财中明星季报简讯丨二季报亏损38亿，大幅跑输基准，大成基金韩创：在极致分化的市场风格下，如何识别机会和风险？

7月21日，大成基金披露了股票投资部副总监、明星基金经理韩创在管7只产品的二季报。

该7只产品分别是大成产业趋势混合（010826.OF）、大成新锐产业混合（090018.OF）、大成聚优成长混合（014224.OF）、大成睿景灵活配置混合（001300.OF）、大成景气精选六个月持有混合（013435.OF）、大成国企改革灵活配置混合（002258.OF）及大成创优鑫选混合（018862.OF）。

数据显示，该7只产品季末规模合计109.16亿元，当季利润合计-38.19亿元，申购赎回净额合计-11.57亿份，环比缩水19.03%左右。

从单只产品来看，韩创管理的7只基金在二季度均录得亏损。

规模最大的大成产业趋势混合当季利润为-13.26亿元，净值下跌25.02%，跑输基准30.55个百分点。

其次是大成新锐产业混合，亏损8.60亿元，跌幅为20.84%，超额收益为-30.59个百分点。大成聚优成长混合亏损6.20亿元，收益率为-24.62%。

大成睿景灵活配置混合亏损4.85亿元，下跌21.17%。

大成景气精选六个月持有混合亏损2.68亿元，跌幅达24.53%。

大成国企改革灵活配置混合亏损1.71亿元，跌幅为13.10%，是7只产品中表现相对抗跌的一只。

而规模相对较小的大成创优鑫选混合也亏损超8843.57万元，净值回撤24.67%。各产品均大幅跑输业绩比较基准。

投资策略方面，韩创管理的多数产品在二季报中仅写了一句话：“在极致分化的市场风格下，如何更好的把握产业趋势，更好的识别机会和风险，是一个重要课题。”

大成国企改革灵活配置混合的表述相对丰富。其策略表示：“二季度A股市场表现K型分化，AI引领的极致行情中，本基金继续在资源品中寻找投资机会，在考虑供给约束的同时，适度给需求端以更乐观的假设（适应市场），增配了一些AI金属和材料，但十分有限，同时为适应基准要求，增加了一些非银配置。后续会继续调整，以金铜等大金属为主，小金属辅助，油气适度增加持仓。”

这表明基金经理在市场巨变中，一方面坚守资源品的能力圈，另一方面开始试探性地调整以拥抱市场主线，并兼顾了基准对行业配置的需求。

具体到持仓层面，重仓股变动清晰地反映了上述策略调整。

大成产业趋势混合的十大重仓股为：招金矿业、山东黄金、广汇能源、海南橡胶、爱旭股份、TCL科技、中信证券、北方稀土、新华保险、广发证券。新进重仓股为爱旭股份、TCL科技、中信证券、新华保险、广发证券；退出重仓股为中远海能、中曼石油、中金黄金、包钢股份、招商轮船。

大成新锐产业混合的十大重仓股为：山东黄金、广汇能源、中金黄金、中国石油、海南橡胶、爱旭股份、TCL科技、中信证券、北方稀土、新华保险。新进重仓股为爱旭股份、TCL科技、中信证券、新华保险；退出重仓股为招商轮船、中曼石油、包钢股份、山金国际。

大成聚优成长混合的十大重仓股为：招金矿业、广汇能源、山东黄金、海南橡胶、爱旭股份、中国海洋石油、TCL科技、中信证券、北方稀土、新华保险。新进重仓股为爱旭股份、中国海洋石油、TCL科技、中信证券、新华保险；退出重仓股为招商轮船、包钢股份、中金黄金、中远海能、中曼石油。

大成睿景灵活配置混合的十大重仓股为：山东黄金、中金黄金、广汇能源、中国石油、海南橡胶、爱旭股份、北方稀土、TCL科技、新华保险、山金国际。新进重仓股为TCL科技、新华保险、山金国际；退出重仓股为招商轮船、包钢股份、中曼石油。

大成景气精选六个月持有混合的十大重仓股为：招金矿业、山东黄金、广汇能源、中国海洋石油、海南橡胶、爱旭股份、中信证券、北方稀土、TCL科技、新华保险。新进重仓股为中国海洋石油、爱旭股份、中信证券、TCL科技、新华保险；退出重仓股为中远海能、中金黄金、中曼石油、包钢股份、招商轮船。

大成国企改革灵活配置混合的十大重仓股为：盐湖股份、包钢股份、盛和资源、山东黄金、新华保险、北方稀土、赤峰黄金、山金国际、国泰海通、锡业股份。新进重仓股为盐湖股份、盛和资源、新华保险、赤峰黄金、国泰海通、锡业股份；退出重仓股为招商轮船、中金黄金、中国石油、海南橡胶、中曼石油、湖北宜化。

大成创优鑫选混合的十大重仓股为：招金矿业、山东黄金、广汇能源、中国海洋石油、海南橡胶、北方稀土、TCL科技、新华保险、中信证券、广发证券。新进重仓股为TCL科技、新华保险、中信证券、广发证券；退出重仓股为招商轮船、中金黄金、包钢股份、中国石油股份。

综合来看，韩创在多只产品中一致性地削减了招商轮船、包钢股份、中曼石油等传统周期股的仓位，同时大面积新进或增加了证券、保险等非银金融和包括TCL科技在内的科技股配置，其中大成国企改革灵活配置混合的调整最为独特，转向了盐湖提锂、稀土等与人工智能和新能源产业链更为紧密的上游资源。