四川
上周A股缩量回调，科技板块也出现一定波动。本轮调整主要源于三方面因素：前期AI硬件链涨幅过高积累的交易拥挤、Meta“出租算力”事件引发市场对算力供需和云厂资本开支回报率的重新评估，以及中报季来临、资金从产业叙事转向业绩兑现的验证需求。多重因素叠加下，全球AI资金呈现由高位硬件向低位应用及A股转移的迹象。不过，当前赚钱效应和动量效应已有明显收缩，悲观情绪释放大半，市场调整或已进入后半程。人工智能ETF华富（515980）紧密跟踪中证人工智能产业指数（931071），覆盖算力、模型、应用全产业链，助力投资者在震荡中布局AI主线。（来源：中证指数公司，截至2026年7月13日）
对此，人工智能ETF华富基金经理张娅和郜哲表示，AI主线并未被证伪，而是进入从“扩张叙事”到“业绩验证”的新阶段。海外方面，7月中下旬美股科技巨头将陆续披露财报，这是验证AI产业逻辑的重要节点。重点关注北美云厂商的资本开支计划、AI云业务的收入增速、算力利用率变化，以及管理层对后续需求的前瞻判断。国内方面，AI需求正在向产业链上下游持续扩散。国产AIDC基建、服务器、ICT基础设施、算力租赁等环节已开始兑现业绩弹性；PCB、MLCC、覆铜板、电子特气、树脂等上游材料也因扩产和结构性紧缺而受益。算力商业模式从“军备竞赛”走向“资产利用率”并非负面信号，效率提升反而可能扩大可服务市场，短期需要消化的多是叙事切换带来的估值波动。
交易层面，张娅和郜哲认为，当前处于阶段性再均衡市场环境。从高频数据来看，AI产业的基本面依然向好。短期叙事扰动带来的影响，随着财报季推进有望逐步消退，不必因股价短期波动而否定AI的长期主线。当前市场仍处于震荡拉锯阶段。在他们看来，此时不宜轻易做风格切换，可以在震荡和回调中，关注那些景气度持续、估值和拥挤度已有消化的方向。
对于普通投资者而言，AI赛道技术路线变化快、细分轮动强、单一环节波动大。而人工智能ETF华富（515980）覆盖AI全产业链，并通过所跟踪指数的季度调仓和行业内部景气优选机制，动态调整算力与应用等子环节配置，适配AI内部景气轮动，适合作为中长期参与AI主线、同时分散单一环节波动的工具型选择。场外投资者可通过联接基金（A类：008020，C类：008021）参与布局。
风险提示：
基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、人工智能行业的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自Wind，中证指数公司与公开资料整理，本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力自行作出投资选择。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
