北京
如果一档付费专栏月费开价39美元，你会订吗？“大空头”迈克尔·巴里证明，至少有十万人说yes。他的Substack专栏“卡桑德拉解放”（Cassandra Unchained）刚刚跨过30万订户大关，随之而来的猜测是：这门新闻信生意，一年能收进1.13亿美元。
2025年11月，巴里做了一件让金融圈密切关注的事——注销了对冲基金赛恩资本，转身在Substack上开起了个人专栏。当时CNBC报道说，这是个“详细阐述他越来越看空人工智能的渠道”。果然，第一批文章就直指AI热潮，接连对英伟达的股票激励、超大规模资本开支和会计处理展开尖锐批评。
专栏上线很快火爆。据StockTwits记录，初期就揽下6万多订户，巴里还同步披露了自己的看空舱位，方向包括英伟达、Palantir、应用材料、半导体ETF iShares以及特斯拉。这些操作立刻放大了专栏的吸引力：人们好奇的不只是下一篇文章，更是这位传奇投资者拿什么做空。
如今8个月不到，巴里在帖子里写道：“还没满8个月，卡桑德拉解放就已经聚集了30万订户。我被这个独特、暖心的社区惊到了。”他没说的是，外界已经飞速算起了账单。专栏定价每月39美元、年费379美元，同时设有免费阅读层级。Substack不单独披露付费用户数，但该专栏拿到了紫色的“畅销徽章”，意味着付费订户达到数万级别，并在金融分类中高居第二名。
由此，一个诱惑巨大的假设浮出水面：如果30万订户全掏钱，年收入便是1.137亿美元——这还是扣除平台抽成前的数字。尽管没人知道真实比例，但在“大空头”原型、提前看穿次贷泡沫的光环下，订阅流水的想象空间，已经够市场热议好几轮。
持续追踪的视角里，巴里用一档专栏完成了从对冲基金经理到独立研究写作者的转身。争议也好、收入猜想也罢，都在反复验证同一个信号：一个能有10万以上人愿意为之年付379美元的声音，必定不是在重复人云亦云的叙事。
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