北京
比特币价格过去一天上涨约3%，来到64500美元附近。一份低于预期的美国通胀数据，推动价格突破了自6月中旬以来一直压制它的阻力位。
这次突破让持续两周的上升趋势得以延续。但消退的买盘量，加上头顶上方的一个供应密集带，都在质疑这轮涨势还能走多远。
市场情绪正在讲一个奇怪的故事。我们为这项分析构建的第一个专有指标——加密股权恐惧差距指数，将加密恐惧与贪婪指数和股市的恐惧情绪放在同一把尺子上衡量。加密市场如今读数为25，处于“极度恐惧”区域，而股市的恐惧情绪很低，代表情绪高涨。
这个差距本身就是信号。当加密市场如此恐慌而股市保持冷静时，恐惧通常只局限在加密领域内部，而非一场更广泛危机的前兆。这种被孤立的恐慌，往往预示着比特币可能触底，而非更深跌幅的开始。
有一项数据支撑着这份冷静。高收益信用利差，一个衡量金融系统压力的简单指标，目前仅为2.69%。偏紧的利差意味着不存在隐蔽的宏观问题，因此当前的恐惧看起来更像是过度反应，而非合理判断。
第二个专有指标，流动性虹吸指数，用于检测资金是否正从加密世界实际流向传统金融。它给出的读数显示“外流压力正在积聚”，因为稳定币供应量，也就是那些在场边等待进场的资金，一周内减少了0.35%，与此同时，代币化和IPO相关的头条新闻将注意力引向了华尔街。
这一信号通常在稳定币萎缩和股市同步上涨时最为强烈，因为资金明显在追逐上涨的市场。但在此轮行情中，股市同期也下跌了约1.2%，因此现金并未明显涌入股票。
在信用利差依然保持平静的情况下，这也并非一次由恐慌驱动的出逃。它看起来更像是一次温和、良性的漂移，更接近犹豫不决，而非资金真正离场，而这种情况往往容易出现反转。高企的恐惧和疲软的资金流暗示着反弹，但两者都没能显示出大玩家是否已经为此布好了仓位。
仓位布局上，倾向看涨。一项对比特币大户与小户的指标显示，头部的账户比散户多出约28%的净多头仓位，而且双方方向基本一致，并非相互对赌。大玩家倾向做多增加了看涨理由的分量，这也与信号相呼应——比特币的长期持有者仍在持续累积。
图表也在为多头提供支持。自7月初以来，比特币一直在一个上升通道内运行，那是一个不断抬高高点和低点的区间。在通胀数据低于预期后，价格重新收复了之前挣扎许久的一个前高，这是买方掌握控制权的信号。
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