山西
7月13日，A股002356正式摘掉沿用十年的“赫美集团”标签，全新证券简称鹏飞绿能上线，企业全称同步变更为深圳鹏飞绿能能源发展股份有限公司。这场耗时五年的资本整合彻底落地，也意味着山西本土千亿民营能源龙头鹏飞集团，正式拥有了面向全国资本市场的独立上市平台，《晋才晋商》梳理了这场跨界借壳背后的产业逻辑与深层布局。
回溯这家上市公司前身，脉络颇具戏剧性。主体最初是2010年登陆深交所的浩宁达仪表，主营智能计量设备；2016年跨界奢侈品零售赛道，拿下MCM、FURLA等国际品牌国内代理权，大规模扩张线下门店。但跨界整合并未达到预期，2018年后资金链断裂叠加违规担保集中暴雷，公司负债突破30亿元，2019年被实施退市风险警示，短短数年从正常上市主体滑至退市边缘，最终在2020年底进入破产重整程序 。
正是在重整阶段，来自山西孝义的鹏飞系资本入局，通过两家合伙企业注入重整资金，拿下上市公司控股权。2023年董事会全面改组完毕，实控人确定为鹏飞集团郑氏家族郑梓豪，公司经营管理权完全交由鹏飞体系接管，自此拉开业务彻底重构的序幕。
接手初期，鹏飞并没有激进一次性置换全部资产，而是采用稳步剥离、渐进注入的稳妥路线。一方面逐步收缩、处置低效奢侈品零售资产，保留少量门店维持基础现金流；另一方面快速将自身成熟的LNG加注、综合能源站资产分批注入上市主体，同时双方合资设立鹏飞氢美能源，专门承接氢能加注、氢能配套运营业务，打通集团上游制氢产能与终端应用场景。
转型成效在两年间清晰显现：2024年公司能源板块营收占比达到48.44%，2025年直接攀升至75.91%，清洁能源业务完全成为业绩核心支柱，上市公司顺利实现扭亏为盈，彻底摆脱过去数年的债务与退市阴影 。今年5月，上市公司收购鹏飞集团旗下西王屯综合能源站，同步大幅上调关联交易额度，资产注入节奏明显提速；当月董事会通过更名议案，6月经股东大会表决通过，7月完成工商与交易所更名备案，整套流程闭环落地 。
大众更关心的核心主体鹏飞集团，是山西本土深耕三十余年的头部民企，总资产规模突破1500亿元，连续多年跻身中国民企百强、中国500强序列，也是山西省官方认定的氢能产业链链主企业。集团以煤焦化一体化为底层根基，自有煤矿、洗选、焦化、甲醇、LNG完整闭环产业链，依托焦炉煤气低成本制氢，天然拥有氢能产业难以复制的成本优势；2019年启动总规划780亿元的鹏湾氢港氢能产业园，打通制氢、储氢、运氢、加氢、氢能装备制造、氢物流全链条，是华北区域规模靠前的氢能产业集群 。
对于鹏飞集团而言，此番运作并非简单借壳上市，而是把综合能源站、加氢网络这类下游轻资产证券化，打通A股常态化融资渠道，缓解鹏湾氢港百亿级项目的资金压力，同时用分批注入方式，逐步解决集团与上市公司同业竞争承诺，稳妥实现氢能下游资产整体资本化。
从山西产业视角来看，省内老牌民营能源企业普遍面临传统业务转型新能源、拓展外部融资渠道的需求，鹏飞跨区域盘活深圳存量上市壳资源，将山西本土氢能优势产业推向全国资本市场，也为晋系能源民企转型与资本运作提供了清晰参照样本。
后续市场最核心的两大观察点，一是鹏飞集团剩余加氢站点、分布式光伏、风光制氢配套资产的持续注入节奏；二是鹏湾氢港产业园下游应用资产是否会有序装入鹏飞绿能。资产注入的速度与质量，将直接决定这家脱胎换骨的山西系上市平台，未来的估值上限与成长空间。
本文综合整理自网络公开报道
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