汇添富香港优势精选混合(QDII)季报解读：A类份额净值跌16.99% 医疗保健持仓占比88.17%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类季度利润均告负 合计亏损超8000万元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），基金A类和C类份额均出现显著亏损。A类份额本期利润为-58,752,925.15元，C类为-22,168,506.35元，两类份额合计亏损80,921,431.50元。尽管本期已实现收益为正（A类3,874,134.80元、C类1,731,168.51元），但公允价值变动收益为负，导致整体利润亏损。

期末基金资产净值方面，A类份额为284,481,566.42元，份额净值1.119元；C类份额为91,495,687.71元，份额净值1.103元。加权平均基金份额本期利润A类为-0.2237元，C类为-0.2172元，反映出单位份额在本季度的亏损情况。

主要财务指标汇添富香港优势精选混合（QDII）A汇添富香港优势精选混合（QDII）C本期已实现收益（元）3,874,134.801,731,168.51本期利润（元）-58,752,925.15-22,168,506.35加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）284,481,566.4291,495,687.71期末基金份额净值（元）

基金净值表现：过去三月A/C类净值跌超16% 大幅跑输基准

本季度基金净值表现显著弱于业绩比较基准。A类份额过去三个月净值增长率为-16.99%，C类为-17.07%，而同期业绩比较基准（MSCI中华指数）收益率为-7.61%，A类和C类分别跑输基准9.38个百分点和9.46个百分点。

从更长周期看，过去一年A类份额净值增长率0.18%，跑赢基准5.34个百分点；过去三年A类增长77.34%，跑赢基准62.69个百分点。但短期波动加剧，本季度成为近五年内单季度最大跌幅之一。

阶段汇添富香港优势精选混合（QDII）A汇添富香港优势精选混合（QDII）C业绩比较基准收益率过去三个月份额净值增长率-16.99%份额净值增长率-17.07%-7.61%过去六个月份额净值增长率-12.17%份额净值增长率-12.39%-14.34%过去一年份额净值增长率0.18%份额净值增长率-0.36%-5.16%

投资策略与运作分析：聚焦创新药出海主线 医药板块波动致业绩承压

基金经理在报告中表示，本季度组合持续聚焦创新药出海主线，认为中国新药研发的高效率、高产出、高性价比已吸引全球大型药企关注，BD交易延续增长趋势，平台化合作和早研打包合作占比提升，长期将打开成长空间。同时判断地缘政治对新药IP出海影响有限，全球大药企补充管线诉求迫切，中国在创新产业链的早研和早期临床效率优势显著。

但本季度医药板块出现剧烈调整，可能受市场情绪、行业政策或短期业绩波动影响，导致基金重仓的医药股估值承压，进而拖累整体净值表现。基金运作上仍坚持“自下而上”精选具有持续竞争优势的标的，维持高仓位运作。

基金业绩表现：A/C类净值跌幅超基准两倍 主动管理贡献负收益

报告期内，汇添富香港优势精选混合（QDII）A类份额净值增长率-16.99%，C类-17.07%，同期业绩比较基准收益率-7.61%。主动管理不仅未创造超额收益，反而导致超额亏损超9个百分点，主要源于基金对医疗保健行业的高度集中配置，在板块调整时未能有效分散风险。

管理人展望：长期看好医药科技属性 短期关注支付端分化

管理人认为，医药行业未来2-3年将持续表现出较好的抗周期性和科技属性。长期看好创新药出海全球主线，内需端需关注基本医保支付“真支持创新，支持真创新”的调结构思路，支付端分化预计带来业务长期分化。同时将密切跟踪2026年商业健康险顶层设计、监管模式及政策支持力度的变化。

基金资产组合：权益投资占比86.30% 现金及等价物不足8%

报告期末基金总资产384,548,383.42元，其中权益投资占比86.30%（331,850,942.38元），全部为普通股投资；银行存款和结算备付金合计30,108,199.32元，占比7.83%；其他资产22,589,241.72元，占比5.87%。固定收益、基金投资、金融衍生品等均为零配置，资产配置高度集中于权益类资产，流动性储备较低。

项目金额（人民币元）占基金总资产比例（%）权益投资331,850,942.38银行存款和结算备付金合计30,108,199.327.83其他资产22,589,241.725.87合计384,548,383.42

行业分类股票投资：医疗保健占比88.17% 行业集中度极高

基金股票投资组合中，医疗保健行业公允价值331,515,677.96元，占基金资产净值比例88.17%，其他行业占比均不足0.1%（原材料0.00%、可选消费0.02%、金融0.07%），行业配置极度集中。这种单一行业重仓策略在医药板块上涨时或带来高收益，但在板块调整时风险暴露充分，本季度业绩已反映这一风险。

行业类别公允价值（人民币元）占基金资产净值比例（%）医疗保健331,515,677.96可选消费81,289.980.02金融252,226.920.07原材料1,747.520.00合计331,850,942.38

股票投资明细：前十大重仓股均为医药股 前两名占比超20%

期末前十大股票投资全部为香港上市的医药企业，其中三生制药（1530 HK）、江苏恒瑞医药（1276 HK）、四川科伦博泰生物医药（6990 HK）位列前三，公允价值分别为38,603,603.70元、37,111,413.09元、36,938,997.22元，占基金资产净值比例10.27%、9.87%、9.82%。前十大重仓股合计占比超过65%，个股集中度同样较高。

序号公司名称（中文）证券代码数量（股）公允价值（人民币元）占基金资产净值比例（%）1三生制药1530 HK2,631,50038,603,603.702江苏恒瑞医药1276 HK37,111,413.09738,6009.873四川科伦博泰生物医药6990 HK97,50036,938,997.229.824信达生物制药1801 HK520,50035,985,589.899.575石药集团有限公司1093 HK5,818,00035,220,970.599.37

开放式基金份额变动：A/C类均净赎回 C类净赎回超4200万份

报告期内，A类份额总申购15,274,106.35份，总赎回45,909,161.21份，净赎回30,635,054.86份；C类份额总申购5,899,033.27份，总赎回48,769,663.05份，净赎回42,870,629.78份。期末A类份额总额254,168,976.74份，C类82,951,144.99份，份额规模较上季度显著缩水，反映投资者对短期业绩的担忧。

项目汇添富香港优势精选混合（QDII）A汇添富香港优势精选混合（QDII）C本报告期基金总申购份额（份）15,274,106.355,899,033.27本报告期基金总赎回份额（份）45,909,161.2148,769,663.05本报告期期末基金份额总额（份）254,168,976.7482,951,144.99

风险提示与投资机会

风险提示：基金当前存在三大风险点。一是业绩大幅波动风险，过去三个月净值跌幅超16%，跑输基准幅度较大，短期业绩压力显著；二是行业集中度风险，医疗保健行业占比88.17%，若未来医药政策收紧或板块估值调整，基金净值可能进一步承压；三是流动性风险，权益投资占比超86%，现金储备不足8%，叠加份额净赎回，可能影响组合调整灵活性。

投资机会：长期来看，基金经理对创新药出海的判断具有产业逻辑支撑，中国新药研发效率优势及全球合作趋势明确。若未来医药板块情绪修复，或BD交易持续超预期，基金重仓的创新药标的可能迎来估值回升机会。投资者需权衡短期波动与长期产业趋势，谨慎决策。