热门科技股周一普跌，机构争议寻底

来源：第一财经

在陈莉看来，经历过冰点之后，市场离上涨应该不远了，但过程不会一蹴而就。

7月20日，A股科技板块上演"冲高跳水"行情，半导体、存储、先进封装等赛道一度集体冲高，但随后科技股快速掉头向下跌幅持续扩大。不过，尾盘拉涨，创业板指和科创50指数翻红。

部分公司即便发布了不俗的业绩预告，也未能阻挡股价下挫。中船特气（688146.SH）此前预告上半年净利润同比大幅增长，铜冠铜箔（301217.SZ）业绩同样向好，但两只个股当日均封死20%跌停板。

“A股市场具有明显的政策驱动和资金驱动特征，管理层维稳表态对维护市场人心、防止资金踩踏、稳定情绪能起到明显作用。”上海英昊资产管理有限公司投资总监赵袭对第一财经表示。

私募基金经理陈莉认为，7月19日晚国家队机构宣布增持的消息，对20日早盘市场情绪产生了较强提振。不过，高开也引发了部分抛压兑现。“经历过冰点之后，市场离上涨应该不远了，但过程不会一蹴而就。”她称。

热门股再度普跌

7月20日早盘，受前一晚国家队增持消息刺激，三大指数集体高开。开盘头20分钟内，半导体、PCB、光模块等前期热门科技板块一度跟随指数冲高，部分个股涨幅超过2%。不过，冲高后科技板块很快回落。

半导体指数快速翻绿，从早盘最高上涨3.5%一路下行，截至收盘，该指数跌幅达5.61%，近七个交易日累计下跌逾30%。PCB板块走势如出一辙，开盘短暂冲高后便呈单边下跌态势，收盘大跌8.4%，全天振幅高达12.55%。此外，MLCC、半导体设备、先进封装、能源金属、玻璃纤维等行业指数跌幅均超过6%。

从板块分布来看，本轮下跌的重灾区正是6月涨幅最大的几大赛道——半导体设备、存储芯片、先进封装、PCB、光模块，均为上半年AI算力行情的核心受益方向。

记者统计7月20日跌停的267只个股，主要分布在电子和机械设备行业，电子行业61只跌停，几乎都是AI热门股，机械设备42只跌停。

个股层面，7月20日，前期热门科技股几乎全线溃败。半导体板块中，中船特气以20%跌停领跌，源杰科技盘中一度跌停，收盘跌超15.25%，存储芯片龙头兆易创新盘中触及跌停，收盘跌超6%，全天成交额超过300亿元。

PCB及覆铜板产业链的跌幅更大。千亿市值龙头东山精密（002384.SZ）开盘后快速下挫，10点14分便触及跌停板，虽盘中短暂开板，但最终仍以跌停收盘。逸豪新材、三孚新材、铜冠铜箔、德福科技四只个股20%跌停，南亚新材跌超1%。光模块板块分歧巨大，光迅科技（002281.SZ）跌停，中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）冲高回落。

对于业绩与股价的背离，也是部分投资者忧虑所在。中船特气此前发布的业绩预告显示，公司上半年净利润实现大幅增长，铜冠铜箔同样预告业绩向好。但两只个股当日均以20%跌停报收。

机构争议寻底

接受记者采访的市场人士对融资杠杆依然抱有担忧。数据显示，7月以来，A股融资余额已连续13个交易日缩水，较6月末阶段高点累计减少约2231亿元，其中电子、半导体等科技板块是融资净卖出的重灾区，单板块融资净流出规模超过500亿元。

赵袭认为，从全球宏观格局来看，当前仍缺乏明显的利多催化因素，地缘冲突加剧使得市场避险情绪浓厚。更重要的是，韩国股市已进入技术性熊市，费城半导体指数跌幅超过20%，海外算力链出现明显调整。

“自Meta宣布对外出售算力以来，市场对海外科技巨头资本开支继续高增的预期开始动摇，算力资本支出主力公司的负债率明显上升，企业债券收益率呈现上行趋势，这些外部因素都会对A股科技板块形成压制。”对于后市，赵袭建议，当前阶段投资者应多看少动，保持观望，等待更明确的信号再入市为时不晚。

陈莉对后市有三点判断。在她看来，本轮指数跌破3800点后应处于底部位置，若继续下探，杠杆强平的触发位置可能在3400点附近；第二，关注上涨与下跌家数的比值，此前四千多家下跌但指数横盘出现背离故看空，放量下跌后若涨跌家数比企稳，便是积极信号；第三，从估值角度看，当前市场已有不少个股跌到具有吸引力的估值区间，部分业绩向好的公司财报陆续公布，有望成为反弹催化剂。

对于后市节奏，陈莉判断，指数更可能以震荡方式筑底而非V型反转。“国家队增持说明当前位置已接近底部区域、具备配置价值，但增持力度仍有待提升。”她表示，指数可能在3800点附近反复震荡吸筹，逐步消化上方抛压，直到突破7月17日阴线高点后才能真正重拾信心。

对于企稳过程，业内有不同看法。陈莉更倾向于企稳过程中表现强度的排序：沪深300、上证50、创业板、中证500、中证1000、科创50。

摩根资产管理中国资深环球市场策略师蒋先威认为，短期市场或仍处于情绪修复与资金博弈的再平衡阶段。“急跌后，不宜过度悲观预期，但市场右侧企稳信号仍需等待，包括成交结构改善、科技板块资金流出收敛、市场宽度回升以及融资环境进一步缓和等。”他说。