净利最高增103%！新易盛超预期业绩，藏着光模块行业的未来走向

7月19日下午，新易盛（300502.SZ）披露2026年半年度业绩预告：预计归母净利润70亿元至80亿元，同比增长77.56%至102.93%；扣非净利润69.81亿元至79.81亿元，同比增长77.46%至102.88%。

来源：企业公告

这份预告本身不算意外，过去两年，全球AI算力投资的高景气几乎写进了每一家光模块公司的财报。

但真正让市场屏息的，是它出现的时间点：三个月前，新易盛刚因一季报“不及预期”经历股价闪崩。同一家公司、同一套行业逻辑，前后两次业绩披露引发截然相反的市场反应，这才是这份预告值得细读的地方。

一、这份预告，“好”在哪里

先看数字。

上半年70亿元至80亿元的归母净利润，对应上年同期39.42亿元的基数，增速上限超过100%；扣非净利润69.81亿元至79.81亿元，与归母净利润走势高度重合。

据披露，本次预告中非经常性损益对净利润的影响约1900万元。也就是说，近80亿元利润里，绝大部分来自光模块主业的真实经营，而非资产处置、政府补贴等一次性收益，这是判断预告成色的关键指标。

更值得关注的是预告与市场预期的关系。

此前市场对新易盛上半年净利润的一致预期大致在62亿元至72亿元区间，这次预告明显高于预期上沿，属超预期业绩。

这一点耐人寻味，因为一季报发布时情况恰好相反：彼时公司归母净利润仅27.80亿元，环比下降13%，比市场的乐观预期低了不少。

两次财报连起来看，逻辑其实连贯。一季度“不及预期”的主要拖累，是人民币对美元升值带来的5.22亿元汇兑损失，以及上游光芯片、DSP等核心物料短缺制约了产能释放，若剔除汇兑损失，一季度净利润大约还原到33亿元左右，正好落在市场预期中位数上，说明一季度更像一份“被汇率蒙住”的报表，主业底色其实没变。

因此，最新发布的半年报预告某种意义上也是对一季度市场情绪的一次修复。需要提醒的是，该预告为公司财务部门初步测算结果，尚未经审计，具体数字以8月25日正式披露的半年报为准。

二、为什么新易盛的关注度格外高

一份光模块公司的业绩预告引发如此大反响，拆解开，背后有几层原因。

第一层是行业本身的稀缺性。

新易盛的生意是给AI服务器、数据中心里的GPU集群做高速连接器件，与中际旭创、天孚通信一起被市场并称光模块“易中天”。

三家公司股价表现堪称A股罕见：根据万得统计的数据，2025年初以来三家的股价分别涨了712.9%、341.3%、133.7%。

财报大师姐制图 数据来源：WIND

这种级别的涨幅意味着市场早已把极高预期计入股价，任何一次业绩边际变化都会被放大解读，这也是一季度净利润被视为“暴雷”、而这次预告又被视为“惊喜”的原因：股价的敏感度，本质上是高估值对确定性的持续拷问。

第二层是新易盛在“易中天”格局中的位置变化。

三家里中际旭创体量最大，2025年营收382.40亿元、归母净利润107.97亿元，2026年一季度营收同比增192%，市占率稳居行业第一。

新易盛体量小于中际旭创，但增速更凌厉：据行业测算，其全球光模块份额大致在15%至20%区间，位居全球第二，在800G产品和LPO（线性驱动可插拔）路线上建立了自身优势；天孚通信更多扮演上游光器件与光引擎供应商角色，此次预告净利润同比增长25%至45%，增速相对温和。

第三层容易被忽略：新易盛正处在资本动作密集的窗口期。

预告发布前一个多月，公司刚披露正筹划发行H股赴港交所主板上市，募资用于核心技术研发、智能制造升级和产能扩充。

与此同时，A股光通信板块近期处于明显调整阶段。这份业绩预告在板块估值消化、公司又同步推进H股上市的窗口落地，自然被赋予更多解读——它既是对主业成色的验证，也是对H股定价逻辑的一次背书。

三、企业与行业，接下来往哪走

短期业绩之外，更值得关注的是新易盛和整个行业下一步的路径。

从公司层面看，新易盛没有把宝全押在800G和1.6T这一代产品上。

今年3月，公司发布基于单波400G技术的1.6T DR4光模块，同时布局6.4T的NPO产品和12.8T的XPO产品，技术储备已覆盖可插拔光模块、LPO、LRO、XPO、NPO直至CPO光电共封装整套路线。

这对应行业公认的演进节奏：目前全球云厂商在高速网络升级上最核心的仍是800G和1.6T可插拔光模块，真正的CPO受限于先进封装环节的良率瓶颈，普遍被视为要到2026年底甚至2027年才能规模放量的“下一代”技术。提前完成全路线布局，本质是为几年后的技术切换预留入场券。

产能与供应链是另一条主线。

新易盛在泰国的两期工厂已全部投产，一方面规避地缘贸易风险，另一方面就近承接北美大客户的增量订单，公司境外收入占比长期维持在七成以上，北美市场是绝对主力。

财报细节也显示，供给端已取代需求端，成为制约行业增速的主要矛盾：一季度末，新易盛预付款项从年初约1696万元暴增至6.82亿元，增幅近39倍；合同负债较年初增长222.32%；在建工程增长44.52%。

类似的预付款激增同期也出现在中际旭创身上，三家龙头不约而同向上游厂商大规模预付货款，指向同一现实：光芯片、DSP电芯片、高端PCB等核心材料持续紧缺，交期被拉长，价格普遍上涨。谁能锁住上游产能，谁就能在下游订单兑现节奏上占据主动。

放在行业维度看，这轮增长有更大的叙事背景。权威机构light counting预测，2026年全球以太网光模块市场规模将达到260亿美元，同比增长65%；另据行业机构统计，2026年全球整体光模块市场规模将达373.7亿美元，同比增速接近150%。

而在这个市场里，中国厂商份额已超过七成，“易中天”三家合计的高端光模块市占率也在70%左右，反映出产业链话语权正向中国企业集中，上游光芯片、精密光器件，中游模块封装，下游整机交付，已形成一条相对完整、且在全球范围内具备成本与交付优势的产业链。

新易盛的故事，不完全是一家公司单独的故事，而是嵌套在中国光模块产业集体崛起这个更大周期里的一部分。

结语

总的来说，这份预告传递的核心信息其实简单：新易盛主业增长真实，扣非利润与归母利润高度同步，非经常性损益占比极低；同时它也修复了一季度因汇率和物料短缺造成的市场预期落差。

当前，市场对新易盛的期待不仅是“有没有增长”，而是“增长能不能超出已经很高的预期”。这正是新易盛这份半年报预告备受关注的根本原因，也是接下来这家公司仍需持续回答的问题。

红星资本局智慧财报工作室 刘谧 周怡

编辑 肖子琦 审核 官莉