投顾指南针｜如何为退休生活添砖�...

来源：市场资讯

（来源：洪露娉 上交所ETF之家）

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为了更好服务居民财富管理需求，上海证券交易所推出“投顾指南针”专栏，汇聚知名机构专业视角，持续分享行业基金投顾实践经验。在这里，我们将以更轻松易懂的方式，解析投顾服务内涵，拆解资产配置逻辑，探讨投资陪伴的意义，与您一同探索专业化、普惠化的财富管理路径。投资路上，让投顾指南针为您导航。

来源：博时基金 投稿

在基本养老金稳步增长的同时，个人养老金制度在全国范围内全面落地，为追求更高品质退休生活的人们提供了新的选择。自2024年12月15日起，个人养老金制度从36个试点城市推广至全国，任何参加城镇职工基本养老保险或城乡居民基本养老保险的劳动者，均可自愿开立个人养老金账户（人社部发〔2024〕87号）。

截至2025年6月，全市场开立个人养老金账户人数已超过1.5亿户，缴存金额和参与度也呈持续增长态势（数据来源：《2025中国养老金金融白皮书》），完成个人养老金"开户、缴费、投资"闭环的比例在不断攀升。这一现象说明个人养老金制度在建立长期储备习惯、培育养老金融意识方面已经迈出了实质性步伐。

1. 养老三支柱：协同发力的多层次保障体系

我国养老保障体系由三大支柱构成，每一支柱都有其独特的定位和功能。

第一支柱：基本养老保险

这是国家主导的强制性制度安排，覆盖人群超过十亿人（数据来源：人社部，截止2025年12月31日），为退休人员提供基础生活保障。经过二十余年的连续调整，基本养老金已成为退休人员稳定的收入来源。

第二支柱：企业年金和职业年金

主要面向企事业单位职工，这一支柱作为基本养老金的补充，由单位和个人共同缴费，市场化投资运营，为参与者提供额外的养老储备。但由于覆盖范围主要集中在事业单位、国有企业和大型民营企业，第二支柱难以成为大多数人的养老主力。

第三支柱：个人养老金

这是个人自愿参加、市场化运营、享受部分税收优惠的养老制度安排。与前两支柱相比，第三支柱的特点在于"自主性"——个人自主决定是否参与、自主确定缴费金额、自主选择投资产品。这种灵活性使得第三支柱能够较好地满足不同人群对退休生活的差异化需求。对于那些希望在基本养老金之外，进一步提升退休生活品质的人群而言，第三支柱提供了一个制度化、规范化的积累渠道。

三支柱之间并非替代关系，而是协同互补的关系。基本养老金保障基本生活，企业年金提供补充支持，个人养老金则为实现更高品质的退休生活创造条件。这种多层次、多支柱的养老保障体系，正是应对人口老龄化、满足多元化养老需求的制度设计。

2. 个人养老金投资：为什么选择公募基金？

在个人养老金账户中，投资者可以选择五类产品：储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金以及储蓄国债。这五类产品各有特点，适合不同风险偏好和投资目标的投资者。其中，公募基金（Y份额）作为专为养老投资设计的工具，具有独特的优势。

养老目标基金Y份额

采用 FOF（基金中基金）形式运作，主要投资于其他公募基金，通过资产配置实现风险分散。这类产品分为两种类型：目标风险基金和目标日期基金。

• 目标风险基金分为稳健、平衡、进取等不同档次，投资者可根据自身风险承受能力进行选择，适合对资产配置有一定了解的投资者。

• 目标日期基金以预计退休年份命名，例如"养老目标 2045"，随着目标日期的临近，基金会自动调整资产配置比例，逐步降低权益类资产比重、提高固定收益类资产比重，实现"一站式"的养老投资解决方案。这种设计适合那些希望省心省力、不愿频繁调整仓位的投资者。

为投资者提供了另一种选择。这类产品跟踪特定指数，具有费率低、透明度高、风格稳定等特点。对于希望自主进行资产配置、对特定市场或行业有明确判断的投资者而言，指数基金Y份额可以作为有效的配置工具。

例如，可以根据风险偏好选择宽基指数基金获取市场平均收益，或搭配行业指数基金进行卫星配置。无论是养老目标FOF还是指数基金Y份额，个人养老金账户中的基金类产品均享有管理费、托管费优惠，长期来看能够有效降低投资成本。

税收优惠

也是个人养老金投资的重要优势之一。

• 在缴费环节，个人向个人养老金资金账户的缴费按照每年12000元的限额标准在综合所得中据实扣除；

• 在投资环节，计入个人养老金资金账户的投资收益暂不征收个人所得税；

• 在领取环节，个人领取的个人养老金单独按照3%的税率计算缴纳个人所得税。

对于适用较高税率的投资者而言，这一税收优惠能够有效降低养老储备的成本。

3. 个人养老金规划：从认知到行动

开展个人养老金投资，首先需要明确自身的退休规划目标。投资者可以思考几个问题：预计何时退休？希望退休后保持怎样的生活水平？能够承受多大的投资波动？这些问题的答案或将直接影响投资策略的选择。

制定资产配置方案

在明确目标之后，投资者可根据自身情况制定资产配置方案。一般来说，年轻投资者由于投资期限较长，可以承受相对较高的波动，因此可适当提高权益类资产的配置比例；随着年龄增长，应逐步降低权益类资产比重，增加固定收益类资产配置，以锁定前期收益、降低波动风险。

这种"随着年龄调整风险"的理念，也正是目标日期基金的设计逻辑。投资者如果希望自主管理，也可选择目标风险基金，根据自身风险偏好选择稳健型、平衡型或进取型产品。

坚持长期投入是个人养老金投资成功的关键

个人养老金账户资金封闭运行至达到领取条件，这一制度设计虽然限制了流动性，但也起到了强制储蓄的作用，帮助投资者避免中途挪用养老资金。

投资者可充分利用每年12000元的缴费额度、享受部分税收优惠。同时，采取定投的方式分批投入，有望平滑市场波动，降低一次性择时的风险。定期检视资产配置也是必要的，建议每年进行一次回顾，根据年龄增长和市场变化适当调整投资比例。

4. 理性看待个人养老金投资

在个人养老金投资过程中，一些常见误区需要澄清。

误区一

有人认为已有基本养老金就足够了，但实际上，基本养老金、企业年金和个人养老金三者定位不同、功能互补。基本养老金提供基础保障，而个人养老金则为追求更高品质退休生活的人们提供了额外选择。这并非对基本养老金的替代，而是在基本保障之上的"锦上添花"。

误区二

也有人担心个人养老金流动性较差，资金锁定至退休无法取出。确实，个人养老金账户资金封闭运行，但这正是其制度设计的初衷——养老资金本应是长期资金，强制锁定有助于避免短期消费冲动，确保这笔钱真正用于养老。对于那些自律性较弱、容易"存不下钱"的人群而言，这种制度约束反而是一种保护。

误区三

还有人认为基金投资风险太大，不如选择储蓄或保险产品。这一观点有一定道理，但需要区分不同类型的基金产品。

养老目标基金通过资产配置分散风险，波动性一般低于单一股票基金。指数基金Y份额跟踪特定指数，长期来看，宽基指数反映整体市场走势、有望具有长期增值潜力。

更重要的是，投资期限越长，权益类资产的波动风险越能被时间平滑。对于投资期限长达十几年的养老资金而言，适度配置权益类资产有助于抵御通胀、实现资产增值。当然，投资者应根据自身风险承受能力选择合适的产品，风险偏好较低的人群可选择目标风险稳健型产品，或增加储蓄、保险类产品的配置比例。

误区四

关于"还年轻、不着急"的想法，时间可能是养老规划中非常重要的变量。复利效应需要时间积累，越早开始规划，所需投入的资金压力越小。

假设年化收益率为6%，从25岁开始每月投入1000元，到60岁时累计金额将高于从40岁开始同样投入的累计金额。这就是时间的力量，也是为什么我们建议投资者尽早开展养老规划的原因。

（风险提示：假设数据仅为演示，不构成收益承诺。上述测算仅为理论演示，不代表实际投资收益，市场有风险，投资需谨慎。）

养老三支柱协同发展，共同构建起多层次的养老保障体系，个人养老金为追求更高品质退休生活的人们提供了新的选择，这正是应对人口老龄化、满足多元化养老需求的制度智慧。

个人养老金制度的全面落地，为投资者提供了一个享受税收优惠、由专业机构管理、适合长期投资的养老储备工具。关键在于尽早行动、长期坚持、科学配置。无论您处于哪个年龄段，开展养老规划都不算早也不算晚，重要的是从现在开始，为未来的退休生活添砖加瓦。

注：文中图片均为AI生成图片。

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基金投资需谨慎