河北
来源：上海证券报
7月13日晚，跨界“追光”已被监管警示的宿迁联盛（603065）披露对外投资进展暨签署合资协议。公告显示，公司当日审议通过《关于对外投资暨签署正式合资协议的议案》，授权管理层办理相关事宜。
值得注意的是，此次公告中，宿迁联盛详细列出了监管曾指出的“信息披露不准确、不完整”涉及的事项。具体包括“零起点”的竞争劣势风险、合作方财务风险、核心技术人员到位风险等八项。
不过，宿迁联盛股价7月13日便已“抢跑”，开盘迅速封至涨停，当日上涨10.03%，收盘报21.40元/股；7月14日，宿迁联盛延续强势走势，封上涨停，报23.54元/股。
当日上午，记者也就项目公司注册进展、合作方出资保障及风险评估、核心团队成员竞业限制及后续入职等事宜致电宿迁联盛，公司相关工作人员未予以明确回应，建议关注后续公告披露。
回溯公告，6月16日，宿迁联盛公告称，上交所决定对公司及时任董事会秘书谢龙锐作出监管警示的决定。上交所指出，公司披露设立合资公司涉及磷化铟衬底业务的相关信息时，存在披露不准确、不完整，风险提示不充分等问题。
合作方资不抵债、核心人员尚未签约
根据公告，宿迁联盛本次投资主要通过设立项目公司，从事磷化铟衬底的研发、生产与销售。
项目公司暂定名为江苏光铟科技有限公司，注册资本1000万元。宿迁联盛出资700万元（持股70%），朱蓉辉出资200万元（持股20%），汇智光芯人工智能科技（苏州）有限公司（简称“汇智光芯”）出资100万元（持股10%），资金来源均为自有资金或自筹资金。
对此，宿迁联盛明确提示合作方财务状况和股东出资违约的风险。合作方财务方面，汇智光芯截至2026年3月31日净资产为-20910.41元，已资不抵债，若持续亏损无法存续将影响合作实施。
同时，汇智光芯与朱蓉辉需按合计30%比例同步履行项目出资义务，根据项目投资规划，一期项目计划固定投资1亿元，二期项目预计追加2亿元，若其违约将可能导致资金缺口，甚至影响项目建设进度。
人员方面，朱蓉辉承诺在项目公司设立后全职加入项目公司，担任总经理/首席技术官，全面负责技术研发、生产运营和产线建设；核心团队成员将在项目公司设立后分批全职加入。
但宿迁联盛提示称，项目公司尚未与拟引入人员签署正式聘用协议，若因竞业限制或个人原因无法到位，或将显著影响项目公司独立开展技术研发、建设推进、技术提升的能力。
此外，朱蓉辉及汇智光芯的磷化铟单晶生长技术能力系基于单方陈述，公司虽已对其职业经历的客观性进行了初步核查和第三方尽调，但其陈述的技术能力和过往业绩可能与实际情况存在偏差，甚至可能存在影响项目后续推进的风险。
“零起点”竞争劣势、合作终止等风险犹存
除项目前期的风险之外，宿迁联盛再次强调该项目存在“零起点”竞争劣势、合作终止、项目建设延期、客户验证不及预期及市场环境变化等风险。
宿迁联盛强调，若后续发现技术能力与判断存在重大差异，或存在无法解决的知识产权风险、核心团队无法到位等实质性障碍，公司保留单方面终止合作或追偿的权利。
市场竞争方面，基于合作方案，合资公司拟从零起步进入新的领域。在该领域，住友电工、AXT等国际巨头已拥有数十年技术积累和成熟客户关系；国内云南锗业、北京通美等已先行实现量产。从零起步的后来者可能长期处于竞争劣势，甚至在实现技术突破之前出现被市场竞争淘汰的风险。
新项目的下游客户验证周期长（约为6—12个月或更长），且客户不会无限量引入新供应商。若项目公司的产品无法在合理期限内通过潜在目标客户的验证，项目公司将面临“有产能无订单”的风险。
就宿迁联盛目前的经营情况来看，主业盈利能力呈现下滑明显。2023年至2025年，公司分别实现营收14.17亿元、15.04亿元、12.96亿元；归母净利润为7510.25万元、3935.89万元、-1292.06万元；扣非净利润为6348.76万元、2211.19万元、-3429.95万元。
2026年一季度，公司实现营收3.23亿元，同比增长5.98%；归母净利润543.90万元、同比下降30.10%。
作者：张问之
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