上海
界面新闻记者 | 韩理
7月17日，证监会官网披露了首批主动ETF上报的产品名称。
在上交所上市的9只产品分别是，华夏质量价值甄选主动管理ETF、汇添富均衡策略主动管理ETF、易方达品质未来主动管理ETF、华泰柏瑞价值精选主动管理ETF、摩根核心成长主动管理ETF、华安品质严选主动管理ETF、平安行业优选主动管理ETF、招商价值智选主动管理ETF、永赢景气精选主动管理ETF。
在深交所上市的9只基金分别是：富国价值优选主动管理ETF、国泰鑫汇均衡收益主动管理ETF、华宝优选稳健股票主动管理ETF、天弘均衡优选主动管理ETF、建信竞争优势主动管理ETF、工银瑞信红利主动管理ETF、大成红利智选主动管理ETF、南方大盘风格配置主动管理ETF、鹏华价值臻选主动管理ETF。
首批主动ETF名单完成上报，标志着境内ETF市场正式从“被动跟踪”迈向“主动管理+工具化”的新阶段。
从首批上报产品的名称就可以发现，产品风格聚焦在价值、均衡、成长、红利四种类型，“价值”“均衡”出现的频率较高。部分产品尽管在名称中的体现不明显，但是实际依然可以被归于上述四类中，如南方“大盘风格配置”，是采用大盘均衡稳健的风格；建信“竞争优势”同样聚焦大盘稳健风格的标的。
“采用投资策略容量充足的稳健策略风格，如大盘价值、大盘均衡等，持仓分散、换手率较低，是为了确保产品平稳起步。”华宝基金透露。
界面新闻还了解到，在产品策略的选择上，有近半数产品拟采用主动量化策略。
从产品形态看，主动ETF是主动管理能力与ETF工具属性相结合的创新载体。
作为创新品种，主动ETF在基金经理的人选上也受到了市场关注。界面新闻了解到，至少有六、七家公司选择了双基金经理管理，在双基金经理的选择上，有以“主动+ETF”的组合进行管理，也有以“主动+量化”的组合搭档，其中不乏杨思亮、王平、王保合、陶灿、许拓等知名公募老将。
即便是只有单一基金经理管理的产品，也会有ETF运营团队在背后进行辅助。“主动ETF会每日披露申赎清单（PCF），而这一需求需要ETF团队的协助。”一位公募市场人士表示。
南方基金表示，搭建“主动基金经理+ETF运营”双轨管理模式，是为了适配主动股票ETF特殊运作要求。
在首批产品上报以后，银行、券商等渠道对此也有较高的关注。
据界面新闻了解，此次上报的18只主动ETF，有17只采用券结模式。根据界面新闻获取的名单，多家券商获得了承接主动ETF券结的业务。其中，国信证券拿到了四只产品的券结资格，华泰证券也获得三只产品的券结资格，此外，中信证券、中信建投、申万宏源、国泰海通、平安证券、华安证券、兴业证券等券商也出现在该名单中。
一位券商分析师指出，主动ETF扩容或将带来产品发行、ETF 流动性做市服务、机构交易、投顾配置等多环节需求，拥有基金子公司或参股基金公司、ETF 做市能力较强、且财富管理客户基础较厚的头部券商，更可能形成协同收益。从这个角度来看，主动ETF落地或利好具备ETF生态闭环的券商。
在业内人士看来，主动ETF的推出正当其时。“主动ETF弥补了在场内参与主动基金投资的有效渠道缺失的空白。在境内ETF总规模突破4.5万亿元、投资者场内交易习惯培育成熟的背景下，主动管理ETF将与被动指数ETF形成功能互补、错位发展的格局。”富国基金量化投资部总经理王保合表示。
摩根资产管理认为，对于投资者而言，主动ETF并不是主动基金与ETF之间的简单叠加，而是投资行业一次重要的产品升级。它既保留了主动管理追求超额收益的可能，也继承了ETF透明、高效、低成本的制度优势。
华宝基金表示，从产品体系看，主动ETF将进一步丰富场内基金品类，基金经理在行业配置、个股选择和组合调整方面拥有更大空间，场内权益产品的策略层次和差异化程度也将进一步提升。对资本市场而言，专业机构的研究定价和价值发现能力可以借助场内产品进一步发挥作用，引导资金更有效地配置优质资产。
此外，据易方达透露，养老金、保险资金、银行理财等中长期资金需要持仓透明、风险敞口清晰可监测的品种执行资产配置策略，主动股票ETF正符合中长期资金开展战略性配置的需要。有助于提升权益投资质效，便于中长期资金高效捕捉投资机会，在市场波动期实施逆周期布局，增强资本市场韧性与内在稳定性。
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