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观点网讯：7月22日，招商证券发布报告称，主动偏股基金二季度调仓路径呈现极为鲜明的K型分化特征，上行分支围绕AI算力基建加速抱团，下行分支对旧景气赛道无差别减仓。
分析师李昊阳等在报告中指出，K型分化虽然在短期内强化了市场主线，但也导致交易拥挤度攀升，增大了脆弱性。二季度主动基金规模增加至5万亿元，被动基金大幅减少至4.3万亿元，主动基金规模反超被动基金。
从重仓股变化看，中际旭创成为二季度主动偏股公募基金第一重仓股，贵州茅台等则退出前二十重仓股，反映出资金从传统消费龙头向AI硬件方向的迁移。
港股持仓方面，二季度主动偏股公募基金对港股持仓为3421亿元，环比三个季度下滑，持仓规模创2024年9月以来新低。持股规模最高的港股包括中芯国际、华虹宏力、腾讯控股等。
截至二季度，南向资金中公募基金的占比已低于12%，招商证券认为公募基金在港股的“定价权”或在逐步减弱。
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