临沂投发2025年营收超208亿元，钢铁业务被指存控制权与关联交易风险，子公司经营异常频现

作者I水镜 校对I白小姐

编辑I韫玉

评级机构连续关注：2022年列入观察名单，2025年东方金诚明确提示关联交易风险

2026年7月，临沂投资发展集团有限公司（以下简称“临沂投发”）公开信息显示，这家资产超540亿元、主体信用评级AA+的市级国有投融资平台，在保持营收规模增长的同时，面临着盈利能力偏弱、债务规模持续扩张及部分子公司经营异常等多重挑战。

营收增长与盈利分化

公开数据显示，临沂投发以钢铁生产销售为核心主业，2025年度实现营业收入208.07亿元，旗下临沂钢铁投资集团特钢有限公司及不锈钢有限公司贡献了主要收入来源。2025年全年利润总额为1.23亿元，净利润1.11亿元，销售毛利率6.34%，净资产收益率0.64%。

进入2026年一季度，公司实现营业收入55.35亿元，同比增长5.72%；净利润2737.52万元，同比增长25.92%；但销售毛利率进一步下滑至5.22%，净资产收益率为0.27%，盈利能力整体处于偏低水平。钢铁板块贡献了绝大部分营收，但利润转化率较低，这一现象持续存在。

有息债务增长情况

截至2025年9月末，公司借款余额为297.62亿元，较2024年末累计新增34.21亿元（编者注：此处为2025年初至三季度末的累计新增额，非半年度数据），新增借款占2024年末净资产的24.51%。新增借款以债务融资工具20.2亿元和委托贷款11亿元为主要构成。公司方面表示，上述新增借款属于正常经营活动范围。

公开数据显示，截至2026年一季度末，公司资产负债率为72.57%，总负债为406.91亿元。2026年2月，临沂投发将其持有的临沂钢铁投资集团有限公司17.22亿股股权出质给山东省信用增进投资股份有限公司。

在债券市场方面，由临沂投发发行的美元债券LYINDE 6.5 01/22/28于2026年5月8日报价99.798，单日下跌1.085%，收益率6.620%（注：OTC市场报价仅供参考，不代表持续走势）。

部分子公司出现经营风险

公开信息显示，临沂投发旗下部分子公司近期出现经营异常：

临沂投发生物科技有限公司，成立于2021年、注册资本1500万元，于2026年6月被控股股东临沂投发氢能科技有限公司申请强制清算，案号（2026）鲁1392强清1号，由临沂经济技术开发区人民法院办理，目前案件处于强制清算程序。此前的2026年3月，该公司法定代表人毕景华因劳动争议纠纷被法院发出限制消费令。

临沂盛唐物流有限公司，因一笔1196.67万元的执行标的，于2026年6月18日被济南市历下区人民法院恢复执行，案号（2026）鲁0102执恢637号。根据工商信息，盛唐物流的控股股东为临沂市国有资产投资控股集团有限公司，临沂投发为其参股股东。公开信息显示，盛唐物流曾于2020年申请破产重整并与其他三家公司合并重整，本次恢复执行涉及相关历史债务的后续处置。

上述子公司经营异常对临沂投发合并财务报表的具体影响（包括资产减值计提、或有负债确认等），目前尚无公开信息可供评估。

评级机构的持续关注：从列入观察名单到提示关联交易风险

临沂投发的业务转型和盈利质量，早已进入信用评级机构的重点关注范围。

2022年至2023年间，中诚信国际因公司“收入结构发生重大变化、盈利情况不及预期”，多次将临沂投发的主体信用等级列入信用评级观察名单。彼时，公司正从传统的城市基础设施建设业务向钢铁生产销售迅速转型，收入结构剧烈变动带来的经营不确定性是评级机构的主要关切。

进入2025年，东方金诚在跟踪评级报告中进一步明确指出，公司钢铁业务存在一定的控制权风险和关联交易风险，且盈利状况较弱。东方金诚同时指出，关联交易的复杂性可能在特定情况下为虚增收入或贸易空转提供操作空间。

截至目前，东方金诚维持其AA+主体信用评级，展望为稳定，但新增借款事项已被列为关注事项。从“列入观察名单”到“提示关联交易风险”，评级机构对公司风险点的持续跟踪表述，折射出市场对其钢铁业务治理结构和贸易业务内控机制的持续审视。

融资安排

在融资方面，2026年1月，临沂投发披露拟发行上限10亿元的5+N年期中期票据，募集资金拟全部用于偿还到期债务。公开信息显示，公司此前亦有发行中票用于借新还旧的计划安排。

作为临沂市最早的市级国有投融资平台，临沂投发2025年营收规模突破208亿元，钢铁板块贡献突出。但与此同时，公司面临盈利能力偏弱、有息债务增长较快以及部分子公司经营风险暴露等多重压力。值得关注的是，评级机构从2022年起将其列入观察名单，到2025年明确提示钢铁业务存在控制权风险和关联交易风险，这一持续的关注历程，进一步凸显了市场对其钢铁贸易业务真实性和盈利质量的结构性关切。后续需持续跟踪其钢铁主业的盈利改善情况、债务管控措施、关联交易披露透明度以及子公司风险处置进展。

（本文基于公开市场信息及工商登记资料整理，仅供参考，不构成任何投资建议。）

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