笔记本电脑涨价，全球“芯片通胀”为哪般？

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（来源：中国发展改革报社 中国发展改革）

近日，为了制作短视频，中国发展改革报社记者打算购买一台带独立显卡的笔记本电脑。记者在网络平台上查询发现，苹果笔记本电脑中内存32G及以上的高配置型号普遍缺货。

来到北京市亦庄龙湖天街的联想线下门店，店员小杨告诉记者，今年以来，联想带独立显卡的笔记本电脑一直在涨价。内存32G、硬盘1T且配置了R9-9955HX的CPU（处理器）、RTX5060独立显卡的联想拯救者R9000P（2025款）笔记本电脑，已经从年初的13699元涨到7月10日左右的17999元，而且是刨去了北京市1500元家电消费补贴之后的价格。目前，显卡配置更高的联想笔记本电脑价格更是高达3万~5万元。

此外，一位在IT类跨国企业工作的员工告诉记者，目前能在公司免费领取的工作用途笔记本电脑，内存普遍降到24G。不仅如此，今年以来国内笔记本电脑涨价潮还波及苹果、荣耀、惠普、戴尔、华硕等多个品牌。业内人士分析，预计后续电脑价格仍会上涨，而且是轻薄本和游戏本都会涨。

从国际巨头传导到国内消费者的“芯片通胀”

所有人都好奇，电子消费产品向来不都是性能越来越先进、价格越来越便宜吗？然而，目前全球AI（人工智能）算力需求的爆发式增长，导致存储芯片供应结构性失衡，且短期内看不到回落的迹象。

今年上半年，全球AI大模型训练与推理负载激增，推动算力需求呈指数级增长。全球科技巨头资本开支持续加码AI基础设施，九大云厂商2026年资本开支预计同比增长79%，芯片、存储、印制电路板（PCB）等上游算力硬件行业成为最大受益方。据中国信通院数据，仅今年一季度国内AI算力需求即同比暴涨417%，而供给增速仅为128%。

近期，三星电子、SK海力士、美光科技等国际存储巨头将超过70%的先进产能转向利润更高的AI专用高带宽内存（HBM），而高带宽存储芯片是英伟达等公司生产的AI专用图形处理器进行大规模数据处理的关键部件。这严重挤压了传统个人电脑所需的消费级DRAM内存和NAND Flash硬盘产能，再加上CPU、独显等核心芯片产能供应减少，直接导致高端个人笔记本电脑价格飙升。

同时，国内AI电脑快速普及带动整机硬件配置升级，货源持续紧张，共同推高笔记本终端售价。可以说，在全球AI算力的军备竞赛中，“芯片通胀”诞生了。

在三星电子不久前公布的2026年第二季度业绩指引中，其单季营业利润高达89.4万亿韩元，同比暴增1810.3%，单季利润已超过2025年全年43.6万亿韩元的两倍以上。同时，公司当季销售额达171万亿韩元，同比增长129.3%。其业绩暴增的重要原因之一，正是存储芯片供不应求，价格持续走强。

如果说GPU（图形处理器）是AI的“大脑”，HBM就是通往大脑的“神经网络”。大模型训练、AI服务器大规模落地，让HBM成了高端算力的刚需。一颗HBM能吃掉同等容量普通DRAM2~3倍的晶圆面积，但卖出的价格高得多。所以，几家国际存储巨头的晶圆、封装设备、技术人员全都向高利润产品倾斜。

事实上，“芯片通胀”如此剧烈，以至于层层传导到国内普通消费者身上时，涨价“体感”让人难以承受。业内专家建议，非刚需消费者可以避开风头、观望一段时间再做决定，刚需消费者则尽量选择相对高端的产品，避免后续涨价风险。

被需求方争夺的存储芯片产能

延宕了半年多之久的国内笔记本电脑涨价潮在业内早不是新鲜事，上游厂商释放的信号早就极为鲜明。美光科技CEO Sanjay Mehrotra此前就预计，到2028年，全球HBM总潜在市场的复合年增长率约为40%，将从2025年的约350亿美元增长至2028年的约1000亿美元。

而且个人电脑和智能手机制造商也加入了争夺2026年后存储芯片供应的行列，自动驾驶汽车和人形机器人将进一步推高对这些元器件的需求。SK海力士早就表示，其2026年的芯片产能已全部售罄。该公司认为，全球内存行业2027年预计将出现史上最严重的供应短缺，目前的内存需求在未来10年内仍将持续超出公司的生产能力。

美光科技全球运营执行副总裁Manish Bhatia早在今年年初就表示，当前存储芯片短缺情况确实前所未有，而且公司新增晶圆产能几乎将全部布局在美国。早前美光科技就承诺将其40%的DRAM制造产能转移到美国本土。为优先保障对等战略级企业客户供货，美光科技计划终止消费者业务。

过去20年，苹果是全球消费电子供应链里绝对的“链主”。凭借全球最大的采购规模，它可以压着供应商降价，把成本压力层层转移给上游。但AI浪潮突然爆发，数据中心疯狂抢购存储产能，而前几年价格被压得太狠的供应商根本没扩产。存储芯片在整机成本中的占比大幅飙升，大量厂商要么被迫缩减内存、闪存配置来压缩成本，要么直接上调终端售价。现在苹果在核心元器件公司面前失去了议价权，只能像其他品牌一样，把成本转嫁给消费者。MacBook和iPad全球提价约20%，是近年来规模最大的一次。

在以往的内存涨价周期中，客户会预期价格下跌而推迟采购。但这一次，AI驱动的需求同时收紧了HBM、DRAM和专门为数据中心、服务器和商用工作站设计的企业级固态硬盘（SSD）的供应，新增产能需要数年才能建成。客户已经调整了预期，甚至可能加速采购以规避未来涨价的风险。

按理说，零部件涨价对PC（个人电脑）厂商是利空。然而，摩根士丹利在今年5月将联想评级从“持股观望”上调至“超配”。原因是资本市场不再将联想视为单纯的“电脑组装商”，其基础设施方案业务（ISG），特别是AI服务器，正在成为新的增长引擎。摩根士丹利预测，到2029财年，ISG将为联想贡献约35%的利润，推动其估值体系从传统硬件公司向AI基础设施提供商转变。过去两个月联想股价逆势上涨，正是这种“估值重估”的体现。

存储供应紧张局面何时才能缓解

从供给端看，三星电子、SK海力士、美光科技都在扩产，但半导体工厂的建设周期长达2~3年，供需失衡短期内难以解决。高盛、集邦咨询等机构一致判断，存储供需紧张格局至少延续至2027年下半年。因此，“芯片通胀”有可能不是短期波动，而是成为AI时代的结构性新常态，直接反映全球资本重新配置、产业供应链深刻变革的现状。

在AI热潮的强力驱动下，近期三星电子、SK海力士和美光科技的市值先后突破万亿美元大关。三星电子的市值在6月1日首次突破1.06万亿美元；SK海力士5月28日市值达到约1.06万亿美元，成为韩国第二家万亿美元市值公司；美光科技在5月28日股价飙升19%，成功跻身“万亿美元市值俱乐部”。

7月10日，SK海力士在美国纳斯达克证券交易所上市，首个交易日股价上涨超过13%，融资额高达265亿美元，认购倍数超过7倍。这一发行规模超过2019年沙特阿拉伯国家石油公司256亿美元的首次公开募股规模。据路透社报道，SK海力士表示，计划将此次发行所募集资金用于支持位于韩国首尔附近的新半导体集群首座晶圆厂的建设，以及在清州市建设先进封装设施等项目。分析人士指出，这表明投资者对芯片板块的热情依然强劲。

不过，进入7月后，全球市场科技股因估值过高担忧加剧而普遍下跌，且投资者对巨额AI投入何时见效仍存疑问，再加上地缘政治等因素，韩国股市剧烈震荡。截至7月14日，三星电子和SK海力士的总市值和最高值相比，已合计缩水超过940万亿韩元，减少两成以上。只有美光科技总市值依然维持在万亿美元之上，但近期股价也出现了波动。7月15日，美股半导体板块反弹，美光科技涨4.92%，SK海力士大涨27.3%。

而中国存储产业正在加速追赶。长鑫科技、长江存储等企业的崛起，让全球存储市场不再是三巨头的“独角戏”。7月7日，彭博行业研究（Bloom-berg Intelligence）发布了一份调查报告，覆盖60名来自中国软件、金融、制造和零售等行业的企业高管，他们预计未来1年内46%的AI加速器预算将投向本土产品。中国AI企业当前的核心挑战已从单纯的算力转移到能否确保HBM的稳定供应上，这为国产存储厂商填补市场缺口提供了机会。

据悉，随着新产能逐步增加，存储芯片价格的涨幅预计将在今年第三季度开始收窄。长鑫科技和长江存储都在建设新工厂，目标是到2027年整体产能达到现有水平的2倍以上，但至少到2027年下半年之前，很难迅速拉低国内个人笔记本电脑的价格。

6月25日，14名个人消费者和3家从事个人电脑销售或维修的小型零售商，在美国加州北区联邦法院提起集体诉讼，指控控制着全球超过95%的DRAM市场的三星电子、SK海力士和美光科技利用向高利润的HBM转型为借口，协同削减传统DRAM产能，导致过去4年价格暴涨约700%，违反了美国反垄断法。

诉状还特别提及，这3家公司曾在2005年因操纵DRAM价格被美国司法部处以巨额罚款。鉴于诉讼的审理周期可能长达数年，最终结论目前尚未可知。

（中国发展改革报社记者 季晓莉）