全球都跟着韩国暴跌了...

来源：市场资讯

（来源：晖哥说投资）

今天全球市场最先崩的地方在首尔，韩国KOSPI指数盘中一度暴跌超过7%，触发了年内第7次熔断，三星和SK海力士这两个全球存储的头牌跌超10%，真是吓人啊。

其中海力士因为被传业绩下调，导致暴跌超过15%，带崩了全球科技股，真的太坏了，尤其是HLE，昨天让我一整天心情都不好，不然昨天还想看完比赛美美写篇文章的。

今天我A继续暴跌，上证指数在补了4月8日的缺口之后迅速反弹，真的是离大谱，这群人是真的是牛批。

韩国凭什么牵动全球

韩国市场的分量集中在两家公司身上，三星和海力士估计占据整个韩国综合指数的一半权重，同时也是这轮AI行情里全球资金定价存储景气度的锚。

现在这个锚稍微晃荡一下，整条AI的产业链的预期都要抖三抖，这下真给他成大国了。

海力士的调整其实早就开始了，从6月中旬高点算起，它的最大回撤已接近30%，6月23日单日就跌了超过12%，当天KOSPI同样触发过熔断，今天只是这轮下跌的又一次加速。

韩股一跌，全球资金对存储链的预期随之恶化，卖出动作会同步落到A股的存储、算力、光模块龙头上，美股港股的相关板块也一样承压。

纳斯达克年内最大回撤12.84%，费城半导体从高点回落约15%，科创50年内最大回撤19.27%。

涨是跌的理由

但是，把这轮暴跌完全归咎于韩国也并不准确，韩国只是震中，震源在整个AI板块自身。

第一个震源是涨幅。费城半导体指数创记录的暴涨带来了丰厚的浮盈盘，估值抬升过快，再好的产业趋势也需要业绩来消化估值。

第二个震源是杠杆，拥挤的赛道里，任何风吹草动都会被成倍放大，尤其是在赌性坚强的韩国股市，韩国人只有五千万，但是有一亿多的股票账户。

杠杆放大的机制值得多说一句。融资盘在下跌中会触发追保和强平，强平卖出又进一步压低股价，形成越跌越卖的循环。

再叠加量化程序在波动率超过阈值时自动减仓，几股卖压同时涌出，跌幅就远远超出了基本面变化本身。

韩国人干烂一个板块也不是一次两次了，2021年中概股的世纪爆仓，后面还有币圈的Luna币崩盘，都有韩国人的影子。

A股什么时候企稳？

第一个时间点就在明晚。北京时间7月14日20点30分，美国公布6月CPI，市场预期总体CPI环比转负，同比回落到3.8%附近。

CPI和科技股的关系在利率上，如果通胀回落，美联储宽松的空间就打开，美债收益率下行，全球成长股的估值压力随之减轻，科技股的估值就能再往上打一打。

所以如果数据低于预期，科技股应该能喘口气，但是假如数据一旦超预期，那么宽松预期推后科技股又要跌成狗了。

第二个时间点是7月中下旬的财报季。这轮科技行情的核心叙事是AI资本开支，财报季除了看大厂的资本开支还给不给力，更要看它们消化高额支出的能力。

也就是看这些巨头们有没有钱和意愿来就投给Ai的上游，前者需要看巨头们的云业务以及和Ai相关的收入有没有继续涨，其次看巨头们对于未来的Capex指引。

上周五出现了一个信号，那就是全球Ai总龙头英伟达逆势涨了4.03%，而它从5月中旬历史高点算起已经累跌18%，预期市盈率回落到18倍附近，是2019年以来的最低水平。

跌出来的估值，加上Meta事件被逐步澄清，说明产业逻辑本身并没有坏。

至于地缘冲突，我的看法是扰动，不构成主线，川普大概率还是要为了自己的中期选举把这档子事儿摆平。

除非霍尔木兹海峡出现长期中断，否则它对科技股的影响会弱于CPI和财报这两件事。

最后的话

恐慌的时候，最不该做的就是极端操作，很多人看到大跌要么是急头白脸的狠狠抄底，要么就是马上清仓。

杀跌离场大概率卖在情绪最差的位置，急着抄底又可能接住还在下落的刀。

比较稳妥的做法是等信号，要么看技术面的信号，比如拉一个长下引线，或者是放量大跌等。

要么就看基本面的信号，CPI落地、财报验证、杠杆资金出清，这三件事至少等到两件有了眉目，再考虑下一步动作。

如果你手里是有业绩支撑的核心资产，回撤个20% 30%很合理，费城半导体指数历史上阶段性调整的中位数就在15%左右。

大家其实可以仔细想想，从924至今，每一次大的调整在当时看都像世界末日，事后看都只是趋势里的一段弯路。

比如25年的贸易战，国庆后的大跌，今年的美伊冲突等，每次身在其中以为股市要完了，结果涨起来了又要拍大腿后悔仓位加少了。

我还是那句话，宏观波动前面千万别乱动，你要是怕手里的行业基回不来，你就老实买沪深300或者A500。

仓位的标准说到底只有一条，晚上睡得着，能扛住的就拿着，扛不住的就减到能扛住的位置。

每个人的成本和风险承受力都不一样，别人的操作只能参考，不能照抄。

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