解除还原是否真实、有效，公司是否存在未解除、未披露的股权代持”的审核问询函，金龙稀土则坚称“公司曾形成的股权代持已全部解除，真实有效，员工持股平台间接持有公司股权权属清晰，截至本问询函回复出具之日，公司不存在未解除、未披露的股权代持。”

一年多时间后，随着福建证监局现场检查结果的曝光，金龙稀土的这些旦旦信誓成为了其信息披露违规的“铁证”。

《非上市公众公司监督管理办法》（证监会令第212号）第二十一条第一款明确指出“公司及其他信息披露义务人应当按照法律、行政法规和中国证监会的规定履行信息披露义务，所披露的信息应当真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。公司及其他信息披露义务人应当及时、公平地向所有投资者披露信息”，“公司的董事、监事、高级管理人员应当忠实、勤勉地履行职责，保证公司披露信息的真实、准确、完整”。

“隐瞒股份代持的事实，影响可大可小，但至少证明了金龙稀土及相关中介机构在信息披露和尽职调查上缺乏审慎和严谨的态度。”上述资深保荐代表人坦言。

除了当年新三板挂牌等材料的信息披露“漏洞”外，福建证监局还检查出了金龙稀土存在“未按规定履行关联交易审议程序”的问题。

福建证监局指出，2025年10月，金龙稀土与关联方领晶（厦门）光电科技有限公司（下称“领晶光电”）签订《资产转让协议》，约定将公司部分生产设备及其相关配套资产转让给领晶光电，含税转让价格为 2112.76 万元，占公司2024年经审计总资产的0.43%，但金龙稀土未按《公司章程》规定将上述事项提交董事会审议。

“未提交审核的关联交易属于较为严重的内控缺陷，直接导致决策程序违规及信息披露滞后，这也直接拷问着金龙稀土内控的有效性。”上述资深保荐代表人认为。

“未上市，先违规，会不会黄了？”在国内某知名股吧中，面对金龙稀土的上述违规事实，有投资者担忧地表示。

需要指出的是，在2026年4月，金龙稀土向福建证监局递交的上市辅导第一期进展情况报告中，其也犯下了一个颇为低级的失误。

在这份报告中，金龙稀土和华泰联合将其上述辅导时间直接写成了“2026年1月29日至2023年3月31日”。

2）30%的营收增长红线压力

当2024年10月底，金龙稀土向股转系统递交新三板的挂牌申请时，外界就纷纷揣测其通过此举意在申报北交所上市的可能。

但彼时，在接受媒体采访时，金龙稀土有关人士颇为谨慎，仅称“还未确定会不会去北交所”。

也正如上述人士的公开表态那般，虽然在2025年2月底就成功挂牌了新三板，但金龙稀土却并未立即启动北交所的闯关部署。直到一年后的2026年1月，才缓缓拉开了北交所上市辅导的序幕。

“还是主要受业绩的影响。”2026年初，在金龙稀土顺利进入上市辅导之后，一接近于金龙稀土的知情人士就曾向叩叩财经解释道。

原来早在2022年时，金龙稀土当年的扣非净利润就已经达到了2亿规模，然而在2023年中，其业绩突然出现了大幅“暴跌”，营业收入在同比下滑10.8%的前提下，其2023年的扣非净利润仅有3261.79万元，同比跌幅超过了84.17%。

“经历了2023年业绩的波动，在2024年中，金龙稀土的经营态势虽然逐步企稳，但仍难以满足北交所上市的申报条件。”上述知情人士告诉叩叩财经，正因如此，金龙稀土的北交所上市计划才会一拖再拖，直到确定2025年的财务数据将迎来进一步的改善。

不过，上述知情人士也承认，即便金龙稀土在2025年中的扣非净利润已经重新回到了2亿元之上，但其另一项对于北交所上市而言颇为重要的指标——加权平均净资产收益率也仅有5.56%。而按照大部分企业申报北交所所采用的上市申报标准一，“最近一年”的加权平均净资产收益率不低于8%。

“金龙稀土是按照北交所的第二套上市标准递交上市申请的。”上述知情人士坦言，如果金龙稀土能顺利通过上市申报关，接下来，其上市面临最大的挑战就是营收增长的经营压力了。

北交所的第二套上市标准即为“预计市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元,且最近一年营业收入增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正”。

“拟上市企业至少需在审核期间持续满足相关的申报标准，叠加目前北交所上市的审核速度，就意味着金龙稀土要想成功实现北交所上市，其可能需在今后两年内营业收入的增长率皆持续保持在30%以上的增幅。”上述知情人士补充道，这对于金龙稀土而言，也是一个不小的挑战。

要知道，在2023年至2025年的这“最近三年”中，金龙稀土营业收入的复合增长率则仅有3.4%。

正因为北交所上市标准二对拟上市企业的成长性提出了更高的要求，所以在北交所开板近5年来，虽已有330余家企业挂牌上市，但其中选用第二套上市标准的企业仅有7家。

在刚刚过去的“最近一年”2025年中，金龙稀土的营业收入同比增长了33.93%，算是基本满足了其选择的北交所上市申报标准，但在2026年第一季度中，其营业收入的同比增幅又跌至了31.7%，距离跌破“30%的营收增长红线”走势，仅一步之遥。

“北交所之所以迟迟不受理金龙稀土的上市申请，或许除了其因为信披违规遭到监管层处罚，需要进一步补充材料证明其整改的合规性和有效性外，其营业收入在2026年中报中是否会有明显的合规性增长，也可能是监管层考察的重点。”上述资深保荐代表人认为。

（完）