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城市与区域治理研究院 苏志勇/文

7月15日，国家统计局发布了1~6月份全国房地产市场运行数据与6月70城房价数据。从这份“成绩单”可以看出，一线城市与强二线城市核心区率先出现止跌企稳苗头，普通二线城市横盘磨底，广大三四线城市仍在以价换量的漫长去化中。中国社会科学院财经战略研究院住房大数据项目组组长邹琳华将其定义为“点状触底”格局。

从成交量和房价走势看，一线城市引领复苏；二线城市止跌迹象明显，但城市间分化加剧；三四线城市局部企稳，整体仍处于磨底阶段。从库存情况看，6月末全国商品房待售面积同比下降0.9%，已连续4个月下降，但库存总体规模处于相对高位。

经历5年的市场调整，哪些城市已经初步企稳，哪些城市仍在寻底，背后有着怎样的逻辑？本文将结合不同能级城市市场表现找出答案。

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总体盘面：

销售降幅收窄 库存去化周期缩短

根据国家统计局数据，上半年全国新建商品房销售面积40140万平方米，同比下降11.6%；销售额37945亿元，下降13.6%，销售额降幅仅较前5月扩大0.1个百分点，价格韧性仍在。

从价格信号看，6月70城新建商品住宅价格环比上涨城市增至20个，较上月增加4个，为2025年5月以来最多。房价环比止跌的城市覆盖范围在扩大，从一线城市逐步蔓延至二线城市乃至部分三四线城市。

更积极的信号来自库存端。6月末商品房待售面积7.6亿平方米，同比下降0.9%，其中3年以下待售面积5.6亿平方米，同比下降3.5%，全国商品房待售面积已连续4个月下降。

除官方口径外，机构对全国商品住宅库存统计口径和结果存在较大差异，但方向高度一致，即“绝对规模下降、去化周期仍高、城市能级分化加剧”。

去化周期缩短来自两方面力量，一是部分城市销售回暖，二是绝大多数城市供给缩量。1~6月新开工面积同比下降23.4%，房地产开发投资同比下降18.0%，供给端缩量，房企“以销定产”，是库存回落的主要原因，真正意义上的市场回暖，还需要下半年成交的实质修复来巩固。

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一线城市

阶段性企稳确立

从房价走势看，一线城市引领复苏。6月，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，自3月份以来已连续4个月保持上涨；二手住宅环比上涨0.3%，同样连续4个月正增长。新房方面，上海、深圳上涨0.3%，广州上涨0.2%，北京下降0.3%；二手房方面，上海、广州上涨0.4%，深圳上涨0.3%，北京上涨0.1%。从同比数据看，一线城市新房价格同比下降1.3%，降幅比上月收窄0.4个百分点，上海成为一线城市中唯一同比上涨的城市，涨幅达3.1%；北京、广州、深圳分别下降2.1%、2.6%、3.6%。

二手房市场表现是楼市回暖的重要指标。2026年上半年，北京二手住宅网签量93583套，同比增长5.7%，创下近五年同期新高；上海上半年二手房累计成交约14.7万套，同样创近五年同期新高，同比上涨约13%。这两个城市的二手房市场活跃度，已经回到了2021年以来的高位。二手房交易的修复意味着置换链条开始运转，存量市场的活跃度提升将向上传导至新房市场。

一线城市能率先走出修复曲线，主要来自于四股力量：一是价格回调到位，导致购买力回归。以广州为例，据国泰海通证券测算，广州外围区房价收入比已经降至7.75倍，购买力改善幅度居一线城市首位。

二是政策精准托底。2025年下半年以来，四个一线城市密集出台优化政策，形成了“限购松绑+信贷降本+公积金提额”三位一体的政策组合拳。

三是内生需求释放。本轮一线城市复苏的关键是价格到位后真实需求的自然释放，重点是二手房先行打通置换链条，在此基础上，刚需与改善形成“双向共振”。上半年一线城市二手房成交量集体创下近5年新高即是最好的例证。

四是核心区供给稀缺，“好房子”成为新引擎。一线城市核心区域住房供需关系长期偏紧，这是远郊和其他城市不具备的天然优势。加之“好房子”项目集中入市，大大满足了改善性住房需求。

当然也应当看到，一线城市的企稳是结构性的：核心区优质资产率先企稳，远郊刚需盘仍在以价换量。未来一方面从供给端控制远郊住宅用地供应，另一方面，通过人口和产业疏解，将住房需求向外围引导。

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二线城市首次止跌

内部分化剧烈

6月，二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降0.1%转为持平，这是二线城市新房价格时隔13个月后首次止住跌势。但二手房表现滞后，二手房价环比仍下降0.3%，降幅扩大0.1个百分点。

6月，太原、沈阳、长春、南京、杭州、宁波、厦门、青岛、武汉等12个二线城市新房价格环比上涨，一批有人口和产业支撑的重点城市正在形成合力。

杭州是强二线城市率先修复的典型代表。库存方面，杭州去化周期已不足1年；房价方面，杭州新房市场在近3个月（4~6月）环比连续上涨或持平。杭州的市场表现，证明了在真实居住需求支撑下，强二线城市可以率先完成价格企稳。而且这种企稳是市场驱动的，并非单纯依靠供给收缩。

合肥则是通过“主动收缩供给”实现库存下降的典型代表。上半年合肥新房供应93.22万平方米，同比下降12%；成交119.39万平方米，同比下降7.8%，但成交均价逆势上扬，同比上涨3%。截至6月底，合肥狭义库存约196万平方米，按近6个月流速计算，去化周期仅为10.5~10.6个月，处于健康水平。克而瑞分析认为，合肥市当前的“低库存”状况，在一定程度上反映的是主动收缩供给的结果。合肥全年住宅用地计划较2023年峰值缩水72%，土地端的极端收缩是去化周期压降至健康区间的关键。

与杭州、合肥等表现相对强劲的二线城市相比，以哈尔滨为代表的东北地区二线城市则是成交量和库存等指标同步承压。上半年哈尔滨新房供应同比下降9.75%，而成交降幅高达22.85%，供应端的温和收缩无法匹配需求端的断崖式下滑，供需剪刀差持续扩大。需求端下滑导致去化周期的进一步走扩，根据克而瑞数据，哈尔滨整体去化周期突破56个月。哈尔滨楼市表现并非个例，东北、中西部很多城市面临“人口外流+产业空心化+需求基础萎缩”三重压力，结构性困局明显，破解困局需要付出长期而艰巨的努力。

总体上看，二线城市存在比较清晰的三层分化：第一层为率先企稳城市，该阵营去化周期在10~12个月，包括杭州、合肥、天津等城市，这些城市通常为供给收缩+真实需求双轮驱动。第二层为修复中城市，通常去化周期在12~20个月，例如长沙、宁波、成都、长春等，其中长沙、宁波等供应收缩力度超50%，这类城市随着库存进一步去化，有望实现进一步企稳。第三层为深度调整城市，这些城市往往去化周期较长，例如东北、中部等弱二线城市，虽然成交有所恢复，但由于高库存叠加人口流出，去库存仍是未来重点。