水晶光电竞速AI光学 第三曲线催生公司市场新机遇｜公司调研

财联社7月23日讯（记者 罗祎辰）主营橡胶的上市公司变更经营范围炒作AI概念、索具上市企业自称为可回收火箭提供关键产品支持……今年以来，A股市场类似蹭热点的现象屡见不鲜，但在这片虚火之外，也有企业因对AI业务措辞保守而引发投资者的不满。

这家主动为市场情绪降温的公司就是水晶光电（002273.SZ）。此前，水晶光电凭借AI光学业务受到市场追捧，股票接连涨停，随后在异动公告中，公司因强调新业务“尚未量产”“存在不确定性”让投资者颇有意见。

那么水晶光电的AI光学业务进展到底如何？公司是真低调还是装低调？是否具备开拓该领域的技术实力？带着这些疑问，财联社记者于近日赶往公司位于浙江台州的总部进行实地调研。

位于浙江台州椒江区的水晶光电总部，财联社记者拍摄

AI浪潮引发了材料领域的系统性革命，玻璃正在取代传统的铜、铝及有机材料，成为光存储、光互连领域的新材料。公司凭借在玻璃精密加工领域的技术积累，得以从消费电子、AR光学赛道向AI光学拓展，构建第三曲线。

对于外界对公司第三曲线落地节奏和技术实力的质疑，公司董事会秘书韩莉坦言，在新产品大规模放量之前都存在不确定性，但公司为北美大客户供货十多年，从管理层到基层员工都已“身经百战”，“只要和超精密的光学冷加工、精密光学镀膜、超快激光加工有关的（光学项目），（国内外）已经有口碑了。”

公开资料显示，超精密光学冷加工和超快激光加工技术在AI光学领域应用广泛，前者多用于光存储领域的玻璃盘片研磨抛光、精密镀膜以及光连接领域的玻璃基板精密加工、波导端面抛光等，后者则在光存储领域的5D光存储写入和光互连领域的光波导直写上有所应用。

深度绑定国际巨头 参与大客户光学创新

要判断水晶光电在AI光学领域的前景，可以从公司核心业务消费电子的发展历程中看到影子，其中，又以公司和北美大客户的合作最为关键，一定程度上也为水晶光电在其他领域的拓展提供了技术实力和量产能力背书。

2012年，水晶光电正式成为北美大客户的供应商，陆续推出了滤片、光学盖板等营收规模超20亿元的大单品，随着其技术和制造能力逐渐获得客户认可，公司被选为主力供应商并于2023开发出新品四重反射棱镜。今年，水晶光电为北美大客户供应的涂覆滤片份额有望进一步提升。更重要的是，公司今年将为北美大客户新机的光学创新供应核心光学元件，有望成为又一个大单品。

公司管理层预计，随着与北美大客户的合作持续深化，新项目能见度贯穿"十五五"期间，将持续支撑公司业绩增长。2025年财报显示，在水晶光电全年近70亿元营收中，约60亿元来自消费电子与车载光学业务。

水晶光电部分产品展示，财联社记者拍摄

在此背景下，公司总部所属的椒江生产基地整体服务于北美大客户，基地已投入使用面积约300亩，另有200亩土地正在建设中，距离现有厂区数百米外，记者看到，数栋新大楼正在施工中。作为核心基地，这里聚集了约6000至7000名员工以及公司主要管理层，负责为大客户供应前述各类产品。

在实地调研过程中，财联社记者注意到，生产区域管理严格，员工进出均需要通过安检，非工作人员无法进入。“每条产线进出口处都配有保安和摄像头，整个厂区的管理严格遵守大客户的要求。”韩莉表示。

财联社记者此行重点了解公司过往成熟产品，借此近距离探究公司技术细节。

“四重反射棱镜是我们和北美大客户首次联合开发的产品，从立项到量产落地历经1000多天，其中，将近一半的设备需要我们自己开发，项目开发成功后当年的出货量就是几千万量级。”回首过往，韩莉表示，四重反射棱镜应该是难度最大的项目之一，也是经此一役，公司在业内的知名度快速提升。

据介绍，水晶光电基于四重反射棱镜建立起来了一整套自动化开发和MES系统（全流程自动化追溯与质量管理系统），在韩莉看来，这种对产品工艺的理解才是公司核心壁垒所在。“每个（四重反射）棱镜上都有打码，一旦发现问题，我们通过这个码可以锁定是哪个产线、哪一天几点几分生产的产品，然后把信息调出来分析。”此外，繁杂的工序会导致严重的良率衰减，因此在这套自动化系统下，很多工序的良率必须接近百分之百。

技术积累迎来AI材料变革精准卡位

在消费电子业务高速发展的同时，水晶光电将AR光学列为第二增长曲线，通过布局多条技术路线并打入头部厂商供应链，静待市场爆发。可是，AI浪潮的席卷让公司迎来了意想不到的机遇：AI光学业务顺势跃升为第三增长曲线。

然而，AI光学需求的快速爆发也为水晶光电带来了新挑战——高度依赖内生培养的模式，导致公司面临管理人才的阶段性缺口。尽管公司通过“薪酬+股权”强化激励，短期内仍难以完全匹配当前大项目激增的需求，导致管理人才出现阶段性缺口。

公开资料显示，本轮AI硬件变革的核心逻辑之一，在于玻璃材料正逐步取代传统的铜、铝及有机材料，成为贯穿产业链的结构性趋势。凭借在玻璃精密加工领域的深厚积累，水晶光电得以快速切入这一新赛道，确立了光存储与光互连两大主攻方向。并在光互连领域构建起“滤片、棱镜、透镜”叠加“玻璃基板、波导”的“3+2”产品矩阵。

水晶光电最新发布的投资者关系活动记录表显示，公司光存储业务目前正在有序推进中，业务进展处于国内领先地位，样品送样已合格并获得头部三家大客户中的两家大客户的订单，目前正处于量产前验证期。由于产品工艺验证周期较长，业务规模显著提升仍需要时间。

根据QYResearch和券商研报，2024年全球HDD用玻璃基板市场规模为8.9亿美元，该领域生产商目前仅日本Hoya一家，国内厂商尚处于追赶状态。市场普遍担忧，随着光存储需求持续扩张，仅依靠一家厂商供应的玻璃基板环节或存在产能不足问题，行业亟需引入更多供应商。

据韩莉介绍，公司在AI光学的布局和原有的镀膜、半导体微纳、超快激光、超精密冷加工、自动化量产等底层技术高度契合，滤片类、硅透镜类光互连产品目前处于客户送样环节，预计2026年下半年有望实现小批量量产并贡献收入，今明两年业绩增长核心驱动力还是消费电子业务。

公司新业务的推进速度，在设备采购上亦有所体现。今年以来，水晶光电两次公告向日本光驰采购镀膜设备，合计金额约1.43亿元，大幅超过往年。

据悉，日本光驰是全球领先的镀膜设备厂商，也是水晶光电的参股公司，水晶光电生产制造对镀膜机需求很大，仅椒江生产基地就配有数百台镀膜机，每台单价在百万到千万不等，镀膜机和研磨机、抛光机等设备共同组成了水晶光电的精密制造平台。

（财联社记者 罗祎辰）