北京
欧洲风投的钱，正以更快的速度涌向更少的赛道——AI成了那个几乎独吞一切的黑洞。PitchBook发布的2026年第二季度欧洲风险投资报告显示，今年上半年欧洲初创企业吸金总额达到440亿欧元（约合500亿美元），比去年同期高出27%。而AI赛道的交易额就占了265亿欧元，不仅超越了去年全年的AI融资总额，更让AI在整体交易额中的占比从2025年的37.9%一举窜升至60.3%，首次突破六成大关。
资金在狂奔，但拿到钱的公司却变少了。总融资轮次出现下滑，取而代之的是单轮金额的急剧膨胀。超1亿欧元的巨型轮次在第二季度交易额中占比过半，而2025年这一比例仅为37%左右。换句话说，风投们不再四处撒网，而是把筹码集中推到了他们认为最能赢的牌桌上。
这种集中化在今年诞生的欧洲史上最大交易里尤为扎眼。伦敦AI基础设施公司Nscale一口气融到29亿欧元，拿下区域单笔融资王冠。AI药物设计公司Isomorphic Labs完成21亿美元（约19亿欧元）的B轮融资，德国机器人开发商Neura Robotics则以14亿美元的C轮紧随其后。今年欧洲有史以来最大的七笔VC交易，几乎全被AI及相关硬科技包揽。
更惊人的是，集中并非后期巨兽的专属。今年已有两家初创公司在种子轮就撬动了10亿美元量级的资金。法国世界模型公司AMI Labs在3月完成10.3亿美元种子轮，创下当时欧洲最大种子投资纪录；仅一个月后，伦敦AI实验室Ineffable Intelligence就以11亿美元的种子轮将纪录刷新。在VC世界里，种子轮就能跨入独角兽估值区间，这种极端的集中度正在改写早期投资的游戏规则。
资本的集中同样映射到了投资者端。上半年欧洲VC基金共募集82亿欧元，同比增长32.8%，但基金数量继续收缩。基金中位规模从2025年的5000万欧元跃升至6000万欧元。巴黎的生物医药基金Jeito Capital以12亿美元的第二期基金成为今年以来关闭的最大基金，也是唯一一只募资超10亿欧元的欧洲基金。伦敦的Hummingbird Ventures则以6亿美元的成长型基金位居其后。大基金越来越大，小基金日子愈发难过。
但回流的资金并没有全部流向老牌玩家。新兴VC在募资总额中占比达到52.8%，无论是募资规模还是增长速度，都跑赢了经验老到的成熟基金。一边是LP的钱涌向更少的基金，另一边新手经理反而分走了更多份额，这种看似矛盾的现象背后，或许正说明在急剧变化的科技周期里，押注新思维有时比依赖旧地图更让钱安心。
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