瑞斯康达回应年报问询 详解收入下滑及转型战略

来源：新浪财经-鹰眼工作室

瑞斯康达科技发展股份有限公司（以下简称“瑞斯康达”）近日发布2025年年报审计问询函专项说明，就上海证券交易所关于公司营业收入、存货、开发支出及流动性等方面的问询进行了详细回复。公司2025年实现营业收入12.32亿元，同比下降10.90%，已连续三年下滑。针对收入持续下滑、存货跌价、研发资本化及现金流等市场关注的问题，瑞斯康达在回复中进行了深入剖析，并披露了相关应对措施。

营业收入持续下滑 战略转型应对行业变革

瑞斯康达2025年营业收入12.32亿元，同比下降10.90%，主要受运营商市场收入下滑拖累。数据显示，公司运营商业务市场收入7.69亿元，同比下降14.64%，连续三年下滑。其中，宽带网络类产品收入2.39亿元，同比大幅下滑38.88%，成为收入下滑的主要因素。

公司指出，收入下滑主要原因包括国内三大运营商资本开支持续压缩及投资结构调整。2025年，中国移动、中国电信、中国联通合计资本开支2855亿元，同比下降11%，且投资重心向算力网络、人工智能及网络安全等领域倾斜，传统网络建设投资收缩。同时，疫情期间运营商超额订购导致的库存消化压力、核心元器件成本上涨以及宽带终端设备技术迭代等因素，共同导致了宽带网络产品收入的显著下滑。

面对行业变化，瑞斯康达正加速从“连接”向“连接+智算”战略升级，重点拓展海外市场和政企业务市场。2025年，公司国际业务市场收入2.08亿元，同比增长3.35%，毛利率达49.62%，成为重要的增长引擎。公司计划通过技术创新和生态合作，推动算间大颗粒调度（DCI-BOX）及数据中心交换机等新产品的试点应用，并加强国际市场拓展。

近三年按细分业务市场划分收入变动情况

细分业务市场2025 年收入（万元）同比变动2024 年收入（万元）同比变动2023 年收入（万元）运营商业务市场76,887.9790,077.42124,291.68政企业务市场25,449.2328,005.9320,686.66国际业务市场20,821.773.3520,146.4417,628.19合 计123,158.97138,229.79162,606.52

存货跌价准备计提充分 应收账款回款情况良好

截至2025年末，瑞斯康达存货余额为7.43亿元，主要由原材料、库存商品和发出商品构成，金额分别为3.33亿元、1.52亿元和2.39亿元。本年度计提存货跌价准备金额为1447.77万元，存货跌价准备期末余额为7892.07万元。公司表示，存货跌价准备计提充分，主要针对技术迭代淘汰类物料、项目专属定制物料及退市机型半成品等。

应收账款方面，公司2025年末应收账款余额为6.89亿元，前五大欠款方合计金额4.09亿元，占比59.30%，主要为国内三大运营商。账龄3年以上的应收账款余额合计1.17亿元，占应收账款总额16.98%。2025年度，公司通过成立专项催收团队、加强项目验收跟进等措施，3年以上账龄应收账款回款5518.34万元。

2025年末应收账款主要欠款方情况

序号欠款方名称期末余额（万元）应收账款总额占比1中国联合网络通信有限公司17,933.6126.03%2中国移动通信集团有限公司9,763.9514.17%3中国电信集团有限公司7,538.2610.94%4中国船舶集团有限公司系统工程研究院2,853.074.14%5方正宽带网络服务有限公司2,771.504.02%合 计40,860.3959.30%

研发支出资本化首现 经营活动现金流承压

2025年，瑞斯康达研发支出为2.91亿元，其中费用化研发支出2.80亿元，资本化研发支出1148.90万元。这是公司首次将研发支出资本化，涉及细颗粒（fg-OTN）光网络传输设备项目和iNC网络智能管控平台研发及产业化项目，预计完成时间为2027年。公司表示，资本化项目均满足《企业会计准则第6号——无形资产》规定的五项条件，技术可行性已通过验证，市场前景明确。

流动性方面，公司2025年经营活动现金流量净额为-1.02亿元，同比去年的2188.13万元大幅减少。主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金减少1.79亿元，同时购买商品、接受劳务支付的现金增加8808.25万元。公司解释，现金流入减少主要系收入下降导致回款减少，而现金流出增加则受银行授信到期影响，以现金方式替代承兑汇票支付采购款所致。

针对问询函中的各项问题，年审会计师天健会计师事务所均发表了核查意见，认为公司收入下滑原因合理，存货跌价准备计提充分，研发支出资本化符合会计准则，现金流变动具备真实商业背景。

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