2026，这本账真就兜不住了！

圣彼得堡涅瓦大街拐角那家老咖啡馆里，几个搞经济的人们上周还在争——2026年这叠联邦预算，到底是技术性超支还是真的快见底了。

答案其实财政部自己都懒得遮了：今年1至5月联邦赤字6.01万亿卢布，全年目标才3.79万亿，前五个月先预支掉160％，超支六成。

总收入14.78万亿，同比只多0.3％，支出20.79万亿，同比暴涨17％，国家杜马去年底通过的2026预算写得清清楚楚。

基准乌拉尔原油59美元/桶，油气占联邦收入约20％，全年总收入目标40.3万亿卢布（折4460亿美元），国防与安全合计吞掉总预算35％～40％，纯国防预算超1200亿美元，是2021年战前660亿的近两倍。

财政部长西卢安诺夫在《生意人报》访谈里亲口讲，储备不是无限的——这么高的职位肯定是需要讲大局的，这个时候说出这样的话，只能是这本账已经兜不住了！

财政部和央行联署的风险预警已送到高层案头，核心意思就一句：再按这个速度烧，国家福利基金撑不了几轮拨付款。

西方那边忙着写俄罗斯破产论，我们自己心里清楚——俄罗斯当然不是破产，只是战争财政弹性耗完了。

四年半制裁没搞垮卢布汇率（现在反倒偏强），没让超市断货，但它成功做到了一件事：把俄罗斯锁死在卖油养军的单行道上，且这条路越走越窄。下面把这本烂账摊开说。

先看清钱从哪进、往哪出，2026预算里油气收入占比已压到约20％，非油气靠加税硬凑到近八成。

增值税去年从20％提至22％，个税改阶梯累进，企业所得税20％提至25％，还向能源公司征了超额利润税。这不是产业多元化了，是税务局朝企业和中产多拧了两圈。

支出端才是大头，国防加安全类（国防部＋FSB＋国民卫队＋内务部相关）占总支出约37％～40％，部分测算接近38％。

战前军费占预算不到20％，现在翻倍，前五个月支出暴增17％的主因就是提前拨付军工合同款、预付武器采购款。

俄财政部解释这是季节性前置拨款，可连续四年每年实际军费都突破预算修正案，今年国防部已暗示现有额度不够、要求追加约2万亿卢布。

收入端偏软，还是油气出口！

2026年1至5月油气收入同比跌近30％，一季度乌拉尔均价比预算基准59美元低十多块，部分月份仅四十出头，触发预算规则从国家福利基金提款补缺口。

财政部说下半年赤字会收敛——前提是军费不追加、油价不继续跌（最好还能复制2026年3-5月份的狂奔）、卢布不突然跳水。

当然，三个前提现在一个都不稳！

国家福利基金战前总规模约14.8万亿卢布（合1135亿美元），可动用流动资产经多轮提取已大幅缩水，部分估算剩余可动用外汇资产仅约3～4万亿卢布量级，再提两次就碰到底线。

西卢安诺夫提案冻结非国防支出2.9万亿卢布来对冲，教育、医疗、区域基建、社会福利首当其冲，换句话说，前线每一发炮弹的超支，最终都是从地方医院和学校预算里扣。

二三月那阵子霍尔木兹紧张、布伦特冲高，乌拉尔也跟涨到60美元上方，4月油气收入环比回血，西卢安诺夫还出来说可能多收近1万亿额外油气钱——但补充了一句，这只是暂时缓冲。

果然后续中东局势没扩大、伊核相关谈判重启、风险溢价退潮，油价回落。靠别国打仗给自己财政续命这事，本身就说明问题。

就算油价短暂高于59美元基准，俄实际吃到嘴的油钱也被侵蚀：G7限价＋影子船队运费＋保险溢价＋给印度中国的到岸折扣（离岸常态折价20～28美元/桶，到印度仍留8～10美元折扣）把名义涨幅削掉大半。

俄财政部内部也承认，地缘溢价顶多帮收窄累计现金缺口，动不了结构性失衡。现在伊朗对峙降温，这道临时输血管关了，下一个黑天鹅飞不飞、啥时候飞，莫斯科控制不了。

更扎心的是即便这几个月油价偏高，1至5月赤字仍跑到全年目标1.5倍——说明军费增速已完全脱离油气弹性可覆盖的范围。这不是油价不够高的问题，是战争消耗跑赢了任何合理油价假设。

西方媒体爱写俄罗斯即将破产，这话不严谨！

俄罗斯没发生外债违约连锁爆雷、没出现银行挤兑、超市没断供、卢布未崩（反而受资本管制和强出口收汇规定支撑偏强），它呈现的是另一种状态——宏观经济韧性被持续抽干、财政主权逐步让位于战争优先级。

经济结构单一这事儿战前就知道，但四年半制裁＋军工吸血把路径依赖焊死了：高端制造被堵、技术引进断流，唯一膨胀的非资源部门是军工产业链（靠国家注资），民用工业投资被挤出。

非油气税基扩大靠加税而非真实产出扩张。劳动力方面，全俄失业率虽低（约2％出头），实质是征兵＋赴乌务工＋适龄男性外流造成的强制短缺，推高工资进而推高通胀，央行关键利率维持高位抑制投资。

经济部门只要默默将2026年GDP增速预期砍到0.4％～1％区间！

真正的危险信号是选择逻辑，克里姆林宫在军方与财政部博弈中反复选保军费、砍民生——等于主动放弃中期财政再平衡杠杆。

梅德韦杰夫们说胜利解决一切，可账本显示即便战术胜利也无法自动修复福利基金亏空、逆转人口结构恶化和产业空心化。

如果油价持续低于基准或冲突拖长致军费再追加，储备耗尽后只剩三条路：

更大规模国内发债（推高利率挤压私企）、隐性铸币税（通胀再起）、进一步加税（打击中产和消费）。

很明显，三条路都在透支未来，即使真正停火了，这三条路仍然会继续折磨经济与民生！

俄罗斯人是见过九十年代的真破产的！

当时的休克疗法让养老金发不出、卢布变废纸、联邦政府停摆，但2026年远没到那步，地铁还在跑、红场咖啡馆还坐着人骂物价。

但这本账透露出的信息是真实的：战争财政弹性基本耗尽，接下来每个卢布亏空都得从你自己孩子的医保、学校和退休金里扣。

西卢安诺夫说储备不是无限的，我认为这句话翻译过来的真实意思就是：别再指望天上掉油价红利，该来的紧缩，已经在路上了。

四年半前有人信越打越富，现在连喝伏特加时聊起这个都只剩苦笑。

2026年这叠预算告诉每个普通俄罗斯人一个朴素的道理——仗可以靠储备和加税再撑几年，但家底坐吃山空之后，买单的永远是不会出现在克里姆林宫晚宴上的人！