高盛二季度利润飙升78%，交易收入激增53%

周三下午，高盛CEO兼董事长大卫·所罗门（David Solomon）在财报电话会上用“创纪录的表现”为这个季度定调。他挂在嘴上的一句话是：“客户正在把最具战略性的交易交给我们。”话音刚落，这家华尔街巨头就拿出了二季度净收入203.4亿美元、净利润66.3亿美元的成绩单——后者比去年同期高出整整78.2%。

拆开看这份财报，本质上是一张业务飞轮加速转动的剖面图。核心推力来自两大引擎：全球银行与市场板块、资产与财富管理板块。前者在一个季度里砸出了155.2亿美元的收入，比去年同期高出53%；后者也毫不含糊，贡献46亿美元，同比增长20%。只有平台解决方案板块拉了一道很长的阴影——收入2.21亿美元，较去年缩水64%。

我把几个关键指标拉成一张表，看得更清楚：

板块2026年Q2收入同比变动关键备注 全球银行与市场155.2亿美元+53%交易环境火爆，撮合与做市双涨 资产与财富管理46亿美元+20%管理资产规模站上4.04万亿美元 平台解决方案2.21亿美元−64%基数小波动大，不拖累全局 集团总体203.4亿美元+39.5%净利润66.3亿，同比+78.2%

如果你习惯了看科技公司“利润率微薄但增长飞快”的故事，高盛这张表更像是一台老牌印钞机重新校准了喷墨模式。一边是交易收入暴增，另一边是资产与财富管理过去半年吸引了2300亿美元净流入，加上1610亿美元的市场增值，监管资产直接堆到4.04万亿美元。这意味着即便市场不再亢奋，管理费也能稳收。

当然，收益狂飙的另一面是成本同步膨胀。本季度经营支出达到116.7亿美元，同比上浮26%。高盛自己给出的解释很直接：薪酬和福利支出明显增加，因为业绩强、激励就高，同时还有交易驱动的费用上升。员工人数倒是比一季度末又少了2%，人均产出更高了。

信贷损失拨备这一栏数字更戏剧化。二季度只提了1.02亿美元，而去年同期是3.84亿美元。去年的高拨备主要因为信用卡组合的净拨备，那个资产包在2025年第四季度被划为“持有待售”，同时还有批发贷款增长的因素。所以今年的数字一下子显得很轻巧。但这行数字弹性很大，下个季度换个环境可能又弹回来，不必过度解读。

接下来看现金怎么还回去。整个二季度，高盛向普通股股东返还了53.6亿美元，其中40亿美元用来回购了410万股，平均回购价984.57美元一股；另外13.6亿美元是普通股股息。上半年的合计数据拉出来更清晰：六个月净收入375.7亿美元，净利润122.6亿美元。按这个速度，全年利润冲刺250亿美元并非遥不可及。

所罗门在声明里铺设了一条关于“One Goldman Sachs”的叙事线。他原话是：“本季度的创纪录业绩反映了我们全球特许经营的实力、客户关系的深度，以及驾驭One Goldman Sachs力量的能力。各业务线的势头都在加速。客户在最核心、最具影响力的交易中选择我们，这些交易往往是全行活动链条的起点。我们正执着地推进全球银行与市场和资产与财富管理的长期增长战略，鉴于我们看到的项目储备，预期这种飞轮效应会持续下去。”

这段话其实把整份财报的底层逻辑摊开了。高盛现在做的，就是用投行和交易业务捕捉大单，然后把客户关系导入资产与财富管理，产生更稳定的管理费和业绩报酬。平台解决方案虽然眼下掉队，但它更像一个长线试验田，不影响即期赌注。

此外，五月高层调整的动作也值得点一下。并购业务全球主管斯蒂芬·费尔德戈兹（Stephan Feldgoise）和全球银行与市场风险管理全球主管约书亚·希夫林（Joshua Schiffrin）双双进入管理委员会，埃丽卡·莱斯利（Ericka Leslie）被任命为首席行政官。这三位都是在交易和风控一线泡出来的，选择在他们身上加重仓位，本身就呼应了所罗门反复说的那句——“交易活动是整个飞轮的核心驱动力”。

所以，这远不止是一份利润增长78%的季报。它摊开的是一张逻辑图：市场波动钱先流进交易柜台，再被导流到资管管道，最后沉淀成管理费和回购资金。中间哪怕某个季度平台解决方案继续缩水，或者信贷拨备有所回升，只要前两大引擎的活塞还在满冲程运转，高盛的叙事线就不会轻易断裂。而所罗门口中那个持续加速的“飞轮”，眼下正踩在最硬的油门踏板上。