北京
来源：市场资讯
来源：华尔街见闻
铠侠市值较6月峰值缩水一半之际，野村证券逆势上调铠侠控股目标价，看好NAND闪存供需格局持续改善。
据追风交易台，野村证券于7月16日发布研究报告，将铠侠控股目标价从此前水平上调至126，000日元，并重申买入评级。此次上调的核心逻辑在于：NAND闪存位元价格在供应短缺背景下持续攀升，超出市场此前预期。与此同时，围绕美国政府对前沿AI模型出口限制的担忧正逐步消散，有助于提振AI相关需求情绪。
受上述判断驱动，野村同步上调铠侠控股盈利预测——将2027财年（截至3月）营业利润预测从7.0万亿日元上调至7.5万亿日元，2028财年预测则从9.8万亿日元大幅上调至10.7万亿日元。目标价的测算基于2028财年自由现金流预测（从6.3万亿日元上调至6.9万亿日元），并采用10倍市值/自由现金流比率（相当于2028财年每股盈利预测的9.0倍市盈率）。
值得一提，投资者愈加担心AI驱动的行业上涨行情已过度，周五东京早盘交易中，铠侠股价一度暴跌14%，较上月高点下跌51%，市值至少蒸发29.5万亿日元。此前受人工智能热潮推动，市场对内存和数据存储的需求激增，6月中旬铠侠股价年内飙升超过600%。目前分析师依然看好铠侠，预测其未来一年的回报率约为118%。此外，预计10月东证指数的调整将带来大规模被动资金流入。 但如果跌势加剧，日本散户投资者的杠杆仓位令铠侠面临进一步下行风险。
位元价格涨幅超预期，供应短缺是核心驱动
铠侠控股2026年4至6月季度位元价格增速预测从环比+65%上调至+70%，7至9月季度预测则从+20%上调至+25%。
值得注意的是，这一判断与部分市场机构的预期存在分歧。研究机构TrendForce此前曾预计，受消费电子需求放缓影响，2026年4至6月NAND位元价格将弱于3月底水平。然而，野村援引中国台湾内存模组厂商的最新表态，认为位元价格实际上仍维持上行轨迹。
报告中指出，ADATA的SSD相关销售与铠侠控股业绩走势高度相关，该公司2026年4至6月SSD相关销售环比大幅增长87%。ADATA管理层同时表示，预计NAND闪存合同价格将在7至9月季度环比上涨35%至40%。上述数据为野村的乐观判断提供了重要佐证。
AI出口限制担忧缓解，情绪面压力趋于消退
报告中同时关注了近期围绕美国政府AI出口管制政策的市场情绪变化。
此前于2026年6月16日发布的行业报告中曾指出，美国政府对前沿AI模型出口的限制是影响AI相关情绪的重要事件。OpenAI旗下最新GPT-5.6系列于6月26日按照美国政府要求，以仅向特定受信任用户开放的方式分阶段发布，对AI相关市场情绪造成一定负面冲击。
然而，随着7月初以来相关消息面的持续改善，以及OpenAI于7月9日实现GPT-5.6系列的全面公开发布，市场情绪已开始出现回暖迹象。这一转变有助于缓解此前压制AI相关需求预期的不确定性，对铠侠控股等NAND闪存供应商的需求前景构成积极支撑。
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