今天大跌的几个原因

来源：市场资讯

（来源：表舅是养基大户）

今天市场跌幅不小，尤其是中证2000，跌-5.65%，创下26年的最大单日跌幅，个股中位数跌幅超-4%，也是年内最大跌幅之一了，再说几个数字：

截至今天，上证指数年内转跌，跌-1.39%；

小盘股中证2000年内转跌，跌-3.6%，回到了去年8月的位置；

5000多只个股，年内中位数，跌-16%以上；

30个申万一级行业（剔除综合），上涨的还剩5个，中位数跌超-10%。

这里，还没算上表现依旧全球垫底的港股。

因此，说句按摩话术的话术：

如果你的账户，截至今晚，年内还没亏钱，那么，大概率跑赢80%的投资者没啥问题，又因为大量投资者这轮追高，因此实际跑赢90%的投资者，也是有可能的。

具体的中长期观点，继续放在文末。

其中，上证指数跌破年线，中期维度的配置机会已经显现。

今天从机构行为看，固收+超大幅度净申购，背后的逻辑，星球后续也会聊下，拆解下理财的骚操作。

聊下市场。

1、市场本来预期今天会比较稳，因为周五晚上SK海力士的ADR，在美股首日上市，大涨10cm以上，这就导致美股的ADR较韩股大幅溢价（15%左右），理论上，韩国应该跟涨才对（本身，去美股寻求更高的估值的锚，也是其赴美上市的目的之一）。

结果，今天韩国的某家卖方，发了一篇报告，下图，提到SK海力士的二季度营业利润，虽然环比和同比都是爆炸式增长，但可能比分析师一致预期要低8%左右。

于是，开始下杀，低开低走，最终跌超-15%，创历史最大单日跌幅——并且，根据外网数据监测，SK海力士成为今天全球爆仓量最大的单一资产。

这就是高位资产的痛点——你只有不断超预期，才能维持陡峭化的上涨，否则，一旦不及预期，那些没什么信仰的资金（包括杠杆资金、动量资金等），就会作鸟兽散。

当然，提醒一点，这种踩踏式的砸盘，也会导致估值压力快速消化，出现短期或中期的买点。

2、作为连锁反应，SK海力士在香港上市的2倍做多ETF，今天跌超30cm，下图，最近不到一个月的时间，最大回撤已经到了-70%，对追高的投资者来说，可能天都塌了。

3、现在，有三个词，可以送给韩国的金融监管部门：

1、骑虎难下；
2、首鼠两端；
3、又怕他不来，又怕他乱来。

之前提到过，韩国金融监管部门前期开始反思5月份集中发的那10多只本土的个股杠杆ETF，是否合理，因此，这周，监管部门计划和资产管理公司开闭门会。

而随着市场的波动，韩国央行又出来喊话，下图，发了一篇报告，看好AI驱动的芯片超级周期，问题是，这活儿，是你该干的吗？作为制定货币政策的部门，你的职责是观察市场，而非提供主观判断，试图引导市场。

所以，送他的三个词，贴不贴切？

历史已经反复证明，当监管者试图通过微操，驯服市场这条毒蛇的时候，往往会被反咬一口，发生反噬。

4、咱们此前说过，对A股来说，短期最大的风险是两块。

一是海外AI相关的输入性波动；

二是IPO造成的资金层面扰动。

如今，这两个事，同时叠加在了一起。

5、A股的存储芯片板块，是今天受伤最严重的资产。

下图，是现在A股大量的存储芯片赛道基金中的一只，其前十大重仓股，今天大批量跌停，或者跌超10cm。

大家可以看下基金跌幅榜，单日跌幅接近-10%的产品不少。

6、A股存储芯片板块，下跌的核心逻辑，是正好三重利空叠加了。

第一层，龙头股，兆易，港股今天迎来解禁，其上周五跌-21%，今天跌-15%，2周之内，高位正好腰斩了。

第二层，海外的波动，证明市场担忧存储板块是否正在迫近周期高点——市场不需要看到利润拐点再离场，只需要确认增速是否到了拐点即可。

第三层，下图，我今天一早在星球里又单独做了“长鑫 vs SpaceX”的跟踪，也提到，长鑫上市的一个连锁反应在于，此前在海外的催化下，A股的存储板块炒的太过了，而且A股的特色是，这轮的增量资金都是赛道基金、ETF，这就导致不管有业绩、没业绩，不管是龙头、还是杂毛，都被基金推着，批量化的往上走，因此，一旦真龙头就位，为市场确立了估值的锚，其他太贵的东西，就得下修——既然是炒板块，我为啥不去炒10倍PE的龙头，而去炒100倍以上的杂毛？

7、因此，顺着上面的逻辑，大家可以看到，今天市场最大的特征之一在于：

杀小票，杀蹭概念、但没业绩的小票。

所以，一方面，下图，中证2000、北证50、科创100、科创200这些小票集中的板块，全部领跌，而红利等避险板块则领涨。

另一方面，我们以前期最猛的光模块为例，今天跌超-6%，而结构上看，其实大票没怎么跌，甚至中际还涨超1%，而wind的光模块指数中，市值1000亿以下的28只票，下图，今天长这样，1/3的票，跌幅都在9cm以上。

8、在上述的逻辑里，有另外一个现象，也值得大家关注。

下图，截至上周五，融资盘已经是连续7个交易日净卖出，累计净卖出正好超过800亿，而上一次融资盘如此长时间的连续净卖出，发生在1月底、2月初，大家应该记得，那是史无前例燥热的开门红期间，可以说，这两个时间段，在情绪上，有雷同，都是在情绪极其兴奋的高点，急转直下。

而从今天日内的概念资金流向来看，主要就是：

杀融资盘。

9、与此同时，行业ETF也在被闷杀。

上周五单日，行业ETF大幅净买入接近250亿，创阶段性的单日新高，其中，超过80亿资金涌入科创半导体和半导体设备两只龙头ETF，另外有大量资金涌入卫星。

而今天，大量卫星ETF，直接10cm跌停。

那些奔着火箭回收进来的资金，再次被套。

10、另外，AI板块内部，Minimax今天再跌-20%左右。

截至今天，高位累计回调超过-80%，成为这轮AI行情里，第一只跌超8成的热门龙头股了。

11、说完风声鹤唳的市场，最后，还是说些长期观点。

第一，从中长期视角来看，按目前的股权风险溢价，宽基的估值尚属合理，指数层面，震荡向上的趋势，并未发生变化，没必要因为个别交易日、个别区间的大幅波动，丧失信心，权益市场发生20-30%的回撤，都属正常，机会永远都是跌出来的，其中，上证指数跌破年线，中期维度的配置机会已经显现，但如果接受不了这类的波动，建议优先考虑固收加等品种；

第二，低利率环境下，成长依然是主线，但从宏观和产业两个维度看，科技板块往后一枝独秀的可能性并不大，市场风格扩散的可能性更大，价值板块有均值回归的内在动力，下阶段，成长和价值的均衡配置，性价比会逐步凸显。

第三，很多东西涨的时候看起来很美好，会让你有平行时空的自己错失了几十个点收益的懊悔，但也要认识到，下杀也会很痛苦，一个资产，高位入局，跌50%之后，回本可是需要涨100%的，如果像2倍做多海力士、Minimax这种跌掉7-8成的，那就更加暗无天日了——在权益市场，要想长期有所作为，首先得持续好好活着，只要少犯大错，就能跑赢绝大多数市场的参与者了，慢慢变富，未尝不可。

就聊这么多。

对了，关于费城半导体 vs 白银，SpaceX vs 长鑫，这些定期跟踪，包括拥挤度指标等，都会在星球定期更新，感兴趣的，可以加星球。

但星球没有财富密码，只聊资产配置和逻辑解读，如果日常对学习兴趣不大的，也不建议加入，因为字比较多，内容也比较多，没有短平快的内容。

求赞、在看。

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