北京
来源：市场资讯
（来源：业谈债市）
本周央行公开市场业务转为投放。本周央行逆回购投放19635亿元，逆回购到期620亿元，逆回购净投放19015亿元；并于7月15日开展14000亿元6个月期买断式逆回购操作，加量续作5000亿元。
本周资金面趋紧，资金价格整体边际抬升。本周R001收于1.44%（前值1.37%），DR001收于1.40%（前值1.36%）。R007收于1.44%（前值1.41%），DR007收于1.44%（前值1.38%）。DR007与7天OMO利差收于3.62bp，6M国股银票转贴利率收于0.40%。
本周债市无明确交易主线，行情呈现长短端分化格局。本周债市维持窄幅波动，市场走势受月度税期资金扰动、超长债供给、机构配置行为等多重因素交织影响。央行本周加量续作买断式逆回购对冲资金抽水，但中旬税期推升资金价格，短端小幅承压；超长国债招标带来供给扰动，银行、保险等配置盘陆续介入，对超长品种形成一定支撑。累计看，本周1年国债收益率上行3.44bp至1.14%，10年国债收益率上行0.06bp至1.74%，30年国债收益率下行1.05bp至2.24%。
存单收益率普遍上行。本周3M收益率上行2.25bp收于1.43%，6M收益率上行1.5bp收于1.45%，1Y收益率上行0.5bp收平于1.47%。本周1年存单与R007利差收窄2.65bp至2.47bp。
本周存单净融资明显转弱。本周存单净融资-2639亿元，前值477亿元。发行结构来看，本周加权平均发行期限7.8M（前值7.2M），3M存单发行704.10亿元，6M期限发行1,436.10亿元，1Y期限发行2,213.50亿元。
政府债净发行下降。本周国债净发行2250亿元，地方债净发行937亿元，政府债合计净发行3187亿元（前值4029亿元），净缴款合计5599亿元（前值1532亿元）。下周（2026年7月20日-2026年7月26日）预计国债净发行2499亿元，地方债净发行3049亿元，政府债合计净发行5549亿元，净缴款合计4006亿元。
银行间杠杆率回落。本周质押式回购交易量日均6.37万亿元（前值7.12万亿元），银行间市场杠杆率日均105.66%（前值106.07%）。
风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差
一、资金面
二、同业存单
三、机构行为
风险提示
赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。
本文节选自国盛证券研究所于2026年7月18日发布的研报《央行加大投放，税期资金平稳——流动性和机构行为跟踪》，具体内容请详见相关研报
杨业伟S0680520050001
yangyewei@gszq.com
王春呓 S0680524110001
wangchunyi@gszq.com
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