SpaceX：4台发动机没着，4%的市值没了

2026年7月16日美东晚6点45分，SpaceX星舰第13次试飞在得州博卡奇卡的发射台上点火。助推器33台猛禽发动机里，4台没着。点火持续不到1秒，自动中止系统关停了全部发动机。火箭直立在台上，没有离地。这是SpaceX上市后的第一次重大星舰试飞，盘后股价跌逾4%。

星舰第13飞点火后中止，火箭留在发射台 · AP

倒计时归零那一刻，美东时间18点45分。超重型助推器Booster 20的33台猛禽发动机进入点火序列——按设计，它们要在不到1秒内全部点燃，把火箭推离发射台。

但这一次，33台里有4台没启动。29台点着的、4台没着的，并行出现了不到1秒。机上计算机判定状态不对，触发了自动中止。全部发动机关机。火箭原地不动，直立在2号发射台上。T-1分钟时曾有过一次短暂hold做压力检查，之后倒计时一路顺利走到零，问题出在最后这一下。

SpaceX直播发言人休特（Dan Huot）在画面里说，正在卸掉推进剂。美联社描述现场"翻滚的烟雾和水汽云"——水冷火焰偏流器已经启动了，发射台保住了，火箭也保住了。

33台猛禽里4台没着，这个数字是关键的。星舰的助推器靠33台猛禽3发动机同时点火产生推力，任何一台没按预定时刻点燃，火箭的推力分布就会失衡，燃烧室压力、混合比、起飞姿态都会偏离设计窗口。机上计算机在毫秒级判定这种偏离，触发自动中止——这不是"等一下再点"，是"全部关机、停下来检查"。猛禽3是SpaceX最新一代甲烷液氧发动机，单台推力约230吨，33台同时工作意味着点火时序的容错窗口极窄。4台没启动，已经超出计算机能容忍的偏差。

马斯克三句话

中止后约10分钟，马斯克在X上连发。他的话很短，三句，把事情定性了。

Some of the engines didn't start, triggering an automatic launch abort. Now offloading propellant. Next launch attempt hopefully in a few days. ——马斯克，7月16日 X 译：部分发动机没启动，触发了自动发射中止。现在正在卸推进剂。下次发射尝试希望就在几天内。

几小时后他又补了一条：为了确保一次好的飞行，会拆下并更换2台猛禽。最可能的发射时间是下周初。这里有个对不上的缝——4台没启动，却只换2台。为什么只定位2台更换，CNN标注"尚不清楚"。马斯克没解释这个数字差。

关键是"automatic"这个词——自动中止。不是人按的，是计算机按预设逻辑叫停的。

第13飞本来要干什么

这是一次亚轨道试飞，载荷是20颗星链V3卫星——星舰首次带这种新卫星上天，按计划在轨测试约20分钟后烧毁，其中6颗带摄像头专门拍飞船热盾。助推器要飞回墨西哥湾溅落，上面级沿亚轨道飞一圈在印度洋溅落，还要补做上一发没做成的事——在轨猛禽点火。

结果，什么都没来得及执行。卡在最开头——点火序列。20颗星链还在飞船里，在轨点火没做，溅落没做。上一发Flight 12是V3首飞，5月22日的事，助推器返回时33台发动机只重燃了20台，高速撞水。Flight 12的失事调查7月13日刚结案、FAA放行，第13飞就是踩着这个放行来的。硬件还是那套——Booster 20加Ship 40，第二发V3。

星链V3是新一代卫星，单颗下行带宽1太比特每秒，SpaceX计划用它组一个10万颗规模的低轨星座。星舰是唯一能把它批量送上去的载具——猎鹰9一次只能带几十颗上一代星链。所以这次试飞即便只是亚轨道、卫星最后烧毁，带它上天本身就是一次"全流程演练"：装载荷、分离、在轨测试、热盾验证。这些数据下一发用得上。卡在点火，这些数据一个没拿到。

上市后第一炮，盘后跌4%

星舰第13飞中止现场 Ars Technica

把这次中止放进钱里看，分量不一样。SpaceX 6月12日在纳斯达克上市，代码SPCX，发行价135美元，募资750亿，上市前估值1.77万亿美元。认购需求超过3500亿。上市首日开盘150、最高174、收约161。

上市后股价走得很快也很颠。6月16日摸到225.64美元峰值，市值一度超过亚马逊和微软，冲到2.6万亿。6月23日单日跌16.43%，市值蒸发近4000亿。7月15日首次收跌破135的发行价。中止前一天7月16日常规盘收131.11美元，已经从峰值回撤了三成多。流通盘只有4%到5%，这点筹码放大了所有波动。

中止消息出来，盘后从132几分钟跌到近125，再回到127——跌超4%后收窄。为什么这次中止会动股价？因为星舰不是SpaceX的一个项目，是估值的基石。福布斯的估值稿算过一笔账：星舰要把每公斤入轨成本从2720美元压到100美元以下，一年要发70次、最小翻修——做到了，星链V3部署、月球载人HLS、轨道数据中心这三块市场才打开。2025年星舰研发烧了约30亿，全年净亏49亿。一次中止，动的就是这个故事。

把这一个月的走势拉出来看更清楚：从6月16日的225美元峰值，到7月16日中止前的131美元，一个整月回撤了三成多。中间6月23日单日跌掉16.43%，市值蒸发近4000亿美元——那一次是因为上市后首份监管文件暴露了星舰的亏损规模和节奏不及预期。7月15日股价第一次收在135发行价之下，市场信心已经动摇。第13飞原本被一些分析框成"股价能不能止跌的拐点"。结果拐了一下，没拐过去。

分析师的目标价，差13倍

华尔街对SpaceX的分歧大到离谱。27个分析师里26个给买入，但目标价从最低63美元到最高800美元，差13倍。Raymond James看800，摩根士丹利看300，Oppenheimer看190，New Street看165，CFRA看空看115，Morningstar看63。均价242。

资本市场已经把"发射节奏"和"星舰2026下半年商业化"两件事计进了现在的股价。也就是说，星舰的成功不是未来时，是现在进行时——这次中止之所以让盘后跌4%，是因为它戳到了已经定价的那个承诺。Flight 13被一些分析框成"股价能不能止跌的拐点"。结果拐了一下，没拐过去。

顺带一提，同一天SpaceX还完成了另一个任务——但跟中止无关。加州中海岸一枚猎鹰9给美军太空发展局发了21颗数据中继卫星。投资人商业日报把两件事打包在了同一个标题里，容易让人误以为中止也"完成"了什么。没有。

前12飞：7成5败，边炸边学

星舰全栈（超重型助推+飞船）·Wikimedia Commons

星舰到现在12发试飞，7成5败。但SpaceX对"败"的定义跟别家不一样。2023年4月第一发，火箭在空中炸了，SpaceX宣布成功——理由是"首要目标只是清空发射台"。这套"边炸边学"的口径是官方原话，意思是这都是SpaceX技术进步迭代过程的一部分。一次没成，换来一版改动的硬件和软件，下一发就带着这些改动再上。

把12发捋一遍：第1到3发是早期V1，多次高空失控或爆炸；第4发首次完成海面受控溅落；第5发第一次用发射塔的机械臂"筷子"接住了返回的助推器，那是星舰第一次把一级完整收回来；第6发V1收尾。第7到11发是V2，中间有上面级解体、失控再入等事故。第12发是V3首飞，5月22日，大部分成功，但助推器返回时33台只重燃20台，高速撞水。V1发六发退役，V2发五发，V3第12飞首发，V4还在研。

维基对"成功"细分了两种：海面成功——受控飞到水面；塔接成功——发射塔用机械臂接住助推器。不是"全程无故障"。按这个口径，这次第13飞连海面都没到——它卡在点火，连飞都没飞起来。

还有个硬打脸的事实。2024年11月，SpaceX高管卢德斯说2025年最多飞25次。实际呢？2025年只飞了5次。节奏承诺和实际差距，是这次中止背后的一个大背景——星舰的节奏一直没跑起来，离"一年70次"的估值前提差得远。这次第13飞，本来是要把节奏重新拨快的一发。

下一次：下周初，换2台猛禽

马斯克说下周初可能再试，要拆换2台猛禽。备用发射窗口排到了7月21日——7月17日到21日有海事空域通告。如果这次顺了，第13飞可能是星舰未来很长一段时间内最后一次亚轨道试飞——SpaceX可能在第14飞直接入轨，或者尝试塔接上面级。

招股书把星舰商业化定在2026下半年。商业化意味着什么？星链V3批量部署、推进剂在轨转移演示（2026年目标）、2027年的推进剂仓储和运油船、2027年3月的无人登月演示、2028年的阿尔忒弥斯4号载人登月——那将是阿波罗17号之后人类第一次登月。再往后还有Polaris III首次载人，前提是先跑100次成功货运。星舰这条路，每一发都是一格台阶。

这里有个绕不开的硬前提：登月要先在近地轨道把推进剂从一艘星舰转到另一艘，要转"十几次"才能加满一艘去月球的星舰。也就是说，2028年载人登月这个时间点，前面要先把在轨加注这套流程跑通——这是2026年就要开始演示的事。第13飞连在轨点火都没做成，后面这一长串里程碑全都排在它后面等。中止一次不可怕，可怕的是节奏被拖——2025年承诺25发实飞5发的教训摆在那里。

8月6日，两件事撞一起

中止之后，真正的大日子不在下周，在8月6日。那天SpaceX要交上市后第一份财报，同时第一批20%的锁定期解禁——两件事撞在同一天。前纳斯达克CEO格雷菲尔德警告过，解禁可能涌入8000亿美元的股票。

回到这次中止本身。4台发动机没着，自动中止，火箭没坏，发射台没坏，没人受伤。按SpaceX的迭代哲学，这甚至不算"败"——算一次数据。但市场不这么看。盘后跌4%，跌的不是这次点火，是已经定价的那个"星舰承诺"。马斯克说下周初再试。能不能成不知道，星舰从来不保证下一次成。但它保证下一次试。

第13飞这个编号本身就带点 unlucky 的意味。科学美国人那篇稿子的标题就是"Unlucky number 13?"——倒霉的13？数字当然跟事故没有因果关系，但它恰好撞在SpaceX上市后第一个整月、股价从峰值腰斩过半、节奏承诺落空的当口。下一次试飞，技术上是换2台猛禽、下周初的事；叙事上，是SpaceX要重新向市场证明星舰这条线还在节奏里。8月6日的财报和解禁在等着，留给它纠错的时间不多了。