北京
来源：新浪财经-鹰眼工作室
河南瑞贝卡发制品股份有限公司（以下简称“瑞贝卡”或“公司”）于近日发布公告，就上海证券交易所对其2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了回复。公告内容涵盖公司非标意见涉及的资金占用问题、收入及毛利率变动、存货高企及减值计提、偿债能力等核心事项，并披露了相关整改措施及未来应对计划。
非标意见涉及资金占用问题整改情况
瑞贝卡2025年审计报告及内部控制审计报告均为带强调事项段的无保留意见。审计报告强调事项涉及公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查（截至报告出具日尚未结案）；内部控制审计报告则指出公司2025年上半年存在控股股东非经营性资金占用情况，内部控制存在缺陷。
公司回复称，资金占用主要源于2021年至2025年6月期间，通过许昌瑞许商贸有限公司等四家隐性关联公司进行贷款资金周转，部分资金流向控股股东及其下属关联企业。该四家公司因无实际经营业务，被公司融资部门工作人员误判为第三方资金周转公司，未履行关联交易审批程序。资金用途主要为控股股东贷款周转“还旧借新”，归还资金主要来源于贷款资金，并已于2025年6月26日全部收回。经全面核查，公司不存在其他未识别或披露的隐性关联主体及资金占用。
针对内控失效问题，公司表示，2024年自查整改后，2025年上半年再次发生资金占用的根本原因在于控股股东及相关业务部门对原有资金周转路径的依赖。为此，公司已设立提升公司治理专项小组，开展关联交易及防范资金占用专项培训，修订完善《关联交易制度》《资金管理制度》等内控体系，明确禁止非经营性资金占用行为，并将贷款资金周转纳入统一审批，实现与控股股东资金完全隔离。整改后，2025年下半年未再发生控股股东非经营性资金占用。
年审会计师认为，公司对相关内控缺陷的整改有效，2025年内控审计意见恰当。
收入增长与毛利率改善下的净利润亏损
2025年，瑞贝卡实现营业收入12.93亿元，同比增长4.38%；归母净利润-0.82亿元，连续两年亏损但同比减亏30.37%。公司解释，尽管毛利率同比提升6.03个百分点至36.86%，但净利润仍亏损主要受三方面因素影响：一是销售费用同比增加19.96%，其中广告宣传费增加3238万元，主要用于跨境电商独立站业务推广；二是汇兑损失1526万元，而2024年同期为汇兑收益1632万元；三是资产减值损失同比增加106.01%，主要为存货跌价准备计提4817.73万元。
分区域看，欧美市场收入同比增长22.00%，毛利率提升17.94个百分点至39.94%，主要得益于跨境电商独立站业务收入同比增长100%以上，该业务综合毛利率约50%；非洲市场收入同比下降30.07%，毛利率下降4.49个百分点至20.74%，主要受当地货币贬值、购买力下降及市场竞争加剧影响；国内市场收入同比增长15.80%，毛利率51.25%，主要依赖高端人发假发零售及阻燃纤维产品销售。
存货高企与减值计提合理性
截至2025年末，瑞贝卡存货账面价值29.52亿元，占总资产比重67%。其中，产成品17.70亿元，原材料7.39亿元，在产品及自制半成品4.42亿元。公司表示，存货规模较高主要因储备稀缺的人发原材料（账面价值4.19亿元），其人发及化纤原材料物理特性稳定，可长期保存。2025年计提存货跌价准备4817.73万元，主要针对化纤头套、化纤发条等库龄较长或市场需求变化的产品。
公司工艺发条在2025年销量同比减少17.55%的情况下，生产量同比增长34.11%，主要为满足跨境电商独立站业务快速增长的备货需求。年审会计师通过监盘、减值测试复核等程序，认为公司存货真实，跌价准备计提充分。
短期偿债压力与流动性风险应对
截至2025年末，瑞贝卡短期负债14.71亿元，一年内到期的非流动负债1.60亿元，合计16.31亿元；货币资金4.41亿元，其中受限部分1.95亿元，可动用资金远低于短期债务。公司披露，未来一年到期债务主要为各银行短期借款，平均利率约4.3%，还款集中在2026年上半年。
公司表示，2025年经营活动产生现金流量净额3.1亿元，足以覆盖日常经营支出。截至2026年6月30日，已累计偿还到期融资11.77亿元，剩余4.54亿元将通过续贷等方式偿付。为应对流动性风险，公司计划优化贷款结构、加大库存去化、提升C端销售占比以改善现金流，并与金融机构保持良好合作以确保授信稳定。
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