广东
7月14日，A股经历了一场从深跌到暴涨的V型反转行情，芯片板块午后强势反弹。
早盘三大指数一度集体跌超1%，科创50指数盘中重挫逾3%，存储、半导体材料板块全面走弱。但午后韩国针对杠杆交易采取限制措施，SK海力士、三星电子应声拉涨，最终收涨3.69%、3.34%。A股芯片、尤其是上游设备板块午后明显走高。
截至收盘，半导体设备ETF招商（561980）从盘中超6%的跌幅拉升收至-0.12%，全天振幅高达7.96%。“存储+算力”含量63%的科创芯片设计ETF招商（589390）收涨0.75%，成分股中，佰维存储、普冉股份大涨5.56%、6.97%，澜起科技涨超6%，长川科技、立昂微、华峰测控、中船特气多股拉升。
消息面上，据证券时报援引消息，韩国财经部、金融委员会、韩国银行、金融监督院进场要求各大资管公司提交市场降波动整改方案，全方位收紧杠杆乱象，核心瞄准本次波动核心单股杠杆ETF。
根据韩国金融投资协会13日更新的数据，本月10日的券商强制卖出交易数据依然高达816亿韩元。加上前一天1421亿韩元的强平数据，7月前8个交易日的强平交易金额已经达到4258亿韩元。6月韩国散户遭券商强平的股票总额超过 1.1万亿韩元，较5月增长58.6%、创年内新高 。
一、【中金：当前位置反应过于悲观预期，好转后反弹随时到来】
中金公司指出，年初以来韩国交易所包括海外其它市场发行大量杠杆ETF，根据测算韩国市场相关的全球杠杆ETF规模一度超过500亿美元，并且加总的日交易量在韩国股市成交占比较高。
近期随着存储叙事的变化，韩国市场下跌与杠杆交易止损形成负向螺旋，韩国综合指数自高点累计跌幅已达27.5%，风险情绪传染至美股和A股科技硬件板块等。
A股在6月下旬也再度出现交易情绪过热，3.8万亿元的日成交价额对应换手率已经超过6%。并且结构上科技板块存在交易拥挤度过高问题，上周四和周五TMT板块占A股交易额比重快速上升至52%的历史最高水平，半导体行业的交易额占比也达到20%，而非AI板块则面临资金流出压力明显回调。
但中长期视角来看，中金坚定看好A股市场延续震荡上行趋势。当前市场位置或已反应过于悲观预期，将重迎年内较好布局时机，短期等待外围叙事和流动性好转，反弹或随时到来。
二、【天风：长鑫上市在即，有望催化新一轮脉冲】
时间节点上，本周四（7月16日）长鑫科技IPO即将开启申购，天风证券认为可静待新一轮交易脉冲。
本次长鑫计划募集资金295亿元，规模创下2026年以来A股市场最大IPO纪录。中泰证券认为，长鑫上市前后，市场大概率维持“上有顶、下有底”的高波动震荡格局。上市完成后板块有望迎来阶段性催化行情，但在此之前多空博弈料将加剧。
首先，本次长鑫IPO估值不能过贵，且上市前市场热度不能过热，否则可能出现“上市即最高点”的情况。同时，上市前后市场指数需要维持韧性，以维护IPO必要的融资环境。因此，在大规模IPO落地前，市场或需要通过波动反复震荡来完成去杠杆，既不能让科技股持续下挫，也不能让市场过于亢奋。
在这一阶段，国产算力方向明显优于海外算力。中泰证券强调，长鑫科技直接关联国产存储、半导体设备，是确定性最高的主线。
半导体设备ETF招商（561980）跟踪中证半导，全面覆盖中微公司、北方华创、拓荆科技等设备和沪硅产业、南大光电、中船特气等材料龙头（80%），以及寒武纪、海光信息、中芯国际等CPU/GPU和晶圆制造龙头（20%），“长鑫存储”概念含量近60%，多家权重在长鑫供应链中处于核心卡位。资金面显示，该ETF最近5个交易日已累计净流入超8亿元，最新规模80亿元。
根据中证指数官网，目前该指数是同类芯片指数中前十大集中度最高的、近80%。同时中长期指数表现更优，截至7月13日，中证半导累计涨幅超584%，在科创芯片（386%）、半导体材料设备（429%）等同类指数中位居第一。
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