北京
来源：市场资讯
（来源：泓屹观）
周五盘中失守3800，最低砸到3745，然后被拉了回来。看起来是“3800点保卫战”打响了，但说实话，前两周4000点和3900点的“保卫战”打成什么样，大家都看到了——基本没怎么抵抗就丢了。这次3800也一样，盘中轻松击穿，只不过最后靠大资金托了一把ETF，勉强收了回去。
这种走势，本质上不是什么点位之争，而是一场AI泡沫的集体出清。
这一轮下跌的根，在长鑫那一纸IPO
很多人把下跌归咎于外围，说美股科技跌了、韩国半导体崩了。但这些只是催化剂，不是病因。真正引爆A股这轮科技股踩踏的，是长鑫存储IPO落地——发行价8.66元，中签率0.4714%。
这两个数字放在一起，意思很明白：一级市场已经把定价压到了地板，二级市场那些炒到天上的存储芯片、AI芯片、CPO、PCB、半导体设备，凭什么还能维持几十倍甚至上百倍的市盈率？
于是整个硬核科技链条开始崩塌。跌10%算少的，跌30%正常，腰斩的不在少数。这不是业绩问题——很多公司中报依然亮眼，跌的就是位置太高、筹码太拥挤。当市场意识到“贵的可能真的会跌”，踩踏就开始了。
而且这种踩踏是有传染性的。之前的链条是A股涨→美股涨→日韩涨→A股再涨，良性循环。现在反过来，A股跌→美股跟跌→日韩暴跌→A股再跌，恶性循环。韩国那边更是直接降杠杆，自己主动捅破泡沫。
说白了，全球科技股这一波，都在还账。
绝望的时候，反而要盯紧几个信号
周五的盘面有一个值得注意的变化：沪深300ETF放出1月29日以来最大的成交量。这不是散户干的，是大机构资金在动手。
另外，大盘低点3745，离过去十年箱体上沿3731只有14个点。这个位置如果彻底跌破，那9.24行情的所有成果就等于清零，市场将重回熊市格局。无论从哪个角度看，这里都是多方必须死守的位置。
技术面上，周五这根带下影线的放量阴线，和今年3月23日的“长阴惊魂”非常相似——都是在连续大跌后出现放量下影线，都是市场情绪极度悲观的时候。3月23日之后，大盘走了一波反弹。这一次能不能复制，取决于两个条件：
第一，周一不能再创新低。如果周一继续往下砸，说明抛压还没释放完，那就还得熬。
第二，周末有没有实质性的稳定政策出来。如果有，反弹力度会大一些；如果没有，那就是纯技术性超跌反弹，高度有限。
反弹的主线，大概率还是科技
有人可能会问：科技刚跌成这样，还敢碰？
恰恰相反。这一轮跌得最狠的，就是下一轮反弹弹性最大的。道理很简单：谁领跌，谁领涨。因为跌的不是基本面，而是情绪和估值。一旦情绪企稳，那些业绩还在、股价却已经腰斩的品种，反而是性价比最高的。
当然，前提是你得扛得住最后的恐慌。周五全市场640家个股跌停，2240家跌幅超过5%，平均股价跌了4.55%。这种级别的杀跌，绝大多数人是不敢伸手的。但历史反复证明，行情的起点，往往就在大多数人绝望的那一刻。
现在的问题是：你是在绝望中割肉的那一个，还是在绝望中布局的那一个？
整数关口从来不是真正的底。真正的底，是所有人都觉得“不会再好了”的时候，悄然出现的。
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