北京
谷歌母公司Alphabet给出了一个让华尔街分化的成绩单：云计算业务单季营收猛增82%，远远甩开市场预期；但财报发布次日，股价却跳水超过7%，吞下一年多来的最大单日跌幅。一根贯穿多年的隐形契约，在这一刻裂开了第一道缝——科技巨头可以“无上限”烧钱做AI，只要营收还在增长，投资人就会继续鼓掌。现在，这个默契正在瓦解。
引爆卖盘的导火索，恰恰是Alphabet对未来的投入数字。公司在最新财报中把2026年的资本支出预期拉高到了2050亿美元，同时二季度自由现金流转为负值，这是自2004年上市以来头一遭。当收入创新高和现金流失血同时摆上桌面的时候，市场选择先盯着后一个数字不放。
过去几个季度，大科技公司的叙事模式几乎一模一样：先报出一个创纪录的资本开支，再补上一段令人艳羡的云业务增速，股价往往就顺势再涨一波。那时候的共识是，“花得越多，AI护城河越深”。Alphabet因为有Gemini系列AI服务、自研数据中心芯片和持续膨胀的云计算版图，一直被当作这轮AI竞赛中最安全的受益者。
但现在投资人手里的算盘变了。Bold Wealth Partners的首席投资官Jason Lemire说得直白：“人们到现在变得对资本支出极度敏感，近乎着魔。以前是‘越多越好’，现在成了‘越少越好’。我们看到的是融资、负现金流、债务上升，这些全都在往风险天平上加砝码。”他的话几乎成了大资金情绪转向的现场解说。
这一卖压也让接下来的“科技财报周”空气骤然紧张。微软和Meta Platforms紧接着要在周三公布业绩，苹果和亚马逊则排在周四。Alphabet的遭遇已经提前划出了一条警戒线：即便是被视作AI牌面最好的玩家，也可能因为支出节奏而被重新定价。AI叙事从“拼命下注”走向“看紧荷包”，接下来登场的巨头们，都要在这条新的审视标准上走一遍钢丝。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
